上周指25年12 月29 日-26 年1月4日（下同），本周指26年1月5-11日（下同）。
近日，国家发展改革委等七部门印发《再生材料应用推广行动方案》，明确到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立。《再生材料应用推广行动方案》是我国首个专门部署再生材料应用推广的政策文件，聚焦发展基础较好的钢铁、有色金属、塑料、纸等重点领域，以及规模化应用再生材料条件较好的汽车、电器电子产品、电池、纺织、包装等重点行业，明确了应用推广再生材料的主要目标、重点任务、保障措施和工作要求。
本周重点产品价格跟踪点评
本周WTI油价上涨3.1%，为59.12美元/桶。
重点关注子行业：本周尿素/电石法PVC/醋酸/DMF/乙烯法PVC/轻质纯碱/乙二醇/钛白粉/橡胶价格分别上涨3.6%/2.4%/2.1%/1.7%/1.7%/1.3%/0.8%/0.8%/0.7%；烧碱/VE/聚合MDI/重质纯碱/纯MDI/TDI价格分别下跌2%/1.8%/1.7%/1.6%/1.1%/0.7%；液体蛋氨酸/粘胶短纤/粘胶长丝/有机硅/氨纶/VA/固体蛋氨酸价格维持不变。
本周涨幅前五化工产品：丁二烯（ 8.3%）、氟化铝（ 5.4%）、液化气（长岭炼化）（ 5.3%）、丁苯橡胶（ 5.2%）、二乙二醇（ 4.9%）。
尿素：本周国内尿素市场价格呈现连续上涨。上半周期货大幅上行提振现货情绪，部分工厂限量收单并多次上调报价，下游阶段性补货带动成交好转，价格逐日推涨。然而随着价格持续走高，下半周市场跟进力度明显减弱：高价货源抵触情绪增强，复合肥工厂仅维持刚需采购，贸易商追涨意愿下降。
丁二烯：本周丁二烯市场价格持续上行。元旦假期归来后下游用户存一定补货空间，需求面存一定利好支撑，同时外盘市场行情走势坚挺，对国内市场气氛带来利好指引，丁二烯市场气氛明显向好，加之合成橡胶盘面宽幅拉涨，消息面带动产业链上下游产品市场情绪，供方价格连续上调，支撑商家出货报盘情绪，虽部分下游用户在丁二烯价格上涨后略持观望情绪，多优先消耗库存为主，市场成交表现相对僵持，但国内出口预期偏强，业者对后市看好情绪相对集中，场内低价货源难寻，支撑丁二烯市场行情不断推高，在节后归来重上高位。
本周化工板块行情表现
基础化工板块较上周上涨5.63%，沪深300指数较上周上涨2.79%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.84个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：橡胶助剂（ 26.96%），改性塑料（ 11.1%），无机盐（ 10.98%），钾肥（ 10.63%），氨纶（ 9.09%）。
重点关注子行业观点
供需逆转：2025年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。
产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟）；OLED材料（重点推荐：莱特光电、奥来德、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：蓝晓科技）；催化材料（重点推荐：凯立新材；相关标的：中触媒）；电子大宗气（相关标的：华特气体、金宏气体、广钢气体）。
价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。
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重点新闻跟踪
1）2026.1.5 近日，国家发展改革委等七部门印发《再生材料应用推广行动方案》，明确到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立。《再生材料应用推广行动方案》是我国首个专门部署再生材料应用推广的政策文件，聚焦发展基础较好的钢铁、有色金属、塑料、纸等重点领域，以及规模化应用再生材料条件较好的汽车、电器电子产品、电池、纺织、包装等重点行业，明确了应用推广再生材料的主要目标、重点任务、保障措施和工作要求。
2）2026.1.5 1月4日，国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》提出，到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。
3）2026.1.5 2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式结束过渡期，进入全面征收阶段，这标志着全球首个与国际贸易紧密绑定的碳定价规则正式落地。作为欧盟绿色新政的核心工具，CBAM旨在通过对进口产品征收与欧盟碳价等额的税费，防止碳泄漏现象，确保欧盟内部产品与进口产品承担相同的碳成本。正式征收阶段要求进口商必须购买与排放量对应的CBAM证书，证书价格直接挂钩欧盟碳市场价格。
4）2026.1.6 2026年1月2日，西方石油公司宣布，已完成收购西方石油的化工子公司OxyChem，交易价格为97亿美元。据悉，OxyChem是北美最大的氯碱和聚氯乙烯生产商之一，在美国、加拿大和拉丁美洲开展业务。2024年，OxyChem收益为11亿美元，销售额为49亿美元。西方石油公司总裁兼首席执行官Vicki Hollub表示：“此次交易加速了西方石油加强资产负债表的战略，并专注于已经转型的深度和多样化的石油和天然气投资组合。”
5）2026.1.9 近日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局等五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，引导工业企业和园区推进工业绿色微电网建设与应用，扩大工业领域绿电应用，促进工业重点行业领域节能降碳。
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板块及个股行情
2.1 板块表现
基础化工板块较上周上涨5.63%，沪深300指数较上周上涨2.79%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.84个百分点，涨幅居于所有板块第11位。
本周基础化工涨幅居前十的个股有：普利特（ 42.59%），三孚股份（ 32.29%），国风新材（ 30.63%），彤程新材（ 30.54%），呈和科技（ 30.1%），华融化学（ 28.18%），*ST亚太（ 27.66%），万凯新材（ 26.69%），ST嘉澳（ 26.44%），卓越新能（ 23.68%）。
本周基础化工跌幅居前十的个股有：恒大高新（-13.05%），嘉必优（-12.16%），杭州高新（-11.24%），飞鹿股份（-5.23%），佛塑科技（-5.1%），百龙创园（-4.91%），福莱蒽特（-4.67%），同大股份（-4.57%），壶化股份（-4.42%），联合化学（-3.89%）。
2.3 板块估值
截至本周五（1月9日），本周基础化工板块PB为2.72倍，全部A股PB为1.79倍；基础化工板块PE为30.92倍，全部A股PE为18.16倍。
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重点化工产品价格、价差监测
在我们跟踪的345种化工产品中，本周85种产品环比上涨，71种产品环比下跌，189种产品环比持平。
在我们跟踪的65种价差中，本周31种产品价差环比上涨，29种产品价差环比下跌，5种产品价差环比持平。
化 纤
农化
聚氨酯及塑料
纯碱、氯碱
橡 胶
钛白粉
制冷剂
有机硅及其他
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重点个股跟踪
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行业观点
供需逆转：2025年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。
产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟）；OLED材料（重点推荐：莱特光电、奥来德、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：蓝晓科技）；催化材料（重点推荐：凯立新材；相关标的：中触媒）；电子大宗气（相关标的：华特气体、金宏气体、广钢气体）。
价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。
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风险提示
原油价格大幅波动风险：
化工行业受原油价格影响较大，产品价格对原油波动较为敏感，若原油价格出现大幅波动，行业内公司业绩将面临不确定性影响。
安全环保风险：
近年来化工生产企业安全环保问题频发，化工企业安全、环保事件对企业生产运营将产生较大影响。
化工品需求不及预期：
若未来全球化工品的需求改善较少，化工品价格和行业企业的盈利水平均可能受到影响。
新增产能释放造成行业竞争加剧：
22 年以来化工行业固定资产投资虽有放缓但同比仍在增长，在建工程余额亦处于历史相对高位水平，伴随行业新增产能持续释放，若未来需求端持续低迷或复苏阶段需求改善不及预期，行业竞争格局或因新产能的增加有所恶化，行业企业盈利水平亦或难有显著改善。
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