锂电产业链的一季报，正在出现一批高弹性样本。

截至4月28日，在已披露2026年一季报和2025年年报的锂电产业链企业中，至少已有天齐锂业、融捷股份、天华新能、天赐材料、湖南裕能、富祥药业等公司，一季度归母净利润同比增幅超过10倍，或一季度利润超过2025年全年水平。

这些公司分布在锂资源、锂盐、磷酸盐正极、电解液、电解液添加剂等环节。

相比之下，电池、负极、隔膜等环节虽有不同程度修复，但目前尚未成为本轮十倍利润增幅的主要来源。

利润弹性最显著的首先是锂资源和锂盐企业。

天齐锂业2026年一季度实现营业收入51.28亿元，同比增长98.44%；归母净利润18.76亿元，同比增长1699.12%。

相比2025年全年4.63亿元的归母净利润，天齐锂业今年一个季度的利润已经达到去年全年的4倍以上。

公司称，业绩增长主要由于主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，带动营业收入和毛利额大幅提升；同时，公司确认的SQM投资收益同比增长。

锂价修复和投资收益共同放大了公司一季度利润表。

融捷股份同样受益于锂资源端修复。公司一季度实现营业收入3.76亿元，同比增长295.77%；归母净利润2.78亿元，同比增长1296.26%。其2025年全年归母净利润约2.79亿元，这意味着公司今年一季度利润已经基本接近去年全年水平。

融捷股份称，报告期内锂精矿产销量增加及产品价格上涨，带动锂矿采选业务利润大幅增长；同时，联营企业成都融捷锂业利润增加，也带动公司投资收益增长。

在锂盐和锂电材料环节，天华新能的反弹幅度同样突出。公司2026年一季度实现营业收入32.00亿元，同比增长89.62%；归母净利润9.69亿元，同比增长1471.98%。

而其2025年全年归母净利润为4.02亿元。按此计算，天华新能今年一季度利润已达到去年全年的约2.4倍。

公司将收入增长归因于锂电产品量价齐升。

天华新能的案例说明，在上一轮锂价下行中被压缩的盈利，一旦遇到价格修复和出货改善，会在利润表中形成陡峭反弹。

电解液龙头天赐材料也进入这一序列。公司2026年一季度实现营业收入66.73亿元，同比增长91.29%；归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%。

天赐材料2025年全年归母净利润为13.62亿元，今年一季度利润已超过去年全年。

公司称，报告期内锂离子电池材料单价及销量上升。电解液作为锂电材料中价格波动较敏感的环节，在需求修复和部分产品涨价背景下，利润弹性重新显现。

正极材料环节中，湖南裕能是目前最典型的高增长样本。公司2026年一季度实现营业收入149.65亿元，同比增长121.31%；归母净利润13.56亿元，同比增长1337.77%。

湖南裕能2025年全年归母净利润为12.77亿元，今年一季度利润已经略高于去年全年。

公司解释称，营收增长主要来自磷酸盐正极材料销量增长，以及碳酸锂等原材料价格上涨带动产品售价提升。

也就是说，湖南裕能的一季度业绩并非只来自低基数，而是同时受益于铁锂正极出货增长和价格传导。

富祥药业则提供了电解液添加剂环节的样本。公司2026年一季度实现营业收入3.58亿元，同比增长53.09%；归母净利润6119.55万元，同比增长2633.39%。

其2025年全年归母净利润为亏损5502.55万元，2026年一季度已实现扭亏。

富祥药业并非传统意义上的纯锂电材料公司，但其新能源锂电池电解液添加剂业务已成为业绩修复的重要来源。

公司2025年年报显示，新能源锂电池电解液添加剂业务收入3.68亿元，占营业收入比重提升至31.12%；受动力电池和储能电池需求拉动，VC、FEC等添加剂产品价格在2025年第四季度大幅上涨。

从目前已披露的一季报看，这批高弹性公司具有较清晰的共同特征：

一是2025年同期或全年盈利基数较低；二是所在环节直接受益于价格修复；三是产品能够在需求改善时完成一定程度的价格传导；四是部分企业还叠加了投资收益或库存收益。

这也解释了为什么电池企业没有成为本轮筛选结果的主角。

宁德时代等电池企业一季度仍保持较强盈利能力，但其增长逻辑与上述公司不同。

电池企业体量更大、利润基数更高，且处于产业链中游制造环节，上游材料涨价对其既是需求景气信号，也是成本压力来源。

因此，从已披露数据看，电池企业更多体现为规模增长和经营韧性，而非十倍级利润弹性。

负极和隔膜环节同样如此。部分企业出现扭亏或利润修复，但由于行业此前扩产较多、价格竞争仍在、盈利修复节奏不同，尚未形成锂资源、锂盐、电解液、铁锂正极这类陡峭的利润增幅。

因此，这轮一季报传递出的信号不是锂电全链条同步暴利，而是利润弹性率先集中在价格修复更直接、低基数更明显、供需结构改善更快的环节