事件：5月12日，中美经贸会谈联合声明，强调双边经贸关系对全球经济的战略意义，重申构建可持续、互利经贸关系的重要性，双方承诺于5月14日前实施以下措施：1）美方将14257号行政令中对华商品24%的关税（含港澳地区）在初始的90天内暂停实施，保留10%关税，同时撤销14259号及14266号行政令加征关税；2）中方将同步调整税委会2025年第4号公告对美商品24%的关税在初始的90天内暂停实施并保留10%关税，取消第5、6号公告加征关税，并终止4月2日起实施的非关税反制措施。

232条款25%关税暂未调整，中美关税压力明显缓和：此前，美国对华汽车零部件加征关税体系呈现多层级叠加特征，累计税率最高达70%（芬太尼相关20% 232条款25% 原有基础关税25%），电动车及动力电池相关零部件更面临147%的高额税率。本次声明未涉及芬太尼关税及232条款调整，232关税仍或暂时保留，但中美关税博弈已呈现边际缓和迹象，直接出口关税风险整体趋于可控。

中国汽零已多措应对关税，墨西哥对美关税已获豁免：过往经验看，关税额外成本通常由整车厂与零部件企业共同分担，行业已形成较为成熟的应对机制，具体包括1）通过FOB/FCA等报价模式实现关税成本转嫁；2）采取抢出口、调整发货节奏等方式规避税率窗口；3）通过合同重签、重构价格条款等。此外，美国海关与边境保护局于5月1日确认，依据《美加墨协议》，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件将豁免此前所加征232条款25%汽车关税，已加速墨西哥产能布局的头部零部件企业关税压力进一步释放。

关税压力缓解叠加产业催化，成长板块迎多重利好：此次中美联合声明边际缓解关税加码预期，板块估值压制因素显著减弱。当前来看，汽车与人形机器人技术同源性强，头部零部件企业通过"内生研发 外延并购"加速布局，技术迭代与产业协同持续深化。叠加墨西哥产能对美出口的关税优势逐步显现，前期超跌的核心零部件标的估值修复动能强劲。同时，机器人后续催化密集，产业链迎来高增时刻。预计5月华为召开发布会将持续推进智能化布局；特斯拉人形机器人订单预期大幅上修，全年交付指引从5,000台提升至1万台，预计6月将重点展示Optimus Gen-3技术改进及国产化进展，三季度丝杠、灵巧手、传感器及轻量化等核心环节有望迎来定点落地，产业链成长确定性进一步提升。

投资建议：我们建议关注T链 机器人 内需修复主线，1）机器人5-6月行情趋势明确，T链 机器人有望成为修复 反弹先锋：建议关注丝杠、灵巧手、关节等方向，拓普集团、三花智控、银轮股份，豪能股份、浙江荣泰等，以及华为&其他国产产业链核心标的如祥鑫科技、隆盛科技、双林股份、北特科技等。2）传统消费信心企稳，内需有望持续修复：整车牵动传统零部件消费制造信心持续提升，稳健配置可期，关注福耀玻璃、新泉股份、比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等。3）智驾板块底部布局静待二次向上：重点关注速腾聚创，地平线机器人-W。4）重卡板块有望迎接Q3政策驱动数据拐点布局机会：重点关注潍柴动力、中国重汽等。