事件：4月23日，深蓝S09开启预售，共发布后驱Max、后驱Ultra、后驱Ultra 、四驱 ULTRA、四驱 Ultra 高定版合计5个版本，预售价23.99-30.99万元。空间 舱驾对标双“9”车型，华为核心部件标配。长安深蓝S09尺寸5205mm*1996mm*1800mm，轴距3105mm；尺寸对标理想L9（5218mm*1998mm*1800mm，轴距3105mm）与问界M9（5230mm*1999mm*1800mm，轴距3110mm），尺寸与双“9”车型无明显差异，定位大六座SUV。长安深蓝S09搭载鸿蒙座舱 乾崑智驾（Ultra 版本搭载ADS Max，后续可升级至ADS4.0，其余版本搭载ADS SE），除后驱Max版本外，其他版本标配空悬 CDC悬挂系统；Ultra 版本搭载1颗192线激光雷达，其舱驾核心配件、车身尺寸空间对标双“9”车型。
预售价23.99-30.99万元，产品具备较高性价比。深蓝S09开启预售，后驱Max/后驱Ultra/后驱Ultra /四驱ULTRA/四驱ULTRA 高定版预售价分别为23.99/25.99/27.99/27.99/30.99万元。对标双“9”系列车型，问界M9/M8售价为46.98-56.98万元/35.98-44.98万元；理想L9/理想L8售价40.98-43.98万元/32.18-37.98万。深蓝S09定价大幅拉低华为智驾同类产品起步价格带，具备较高性价比。
央企重组坚定发展信心，新品周期来临底部反转可期。与东风重组方面，公司CEO交流中坚定看好股东变化后的长安发展空间与自由度。后续整合之后，长安的战略与全球化布局没有任何影响。长安25E新车周期强劲，上半年3款（深蓝S09 启源Q07 阿维塔06） 下半年4款（或包括深蓝轿车 启源2款），大单品策略下公司底部反转可期。
盈利预测：随公司大单品策略转型加速，央企重组提升资源配置效率，“北斗天枢”、“香格里拉”、“海纳百川”三大战略布局稳步推进。我们预计长安汽车2025-2027年实现收入1869/2110/2323亿元，归母净利润79.1/100.3/121.5亿元，维持“推荐”评级。风险提示：智能化渗透不及预期，产能爬坡不及预期，重组风险超预期。 01 深蓝 S09：空间&智能化对标双“9”车型，性价比优势明显定位家庭大六座旗舰SUV，预售价23.99万元-30.99万元。2025年4月23日，长安深蓝品牌推出"家庭大六座智慧旗舰SUV"——深蓝S09，正式公布其预售价格区间为23.99万元至30.99万元，共推出五款配置车型：后驱Max、后驱Ultra、后驱Ultra 、四驱Ultra以及四驱Ultra 高定版。作为家族旗舰车型，深蓝S09定位高端家庭用车市场，主打大空间与智能化配置，预计将凭借其"六座布局 智慧科技"的双重优势吸引多口之家消费者的关注。该车型的上市将进一步完善深蓝品牌的产品矩阵，助力品牌进军中高端SUV市场。移动中岛设计改善前后排交互体验,第三排空间设计宽敞，家庭用车优选。在车身尺寸上，深蓝 S09以5205*1996*1800mm的三维数据与理想L9、问界M9同属5米级旗舰阵营。公司座舱创新设计智能移动中岛，提升前后排交互体验，并可方便乘客上下车。在底盘架构上，S09采用前双叉臂 后H臂多连杆组合搭配空气悬挂系统。座位布局上，S09第二排配备双零重力座椅，并打造了六座SUV中较为宽敞的第三排，其第三排座椅高度达到360mm，腿部空间达870mm，即便是1.8米成人也能获得舒适乘坐体验。深蓝S09的常规后备厢容积为427L，6人出行可以放下7个行李箱。此外，当第三排放倒后可形成纯平地台，后备箱容积可从427L扩展至1392L。配备中控副驾双联屏 后排屏，首批搭载鸿蒙Space 5座舱。内饰方面，深蓝S09的中控屏和副驾娱乐屏组成双联屏布局，且将首发鸿蒙Space 5座舱。配置上，S09有43英寸AR-HUD抬头显示、可移动中岛、手机无线充电面板、10升车载冰箱，前两排座椅带通风、加热、8点式按摩功能，后排还有小桌板及21.4英寸3K吸顶屏。座椅布局支持多种变换，一二排座椅可组单人床模式，二三排座椅能连成观景模式，充分考虑消费者需求。标配华为乾崑智驾系统，未来可升级至ADS4.0。深蓝S09的辅助驾驶系统由华为提供，其中Ultra 版本搭载ADSMax，后续可升级至ADS4.0，其余版本搭载ADSSE，支持车位到车位的辅助驾驶功能，其自动紧急刹车功能适用于1-150km/h速度区间。后驱版车顶装配激光雷达，并有全车11个摄像头、3个毫米波雷达及12个超声波雷达共同组成该感知系统。2025年下半年，后驱版ADS3.3有望率先升级至HUAWEIADS4.0驾驶辅助系统。空间&舱驾智能化对标双“9”系车型，性价比优势明显。在大型SUV车型中，选取问界M9、理想L9双“9”系车型作为竞品，并选择理想L8、问界M8同级别车型作为补充。综合来看，深蓝S09尺寸空间对标双“9”系车型，舱驾采用华为部件标配，预售价远低于同级别车型，大幅拉低华为智驾同类产品起步价格带，性价比优势明显。深化华为合作，“性价比大单品策略”转型强化品牌影响力。2月9日，深蓝汽车与华为正式签署全面深化业务合作协议。作为普及全民智驾的长期战略合作伙伴，双方宣布将全面推动智能网联汽车领域的合作，共同研发前沿技术，开创全民智驾新纪元，加速推动智驾平权。本次旗舰车型深蓝S09正式搭载华为乾崑智驾ADS3.0和专属定制HarmonySpace鸿蒙座舱，是深蓝旗下首次搭载这两大智能科技的车型，整车的智能化属性大幅提升；并以极具竞争力的价格，在5m级中大型车细分市场树立高性价比标杆。随着该车型的落地，我们认为长安正加速从产品矩阵竞争向核心单品突破的战略转型，通过华为技术赋能与精准市场定位，以“性价比大单品”策略强化其在主流新能源市场的品牌影响力。长安汽车战略重组，有效提升资源配置效率。2月9日，长安汽车公告表示，公司间接控股股东兵装集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项，本次重组或将导致本公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。长安汽车董事长朱华荣表示，公司重点参与重组进程，重组不会影响长安既定的任何的发展战略，包括长安既有的品牌和技术以及全球化规划，不会对长安汽车产生不利影响，只会有更多的、更有利于长安发展的因素。
03 风险提示
智能化渗透不及预期，产能爬坡不及预期，重组风险超预期。
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