近期包括银行、保险、券商在内的金融板块整体表现相对强势。银行板块更是六连涨。

消息面上，上周国新办发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，有望影响机构投资行为，引导长期投资、鼓励权益基金发展，长期有助于资本市场健康发展。

一、金融政策持续加码

随着一揽子金融政策支持稳市场稳预期，货币政策再宽松，今年以来市场交投延续活跃，韧性不断增强，而且政策大力推动中长期资金入市，旨在形成“回报增加—资金流入—市场稳定活跃”的良性循环，预计金融板块的分子端盈利将持续受益于各项金融政策加码。

二、金融基本面持续改善中

结合今年一季报业绩，银行和保险行业相对分化，券商业绩实现高增，后续金融板块基本有望持续改善。

（1）银行：

1）金融增量政策的实施将推动银行信贷供给的增强，有助于维持信贷增速的稳定性；

2）降息措施有助于减轻银行的息差压力，从而改善银行的盈利状况；

3）资产质量将在政策支持下继续巩固，后续银行业绩压力可控。

（2）保险：

1）近期新单销售情况持续好转，保险新业务价值预计全年将保持增长势头；

2）分红险转型初见成效，较低的预定利率水平利好负债成本改善；

3）3季度预定利率或将继续下调，有助于进一步缓解利差损压力。

（3）券商：

截止5月13日，市场日均股基交易额高达1.6万亿，同比增长61%；两融余额1.8万亿，较年初基本持平，同比增长18%。

今年以来市场交投延续活跃，券商费类业务盈利有望显著改善，ROE持续提升。

三、机构有望增配金融板块

截至2025年一季末，公募基金整体上超配科技成长风格，行业如银行、非银金融显著低配，如银行股相对沪深300指数低配6.7%，非银金融相对沪深300指数低配4.4%。

公募改革提出基准偏离要求和盈利客户比挂钩，客观上会使公募基金偏好增配金融板块。

另外《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，或引发新一轮险资配置潮，近期机构资金流入大金融板块增多。