【方正汽车】周观点｜公募新规驱动权重配置，关注赛道龙头与弹性兼备布局

本周市场：2025年5月12日至2025年5月16日，申万乘用车上涨4.43%，申万汽车零部件上涨2.18%，申万汽车服务上涨0.59%，申万商用载货车下跌0.18%，申万商用载客车下跌4.54%。A股汽车板块上涨2.40%，沪深300指数上涨1.12%，汽车板块跑赢沪深300指数1.29个百分点。

行业层面：1）《公募基金改革方案》发布：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》并将修订《公募基金运作管理办法》，基金配置有望向指数靠拢，核心资产预计重点受益；2) 中美关税松动释放汽车板块利好：5月12日，中美经贸会谈联合声明，强调双边经贸关系对全球经济的战略意义，重申构建可持续、互利经贸关系的重要性，双方承诺于5月14日前各自取消部分关税并保留10%关税，在对等关税层面，中国回到与其他国家同等待遇。3）特斯拉展示Optimus跳舞视频，运动控制再升级：特斯拉发布Optimus跳舞视频，特斯拉表示视频中的Optimus取消了防摔绳的保护，无电脑合成画面，人形机器人100%在仿真环境中完成学习，无需额外的真实数据微调，人形机器人拥有与车同源的设计，例如人工智能部分。

公司层面：1）比亚迪：5月15日，比亚迪在匈牙利布达佩斯举行欧洲总部官宣仪式；5月17日，比亚迪在深圳总部举办电动两轮、三轮车电池全系列产品发布会，并提出“铅酸退场、铁锂新启”。2）奇瑞汽车：奇瑞发布智慧安全系统及前瞻安全技术成果，现场设置安全试验场、安全档案馆、安全透视镜、安全大讲堂四大沉浸式专区，以技术、产品、场景、情感四维联动，构建行业领先的全维安全生态体系。

投资建议：1）供给优化政策加持，终端需求向上，头部自主份额持续向上：行业新车供给持续扩容，车企推出购车优惠加码，叠加以旧换新补贴政策形成合力，行业终端需求得到持续释放。当前头部车企订单稳健向上，强势新品周期助力市占率持续提升，建议关注强势新车周期车企。2）关税压力边际改善叠加机器人业务加速布局，超跌汽零龙头估值有望持续修复：汽车与人形机器人技术同源性强，头部企业通过"内生外延"加速布局，技术迭代提速显著，产业协同持续深化。叠加墨西哥对美关税压力边际改善，前期超跌的核心零部件企业估值具备持续修复动能。3）长期看好汽车板块机器人智能化国产替代崛起优质龙头：行业龙头正把握产业升级窗口，持续加大资本及人才投入构筑竞争壁垒，国产供应链替代进程持续深化，未来具备全球竞争力的领军企业将加速崛起。

相关标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪电子、三花智控、拓普集团、福耀玻璃、北特科技、地平线、黑芝麻智能、知行科技、速腾聚创、奥迪威、联创电子、电连技术等。

风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。