一周通信板块指数下跌，通信网络技术服务、行业应用等子板块相关标的表现较好。本周上证指数跌幅为0.18%；深证成指跌幅为1.40%；创业板指数跌幅为3.01%；一级行业指数中，通信板块跌幅为4.77%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，通信网络技术服务、行业应用等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为5.78%、4.12%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为31.30%、3.82%和64.88%

量子计算、太空算力与6G通信等前沿科技领域近期取得一系列重要进展：中国电信量子研究院成功搭建超导量子计算机“天衍-287”，搭载“祖冲之三号”同款芯片，具备“量子计算优越性”，处理特定问题比当前最快的超级计算机快4.5亿倍，并将作为我国首个具备该能力的量子计算云平台向全球开放。此次搭建过程使用了全国产的超导量子计算机硬件设备和元器件，大容量稀释制冷机、测控电子学、低温元器件等关键部件全部由国内厂商研发生产，标志着我国在量子计算整机与供应链自主化方面取得实质性突破。

与此同时，太空正成为AI算力布局的新战场：英伟达、SpaceX与谷歌近日相继公布太空数据中心计划，其中谷歌的Suncatcher计划拟于2027年发射搭载TPU的卫星星座，利用太空近乎持续的太阳能提升算力效率。我国“三体计算星座”此前也已进入组网阶段，构建天地一体化在轨计算能力。

在6G领域，目前我国已完成第一阶段技术试验，积累关键技术超过300项，并正在启动第二阶段技术方案测试。6G终端生态被视作推动下一代通信增长的双引擎：AI终端将为C端消费业务注入新动力，行业专用模组则有望进一步提升B端收入占比，形成良性发展循环。

AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；6G的推进不及预期的风险等。

一、周市场行情：一周通信板块指数下跌

（一）一周通信板块跌幅4.77%

周行情：一周（2025年11月10日-2025年11月16日）上证指数跌幅为0.18%；深证成指跌幅为1.40%；创业板指数跌幅为3.01%；一级行业指数中，通信板块跌幅为4.77%。

（二）一周通信网络技术服务、行业应用等子板块相关标的表现较好

通信板块三级子行业包括通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务六大板块。其中，通信工程及服务有所上涨，涨幅为1.58%。进一步细分子板块方面，通信网络技术服务、行业应用等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为5.78%、4.12%。

一周（2025年11月10日-2025年11月16日）通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为31.30%、3.82%和64.88%。

二、行业发展向好及重要事件梳理

（一）超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建

11月14日，从中国电信量子研究院获悉，搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建。该量子计算系统具备“量子计算优越性”能力，处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍，未来将接入“天衍”量子计算云平台并首次面向全球开放应用服务，这也将是我国首个具备“量子计算优越性”的量子计算云平台。目前，“天衍”量子计算云平台现访问量已突破3700万，覆盖海内外60多个国家的用户，实验任务数超过270万。

所谓量子计算优越性，是指量子计算系统特定任务上展现出远超经典超级计算机的能力，是衡量量子计算系统性能的关键指标，是量子计算走向实际应用的前提。此次即将上线的超导量子计算机使用“祖冲之三号”同款系列芯片，拥有105个数据比特和182个耦合比特，与“祖冲之三号”同根同源，具备量子计算优越性，由中电信量子集团与国盾量子联合团队搭建和调测完成。量子计算机整机的价格从小几千万到大几千万不等，价格差异主要取决于包括比特数在内的性能指标，以及对芯片、配套稀释制冷机及测控系统等硬件设备的要求——要求越高，总价自然越高。然而需要明确的是，量子计算机的比特数并非决定其能力的唯一标准，芯片的保真度、相干时间等质量指标同样至关重要。

量子计算作为一种遵循量子力学原理的新型计算范式，其核心是以量子比特（qubit）为基本运算单元，通过叠加、纠缠与干涉等特性实现信息处理方式的根本性变革。与传统计算机相比，量子计算在特定复杂问题（如大数分解、分子模拟等）上具备指数级加速潜力，通过特定算法，量子计算可以展现出比经典计算机更快、更准确、更节省资源的计算优势，有望成为推动未来算力跨越式发展的关键引擎。

当前全球量子计算竞争格局日趋激烈，技术封锁范围已从整机延伸至上游核心设备与部件。在这一背景下，中国正加速推进产业链自主化进程，在核心设备研发与系统集成方面取得显著进展，逐步构建起独立自主的产业生态。此次搭建过程使用了全国产的超导量子计算机硬件设备和元器件，大容量稀释制冷机、测控电子学、低温元器件等关键部件全部由国内厂商研发生产，中电信量子集团与国盾量子牵头国内生态厂商构建了全国产化的超导量子计算供应链体系。根据Quantum China研究分析，在量子计算机整机的能力地位排名方面，美国和中国处于第一梯队，欧洲与亚太地区（除中国）处于第二梯队。

（二）太空算力竞赛，科技巨头争先布局

太空正成为科技巨头角逐的全新AI算力战场，英伟达、SpaceX、谷歌相继抛出计划：11月2日，英伟达首次把H100GPU送入了太空，旨在测试数据中心在轨道环境中的运行可行性。11月4日马斯克表示，将扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署。谷歌则在11月5日宣布启动“捕日者计划”（Project Suncatcher），拟在2027年初发射两颗搭载Trillium代TPU的原型卫星，将AI算力直接部署到太空。谷歌高管称：“未来太空或许将是实现人工智能计算规模化的最佳场所。”此外，今年5月，我国自主研发的整轨互联太空计算星座“三体计算星座”已迈入组网实施阶段，首发入轨的12颗计算卫星均搭载了星载智算系统、星间通信系统，能够实现整轨卫星互联，具备太空在轨计算能力，将构建天地一体化网络。

太空算力指将数据中心部署于太空轨道，使卫星能“看”(拍摄、记录)与“算”(实时反馈决策)。综合而言，太空算力部署主要在实时性/效率及能耗方面具备显著优势。作为太阳系中的终极能源来源，太阳辐射通量超过人类总发电量100万亿倍。在适宜的轨道条件下，太阳能电池板发电效率可达地面水平的8倍以上，并实现近乎持续的能量供给，从而显著降低对储能电池的依赖。基于此，太空被视为未来扩展人工智能算力的战略性场域。

在此背景下，谷歌启动了“Project Suncatcher”，提出构建由搭载Google TPU的太阳能卫星组成的紧凑型星座，并依托自由空间光通信实现星间互联。相关初步研究成果已发表于预印本论文《Towards a future space-based, highly scalable AI infrastructure system design》：系统拟部署于晨昏型太阳同步近地轨道，该轨道可保障卫星近乎持续受光，从而最大化太阳能收集效率并减轻星载电池的体积与重量负担。为实现系统可行性，Google将在未来几年重点攻克以下关键技术挑战：

1. 数据中心级规模的星间链路

为支撑大规模机器学习任务在多加速器间的分布式执行，卫星间需建立高带宽、低延迟的通信连接，其传输速率需达每秒数十Tb量级，以媲美地面数据中心性能。谷歌研究指出，结合多通道密集波分复用（DWDM）收发器与空间复用技术有望实现该目标。然而，实现该带宽所需的接收功率较传统远距离通信高出数千倍。鉴于接收功率与距离平方成反比，可通过将卫星编队间距缩小至公里甚至更近级别，以“闭合”链路预算。目前，谷歌已通过台架验证器实现单向800 Gbps（合计1.6 Tbps）的传输速率。

2. 高密度卫星编队控制

高带宽星间链路要求卫星以远高于现有系统的密度进行编队飞行。谷歌开发了数值与解析物理模型以分析此类星座的轨道动力学，基于Hill-Clohessy-Wiltshire方程构建近似模型，并采用基于JAX的可微模型进行数值优化以纳入摄动效应。在地球非球形引力与大气阻力等主要非开普勒效应影响下，以81颗卫星、轨道高度650公里、编队半径1公里为例的分析显示，次近邻卫星间距在轨道周期内振荡于100–200米之间。模型预测，在数百米级间距下，仅需适度轨道保持机动即可维持星座在目标太阳同步轨道上的稳定性。

3. TPU抗辐射性能

为使机器学习加速器适应太空中的近地轨道辐射环境，谷歌对v6e Cloud TPU（Trillium）进行了67MeV质子束辐照试验，评估其总电离剂量（TID）与单粒子效应（SEEs）耐受性。结果显示，高带宽内存（HBM）子系统为最敏感组件，但其异常出现于累积剂量达2 krad (Si) 时——约为有屏蔽情况下五年任务预期剂量（750 rad (Si)）的3倍。在单芯片测试中，即使剂量高达15 krad (Si)，仍未出现由TID引发的硬故障，表明Trillium TPU具备出色的空间辐射耐受性。

4. 经济可行性与发射成本

尽管高发射成本历来是制约天基系统规模化的重要因素，谷歌基于历史与预测数据分析指出，至2030年代中期，发射价格有望降至200美元/公斤以下。在此价格水平下，以“千瓦/年”为单位核算，天基数据中心的发射与运营成本或与同规模地面数据中心的能源成本相当。初步分析认为，天基机器学习计算在基础物理与经济层面均具备可行性，但仍需攻克热管理、高带宽地对天通信及在轨系统可靠性等重大工程挑战。

为持续推进技术验证，谷歌计划于2027年初与Planet公司合作开展“学习任务”(learning mission)，发射两颗原型卫星，以测试TPU硬件在轨运行表现，并验证基于光通信的星间链路在分布式机器学习任务中的可行性。长期而言，随着研究深入，吉瓦级卫星星座或将成为现实，进而催生更适配太空环境的新型计算架构。

（三）6G终端生态：驱动下一代移动通信增长的双引擎

近日，在2025年6G发展大会上发布的消息显示，我国已连续四年组织开展6G技术试验，目前已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。2025年，遵循“先具备先测试”的原则，我国启动6G发展的第二阶段技术方案测试，贴合ITU典型场景与3GPP标准研究重点，启动怀柔外场建设，已完成五大技术方向、57项测试用例，稳步推进技术方案验证。

我国6G技术试验分为三个阶段：第一阶段是关键技术试验阶段，明确6G主要技术方向；第二阶段是技术方案试验阶段，将面向典型场景及性能指标，研发6G原型样机；第三阶段是系统组网试验阶段，将研发6G预商用设备，开展6G关键产品测试。

中国工程院院士在6G发展大会上强调，终端创新是构建6G新生态的关键抓手：从投资与收入结构看，移动通信C端（消费者业务）年增速略有放缓，但目前仍贡献约三分之二的行业收入；B端（行业业务）已成为运营商投资重点（占比近三分之二），收入年增速约6%，是当前主要的增长引擎。展望6G，AI终端预计将为C端业务注入新活力，而行业专用AI模组则有望进一步提升B端收入占比。

1. C端市场：AI终端重塑用户体验，成为收入新亮点

移动终端形态与网络能力始终相互促进、共同演进。从1G至6G，终端经历了从模拟、数字、智能、宽带到互联网乃至AI终代的跨越。5G时代，终端计算与业务生成能力未能完全匹配网络带宽的提升，导致用户感知有限。然而，智能手机在未来仍将是移动互联网的核心入口与经济支柱；据GSMA预测，至2030年，智能手机将占据移动连接的91%。

下一代AI终端正以“AI手机/智能体手机为核心   多元智能外设协同”的模式，重新定义人机交互。其中，AI眼镜因其解放双手的天然交互优势，预计将在C端市场加速渗透，IDC预测其2030年全球渗透率将达到20%。

同时，“AI XR”生态已逐步成熟，上游芯片、光学组件与中游软硬件日趋完善，预计2025年全球XR市场规模将达到数千亿美元，2035年XR设备保有量有望达1.3亿台。随着XR应用从娱乐向教育、医疗、文旅等领域的拓展，6G网络将为其提供更强大的底层支撑，并成为6G发展的重要驱动力之一。

2. B端市场：智能体工业模组与专业终端推动收入增长

在行业市场，智能体工业模组相比5G工业模组实现了能力跃升，具备亚毫秒级端到端时延、空天地多制式融合、增强隐私保护及智能动态调度等核心优势。其具体形态涵盖机床、机器人、AGV、设备监控、供应链及产线管理等各类场景专用智能体。此类模组对6G网络提出了极高要求，需满足以下关键性能指标：带宽≥1Gbps、时延<1ms、可靠性≥99.999%、连接密度达百万设备/平方公里，并需集成硬件级可信执行环境等高级安全特性。网络还需具备公众、专用与开放频段的灵活部署能力。

例如，智能网联车机模组的功能主要体现在五个方面：

1）多体制融合：支持LTE/5G C-V2X等通信制式，PC5/Uu接口及多种应用层协议，并兼容激光雷达、毫米波雷达等多模态传感设备。

2）集成算力：内置主流AI框架与模型，算力最高可达500 TOPS，可将复杂场景决策耗时从0.8秒优化至0.3秒。

3）高性能指标：实现车-路-云毫秒级交互，端到端延迟<100ms，可靠性99.99%，结合高精度定位系统，水平定位精度达毫米级。

4）高安全性：采用国密算法与公钥基础设施，确保数据传输安全与身份认证可靠。

5）扩展性强：提供丰富外设接口，支持二次开发与设备扩展。

无人机机载终端则面临独特的通信挑战与技术需求：

1）低空高速通信挑战：无人机升空后易受多基站信号干扰，切换失败率与掉线率显著高于地面场景。其最高120公里/小时的飞行速度，要求基站天线具备窄波束对准与快速自动跟踪能力。

2）通感一体化需求：需创新天线架构并开发适应通感融合的新波形技术。同时，无人机之间需支持设备直连通信与自组网功能，以满足复杂应用场景的需求。

近日，从国新办举行的新闻发布会上发布的2025年10月份国民经济运行情况来看，1—10月份，规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5%，智能设备制造、电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3%。新能源、新材料、航空航天、低空经济等发展潜力巨大，量子科技、生物制造、具身智能等前景广阔，未来有望成为新兴支柱产业，将有力支撑新动能发展壮大。而6G作为“十五五”期间重点布局的未来产业之一，有望成为驱动经济增长的核心引擎。

三、投资建议

看好通信运营商、人工智能、卫星互联网与量子技术等板块：运营商作为6G关键参与者，当前盈利能力稳定、现金流充裕、分红稳定，预计“十五五”期间技术成熟度将进一步提升。人工智能硬件端外部需求持续旺盛，产业链向高附加值环节延伸，国产替代进程加速；应用端落地场景不断拓宽，市场规模持续扩大，硬件与应用形成正向循环。太空算力与卫星互联网建设加快推进，发展路径清晰，商业化前景广阔。量子技术作为未来产业核心方向，在需求牵引与政策支持下，“十五五”期间原始创新与关键技术攻关有望实现加速突破。

四、风险提示

1、AIGC应用推广不及预期的风险；

2、国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；

3、6G的推进不及预期的风险等。