最近有色圈彻底杀疯了！

一种平时没人在意的冷门金属——金属#铋，凭一己之力掀翻市场，年内涨幅直接干到120%，国产精铋均价飙至16万元/吨，创近十年新高，比同期锂、钴的涨幅还要猛。

可能很多朋友对铋很陌生，总觉得它离我们很远，其实它是全球公认的“绿色重金属”——毒性极低，还是为数不多的冷胀热缩材料，兼具良好的光和光电响应特性。从高端CT设备到半导体封装，从3D打印到AI芯片，到处都有它的身影。

资本市场上， #高能环境（603588）、#中钨高新（000657）、#豫光金铅（600531）等企业的股价都迎来了上涨，受到了投资者的高度关注。

高能环境股价变化（来源：百度）

要说今年铋圈最劲爆的事，莫过于2025年2月初，官方正式宣布对铋、钨、碲等相关物项实施出口管制，直接掐住了全球铋供应的“咽喉”，铋价瞬间开启“狂飙模式”，产业链上演“囤货潮”，连海外厂商都在疯狂抢货。

这波热度的凶猛程度，从一组数据就能清晰感受：截至2025年3月21日，国产精铋（≥99.99%）均价达16万元/吨，年内涨幅高达120%；海外欧洲市场报价更夸张，从年初的6美元/盎司飙升至超18美元/盎司，创下2005年以来的历史高点。

铋的价格走势（来源：同花顺）

而这一切的根源，离不开中国在全球铋供应中的绝对主导地位。2025年全球精炼铋产量约2.58万吨，其中中国产量达2.05万吨，占比全球最高，韩国、老挝分别以约4.25%和10%的占比位居二三位。除此之外，全球几乎没有其他规模化铋生产基地，这种高度垄断的格局，让出口管制的影响被无限放大。

铋产量走势情况（来源：USGS）

雪上加霜的是，国内铋产业链长期处于低库存状态，2024年底国内铋原料库存仅38吨，同比减少90%，仅够支撑行业3个月的消耗。出口管制出台后，贸易商惜售情绪浓厚，进一步压缩供应，供需缺口持续扩大。

有产业链人士透露，目前市场上不少商家在疯狂囤货，冶炼厂招标成交价不断上移，叠加国内外价差倒挂，进一步推高铋价。业内普遍预测，短期铋价仍将维持高位震荡，甚至不排除再度上行。

铋价狂涨，不仅是供应端收紧，更核心的是需求端的“多点爆发”。曾经，铋的需求主要集中在传统领域，如今，随着半导体、医疗、AI、3D打印等新兴领域的崛起，铋的需求结构迎来升级，成为推动价格上涨的核心动力。

铋产业链情况（来源：观研天下）

传统领域作为行业需求的“压舱石”，需求始终稳步提升。铋在这里主要用于冶金、颜料、化妆品等，其中冶金领域占比35%，主要用于铅合金改性，提升合金硬度和耐腐蚀性；颜料领域占比28%，用于生产环保型铋黄颜料，替代有毒的铅铬黄。2024年传统领域铋需求同比增长8%，为行业提供了稳固的需求支撑。

而半导体领域则成为新兴主力，需求迎来暴增。

要知道，铋材料是半导体封装、TEC半导体制冷片、滤波器等关键产品的核心原料，随着AI芯片、半导体设备国产化推进，预计2025年半导体领域铋需求同比增长35%，成为需求增长最快的领域。

据专业机构测算，每台高端AI服务器需消耗铋约0.2kg，未来随着AI服务器出货量暴增，进一步拉动铋需求。

除此之外，医疗领域的国产突破则打开了广阔空间：铋及其化合物应用广泛，其中锗酸铋（BGO）晶体是高端医疗CT设备和粒子探测器的核心部件，三苯基铋等化合物在有机合成催化剂中不可替代。

此前国内医用铋相关产品部分依赖进口，如今随着国产技术突破，需求快速释放，预计2026年医疗领域铋需求占比将提升至20%。

铋价狂涨、需求爆发，国内外玩家纷纷加速布局，而中国作为全球最大的铋生产国，国内上市公司凭借资源和产能优势，直接吃到了行业最大红利，“含铋量”越高，股价和业绩表现越亮眼，甚至出现多只个股涨停的盛况。

往上游看去，上游资源和冶炼领域的龙头企业，凭借核心供给优势，成为铋价上涨的直接受益者。

高能环境（603588）作为国内铋冶炼龙头，旗下靖远高能是全国最大精铋生产企业，铋产能达6000吨/年，2024年生产精铋超4000吨，铋产品毛利率高达20%-30%，是公司重点增产产品。受益于铋价上涨，公司资源化板块业绩大幅提升，成为核心增长极。

中钨高新（000657）是全球铋储量龙头，受托管理五矿集团旗下钨矿山企业，管理范围内铋金属储量超过20万吨，占全球总储量的约35%。公司收购的柿竹园矿区是世界级特大型铋矿，每年出产铋精矿约1500吨，深度受益于铋价上涨和资源稀缺性。

中钨高新净利润变化（来源：公司年报）

中游深加工和半导体领域的玩家则在积极布局新兴赛道，抢占未来红利。

比如#万业企业（600641）在2025年新增铋材料业务，聚焦半导体领域，在安徽五河和湖北荆州建设铋相关材料深加工基地，2025年产能逐季爬坡。依托先导科技集团的供应链优势，公司铋材料业务快速推进，有望成为半导体领域铋材料核心供应商。

反观海外玩家，则大多被动跟风，高度依赖中国供应。海外铋玩家主要以韩国、老挝的冶炼企业为主，2023年韩国铋产量约850吨，老挝约2000吨，产能有限，且技术水平落后于国内。

我国出口管制出台后，海外厂商面临严重的供应短缺，只能被动接受高价，进一步凸显国内玩家的核心优势。

长期来看，笔者认为，铋赛道的成长空间极为广阔。机构预测，2030年全球铋市场规模将达80亿美元，年复合增长率超18%，成为有色领域增速最快的细分赛道之一。

从曾经的“伴生小透明”到如今的“千亿赛道新宠”，金属铋的逆袭，离不开出口管制的催化，更离不开新兴领域的需求爆发。

作为“绿色战略金属”，铋的独特特性，使其在半导体、医疗、AI等高端领域的应用不可替代，未来成长空间无限。对于上市公司而言，谁能掌握核心铋资源、突破高端深加工技术、绑定下游半导体、医疗头部客户，谁就能在行业竞争中脱颖而出