本周板块表现：上周（2025/05/12-2025/05/16）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.35%，在申万31个一级行业分类中排名第18；同期沪深300指数上涨1.12%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨9.47%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌1.16%。

核心观点：

两机景气上行 国产化提速，看好应流股份订单高增。全球AI数据中心扩张带动燃机需求上行，2024-2026年全球燃机年均销量均值预计为60GW，较23年的44.1GW提升36%，增长加速。此外，近期“两机”国产化加速推进，燃机方面，近期应流股份承担的某型重型燃气轮机透平第二级动叶铸件通过首件鉴定，标志着国家燃气轮机重大专项取得又一阶段性成果。航空发动机方面，4月，我国完全自研的AG600飞机获颁中国民航局型号合格证，标志着全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机通过了严格测试和验证。公司是国内“两机”叶片龙头，燃机热端部件产品已覆盖E、F、G/H等级多款型号轮机，同时航发方面已累计为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，“两机”国产化加速推进有望带动公司订单持续高增。

核聚变板块近期催化不断，我们看好板块2025年迎来招标加速期间。1）近期催化：4月底ITER组织宣布项目的“人造太阳”完成建造“电磁心脏”、五一期间BEST项目宣布总装时间提前2个月、Thales进军核聚变领域。2）板块招标加速期：产业已进入核聚变实验堆密集招标阶段，据不完全统计合肥BEST项目25年至今已累积招标超过70项，持续印证板块景气度。 我们建议重点关注中游设备环节（如磁体、真空室、第一壁等）有望持续受益板块资本开支提升，关注板块资本开支提升带来的投资机会。

华为全面入局人形机器人，特斯拉公布人形机器人最新进展，人形产业加速落地。5月12日，华为与优必选签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。此次合作系两公司从战略层面达成的全面深度合作，有望加速人形机器人产业快速落地。5 月 16 日 ，特斯拉公布 Optimus 最新进展，目前正在建设一条月产 1000 台的生产线、建设期约几个月，第二代生产线的产能为每月1 万台。Optimus的神经网络比特斯拉用于自动驾驶的神经网络更大。近日央视新闻独家对话云深处科技创始人朱秋国，强调其制造机器人的初心在人类有需要的时候机器人能挺身而出，是具身智能创新技术与应用引领者，在中国率先实现四足机器人全自主巡检变电站。

细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（高景气维持）、船舶（稳健向上）、油服设备（略有承压）。

风险提示：

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险