近期A股市场持续拉升，新年首周指数攀升的同时成交量稳步放大，成交额再度站上3万亿大关。在指数上涨的背后，板块轮动呈现多点开花，科技板块依旧是市场资金聚焦的核心板块。其中，可控核聚变作为科技领域的重要分支，再度成为投资者眼中的关注点。今天，我们一起聊聊可控核聚变这个未来产业。
核聚变，是指在人为可控的条件下，促使轻原子核（以氢的同位素氘、氚为主）发生聚合反应，生成更重原子核，同时释放出巨大能量的技术过程。
可控核聚变技术不仅有望颠覆现有的全球能源结构，更在未来能源体系中蕴藏着巨大的发展潜力与应用前景，或将成为从根本上解决能源危机与环境问题的核心路径。
相较于传统火电，其发展高度依赖有限的化石燃料，且燃烧过程会排放大量温室气体，对生态环境造成沉重负担；而可控核聚变以海水中储量丰富的氘，以及可通过人工增殖获得的氚为主要燃料，真正实现了原料的取之不尽、用之不竭，且运行全程零碳排放，是名副其实的清洁能源。
对比水电，其发展受河流流量、地形条件的制约极大，地域局限性显著；可控核聚变则完全摆脱了地理条件的束缚，能够为全球范围提供稳定、可靠的能源供给。再看光伏与风电，这类能源受光照、风力等自然条件影响明显，存在显著的间歇性短板，难以实现持续稳定供电；而可控核聚变可全天候不间断发电，为能源供应筑牢坚实保障，推动全球能源格局迎来颠覆性变革。
我国的可控核聚变研究始于20世纪50年代，发展步伐几乎与国际同步。自上世纪80年代起，在国家核能战略的科学指引下，我国聚变研究迈入高速发展的快车道，相继建成托卡马克等多种类型的研究装置，构建起覆盖从基础物理研究到工程技术应用的全链条研发体系。
核聚变的开发进程大致可分为四个阶段：实验堆阶段、工程堆阶段、示范堆阶段以及最终的商业化阶段。目前，全球可控核聚变研究整体处于实验堆阶段，核心任务是完成科学可行性的全面验证；若从研究方向与发展侧重点划分，当前核聚变产业则已迈入工程技术突破的关键时期。
2025年，十五五规划中，“前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。”其中核聚变能被正式纳入“十五五”规划建议前瞻布局的未来产业范畴。与此同时，《中华人民共和国原子能法》的正式颁布，首次将聚变研究写入国家法律，从立法层面为可控核聚变产业的长远发展保驾护航。
从地域分布来看，我国可控核聚变的研究与产业布局，主要集中在科研资源富集、工业基础雄厚的区域，初步形成了以上海、合肥为核心的长三角集聚区，以及以成都为核心的中西部集聚区，产业集群效应初步显现。
目前，实现可控核聚变主要有三条技术路线：磁约束核聚变、惯性约束核聚变和磁惯性约束核聚变。
磁约束核聚变是利用强磁场构建一个无形的“磁笼”，将带电的等离子体粒子牢牢束缚其中，使其与容器壁隔离开来，从而实现对等离子体的持续加热，维持聚变反应所需的严苛条件，是当前技术路线中主要的技术路线。
托卡马克装置，则是当前磁约束聚变研究中发展最为成熟、研究最为深入的技术类型。全球主流的大型磁约束实验装置，大多采用这一构型，它同时也是国际热核聚变实验堆（ITER）的核心技术基础。
核心技术挑战与突破
材料与关键部件
当前，可控核聚变最大的技术难点在于实现“可控”的聚变反应，这需要同时满足上亿度高温、超强磁场、长时间约束等一系列极端条件。
第一道难关便是材料挑战。以装置的第一壁材料为例，它需要承受上亿摄氏度高温等离子体的热负荷与中子辐照的双重冲击，目前全球范围内尚未找到完美的解决方案。更为棘手的是氚燃料自持循环技术，氚在自然界中的存量极其稀少，必须通过在反应堆内增殖生产并实现循环利用，而这一关键技术至今未能取得根本性突破。
第二道难关聚焦于超导磁体。在磁约束核聚变路径中，束缚等离子体的强大磁场，正是由超导磁体系统产生的。超导磁体是核聚变装置中体积最庞大、技术最精密、成本最昂贵的核心部件之一，其技术核心在于超导材料，这类材料需要在极低温度下实现零电阻特性，从而承载巨大电流以生成强磁场。
托卡马克装置堪称迄今为止人类建造的最复杂的能源机器之一，它需要将超高真空、强磁场、波加热、精密控制等多个系统集成在有限的空间内，并且要实现数十年的稳定运行。这对超导磁体、偏滤器、包层等关键部件的性能与可靠性，提出了近乎严苛的要求。
产业生态与监管体系
尚未成熟的产业生态与监管体系，是制约可控核聚变发展的另一大挑战。聚变能的商业化进程，绝非单纯的技术攻关，而是一场需要庞大产业生态支撑的系统工程。当前，产业链各环节之间缺乏紧密的协同衔接，企业间的合作机制尚不完善，这在一定程度上影响了产业整体的发展效率与创新能力。
产业上下游投资机会
上游：核心材料领域
可控核聚变上游材料直接面对高温等离子体的极端环境，对耐高温、抗辐射等性能指标要求极高。目前，核心原料主要包括铍、钨和CFC碳纤维。其中，结构支撑材料以钨基合金为主；表面覆盖层材料涵盖铍和碳基材料等；在偏滤器部件中，钨与铜结合形成的钨铜合金也得到了广泛应用。
超导带材是超导磁体的核心材料，其性能直接影响磁体的磁场强度与运行稳定性。高温超导材料（HTS）能够在相对更高的温度下保持超导性，这一特性使其在长期稳定性与磁场生成潜力上具备显著优势，技术壁垒极高，是未来超导材料领域的长期发展趋势。低温超导材料则可在极低温度下承载极高电流，生成强大磁场，目前技术相对成熟，已被广泛应用于ITER等大型核聚变项目中。
中游：核心设备和系统
核聚变中游环节是整个产业链的核心枢纽，既包括核聚变技术的研发创新，也涵盖核心设备的生产制造，具体覆盖真空系统与阀门、包层屏蔽模块、偏滤器、超导磁体、低温与冷却系统等多个细分领域。
以超导磁体为例，它是核聚变装置运行的核心部件，由超导导线构成，能够产生超强磁场，是托卡马克装置的关键组成部分。
偏滤器也是磁约束核聚变装置的核心部件之一，它能够有效屏蔽来自器壁的杂质，却要直接承受强粒子流和高热流的持续冲击，服役环境极为苛刻。
下游：应用场景拓展
下游环节的核心应用场景是发电领域。核聚变发电厂不仅能够实现持续稳定发电，还几乎不存在温室气体排放与有害污染物释放，是未来清洁能源发电的理想形态。下游板块的核心方向为聚变发电站运营与技术服务，其终极目标是为社会提供大规模的清洁基荷电力，同时还可衍生出制氢、区域供热、同位素生产等多元化应用场景。
投资建议
可控核聚变行业的投资逻辑，正从遥远的“终极能源”主题叙事，转变为由工程化落地驱动的产业趋势投资。其核心驱动力源于需求端的爆发预期与供给端的技术突破，双重因素共同作用，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支，为产业链上游材料和中游设备企业带来机遇。风险提示，同时也需要注意的是，受制于材料和技术的限制，未来的发展过程仍然具有不可测性，注意投资风险，以上观点仅供参考。
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