同质化趋势凸显，无疑加剧了景区类企业维持盈利的难度

随着经济环境逐步回暖，旅游市场迎来新的发展契机，各景区为抢占游客资源展开激烈竞争。在此过程中，景区同质化趋势愈发凸显，这无疑加剧了景区类企业维持盈利的难度。从企业年度业绩来看，景区类旅游企业的表现难言优异。

根据Wind数据，2024年，在中青旅（600138.SH）、宋城演艺（300144.SZ）、黄山旅游（600054.SH）、曲江文旅（600706.SH）、海昌海洋公园（2255.HK）、祥源文旅（600576.SH）、大连圣亚（600593.SH）、峨眉山A（000888.SZ）、桂林旅游（000978.SZ）、丽江股份（002033.SZ）、九华旅游（603199.SH）、长白山（603099.SH）、三特索道（002159.SZ）、云南旅游（002059.SZ）、天目湖（603136.SH）、ST张家界（000430.SZ）、西域旅游（300859.SZ）、西藏旅游（600749.SH）18家人工景区或自然景区领域的上市企业中，仅有宋城演艺、九华旅游、长白山和西藏旅游四家的营收和归母净利润实现双增，其余14家企业收入和归母净利润均有一项或两项出现不同程度下滑，且降幅多在两位数及以上。

2024年，海昌海洋公园、大连圣亚、桂林旅游和ST张家界四家旅游企业的归母净利润同比降幅超过100%，分别较上年大幅下滑275.00%、304.16%、1830.70%和143.22%，并且纷纷出现亏损，净亏损额在0.70亿元至7.40亿元之间。

把时间跨度拉长到2022年至2024年，这四家旅游企业的业绩依旧不理想，大多处于亏损状态。三年间，海昌海洋公园、大连圣亚、桂林旅游和ST张家界各自的归母净利润合计分别为-23.33亿元、-1.12亿元、-4.83亿元和-10.81亿元。

进入2025年，除海昌海洋公园尚未披露一季报外，大连圣亚、桂林旅游和ST张家界延续亏损局面，第一季度归母净利润分别为-814.57万元、-1308.04万元和-3124.75万元。

2024年归母净利润同比出现下滑的部分自然或人工景区旅游企业情况

数据来源：公司财报、Wind数据

业务模式方面，海昌海洋公园是以海洋主题为基础的综合性文旅集团，截至2024年末，该公司在全国范围内布局并运营7家文旅项目，包括上海海昌海洋公园、郑州公园、大连海昌发现王国主题公园、三亚海昌梦幻海洋不夜城等，其收入来源多元，公园门票、园内消费、租金及酒店收入等都是主要构成部分。而大连圣亚、桂林旅游和ST张家界则分别依托当地景区资源优势，开展相关旅游服务建设与运营，如主题酒店、游船客运、旅游景区经营等。

2024年，曲江文旅、云南旅游两家以人工景区为主的旅游企业，同样未能摆脱亏损局面。从更长周期看，2022年至2024年，这两家企业已连亏三年，至2025年第一季度也尚未出现扭亏迹象。

具体而言，曲江文旅核心业务聚焦于旅游景区管理。在该领域，企业近年来普遍面临诸多棘手问题，比如“购票人次下降”“二次消费收入占比低”等。与此同时，曲江文旅的其他业务板块如旅游演艺发展、酒店餐饮管理和旅游服务，其经营之路亦不顺畅，存在“投资规模大”“运营成本高”“销售渠道单一”等难题。

而云南旅游的传统旅游业务则受到客单消费下降等因素冲击，2024年，该公司主营的旅游文化科技、旅游综合服务、文旅综合体运营三大板块收入同比纷纷下滑，且毛利率均为负值，分别录得-0.08%、-9.81%和-0.28%。

从大环境来看，2024年国内旅游业呈现出复苏态势，国内出游人次和出游总花费实现稳步增长。据文化和旅游部发布的数据显示，全年国内出游人次达56.15亿，同比增长14.8%；国内游客总花费5.75万亿元，比上年增加0.84万亿元。在这一片向好趋势中，依托景区的旅游企业，其经营业绩为何仍承受着较大压力？

业内有分析指出，在旅游资源相对有限的情况下，各景区为争夺游客展开激烈竞争。无论是人工还是自然景区，近年来都面临日益加剧的同质化竞争压力。例如，重庆、云南、贵州等地纷纷依托当地喀斯特地貌开发旅游项目，部分地区甚至打出“小桂林”的旗号，试图吸引游客，各景区客源因此被分流。同时，迪士尼、环球影城等国际知名主题公园不断在国内布局新兴项目，为消费者提供了更多样化的旅游目的地选择，进一步加剧市场竞争。

此外，冰雪游、寺庙游等新兴旅游热点的涌现，亦对传统景区旅游企业构成一定挑战。比如长白山，凭借南方游客对“冰雪世界”的向往脱颖而出；又如九华旅游，借助寺庙游的热度，获得一部分游客关注。这两家企业在2023年实现扭亏后，2024年营收与净利双双稳步增长。

当前，游客的旅游偏好和消费选择正在发生变化，在此背景下，传统景区旅游企业若不能及时、有效调整经营策略，就容易在市场竞争中处于劣势