摘要
本周行情回顾：本周（4.28-4.30）上证指数报收3,279.03点，下跌0.49%，沪深300指数报收3770.57 点，下跌0.43%。中信电力及公用事业指数报收2846.13 点，下跌1.68%，跑输沪深300指数1.24pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。
本周行业观点：
两部委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，明确各地时间表。近日，两部委发布《全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求全面开展连续结算运行，2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖。其中，对于明确几个具备即将转入正式运行省份时间表：
2025年6月底前：湖北电力现货市场转入正式运行
2025年年底前：浙江电力现货市场转入正式运行
2026年6月底前：安徽、陕西电力现货市场转入正式运行
要求全面开展连续结算运行，明确：
2025年底前：福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海启动连续结算运行；南方区域电力现货市场要启动连续结算试运行；京津冀电力市场启动模拟试运行。
今年年底电力现货市场基本全面覆盖，电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。
国常会新核准核电10台机组，成长确定性再加码。近日，4月27日，经国务院常务会议审议，决定核准5个核电项目，合计10台机组。具体为中核三门核电5/6号机组、中广核广西防城港核电5/6号机组、广东台山核电3/4号机组，国家电投海阳核电5/6号，以及华能霞浦核电1/2号机组。其中，华龙一号机组8台，CAP1000机组2台。2019年-2025年，我国核准核电机组数量分别为6/4/5/10/10/11/10台，已经连续4年核准10台及以上，7年累计核准新核电项目28个，合计56台机组。根据《中国核能发展报告（2025）》预测，按当前的建设速度和节奏，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一；2040年我国核电装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%。核电成长确定性再度加码。
投资建议：今年年底电力现货市场基本全面覆盖，电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。本周煤价下跌至657元/吨附近，成本超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会，建议关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、华能国际、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
1.本周行业观点
1.1年底电力现货市场全覆盖，核电获批10台机组成长加码
两部委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，明确各地时间表。近日，两部委发布《全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求全面开展连续结算运行，
2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖。其中，对于明确几个具备即将转入正式运行省份时间表：
2025年6月底前：湖北电力现货市场转入正式运行
2025年年底前：浙江电力现货市场转入正式运行
2026年6月底前：安徽、陕西电力现货市场转入正式运行
要求全面开展连续结算运行，明确：
2025年底前：福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海启动连续结算运行；南方区域电力现货市场要启动连续结算试运行；京津冀电力市场启动模拟试运行。
今年年底电力现货市场基本全面覆盖，电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。
国常会新核准核电10台机组，成长确定性再加码。4月27日，经国务院常务会议审议，决定核准5个核电项目，合计10台机组。具体为中核三门核电5/6号机组、中广核广西防城港核电5/6号机组、广东台山核电3/4号机组，国家电投海阳核电5/6号，以及华能霞浦核电1/2号机组。其中，华龙一号机组8台，CAP1000机组2台。2019年-2025年，我国核准核电机组数量分别为6/4/5/10/10/11/10台，已经连续4年核准10台及以上，7年累计核准新核电项目28个，合计56台机组。根据《中国核能发展报告（2025）》预测，按当前的建设速度和节奏，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一；2040年我国核电装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%。核电成长确定性再度加码。
1.2 火电：煤价下跌至657元/吨
1.3 水电：4月30日三峡入库流量同比下降40.00%，出库流量同比下降39.73%
1.4 绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格下跌
硅料价格保持不变，主流硅片价格下跌：本周（数据截至4.30）硅料价格为40元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.19元/PC，较上周下跌0.10元/PC。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
2.本周行情回顾
本周（4.28-4.30）上证指数报收3,279.03点，下跌0.49%，沪深300指数报收3770.57
点，下跌0.43%。中信电力及公用事业指数报收2846.13 点，下跌1.68%，跑输沪
深300指数1.24pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司过半数下跌。
涨幅前五：新能泰山、三峡水利、京能电力、华银电力、深圳能源。涨幅分别为8.74%、6.07%、5.73%、4.25%、1.91%。
跌幅前五：广西能源、韶能股份、西昌电力、乐山电力、明星电力。涨幅分别为-20.22%、-18.73%、-18.01%、-17.27%、-14.24%。
3.1 行业要闻
国家能源局举行新闻发布会，发布一季度能源形势
4 月28日，国家能源局举行新闻发布会，发布一季度能源形势、一季度可再生能源并网
运行情况，解读《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》《中国
氢能发展报告（2025）》并答记者问。能源生产和用电增速呈现积极信号，有四个特点：
一是能源生产稳步增长，3月份煤、油、气、电生产增速加快。二是非化石能源发电装机
规模快速增长，能源消费结构持续优化。三是能源消费总体保持增长态势，3 月份用电
增速明显回升。四是能源价格稳中有降，投资保持较快增长。
（来源：中国能源报，2025-04-28）
3月全国新增建档立卡新能源发电项目共4455个
国家能源局网站4月28日消息，3月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）
项目共4455个，其中风电项目38个，光伏发电项目4408个（集中式光伏发电项目56
个，工商业分布式光伏发电项目4352个），生物质发电项目9个。
（来源：中国能源报，2025-04-28）
国家能源局发布《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》
4 月28日，国家能源局发布的《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》指出，
支持投资建设能源基础设施。支持民营企业参股投资核电项目，建立健全长效工作机制。
支持民营企业投资建设水电、油气储备设施、液化天然气接收站等基础设施项目，支持
民营企业参与油气管网主干线或支线项目。支持民营企业参与“沙戈荒”大基地投资建
设，鼓励民营企业建设光热发电、生物质能多元化利用和可再生能源供暖等项目。
（来源：中国能源报，2025-04-28）
国家发展改革委、国家能源局发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》
4 月29日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布的《关于全面加快电力现货
市场建设工作的通知》指出，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货
市场要在2025 年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运
行。2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河
南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。
（来源：中国能源报，2025-04-29）
中广核大亚湾核电基地6台机组累计上网电量突破一万亿千瓦时
截至2025年4月29日，，中广核大亚湾核电基地6台机组累计上网电量突破一万亿千
瓦时，成为我国首个达到万亿千瓦时的核电基地。据测算，大亚湾核电基地累计上网的
一万亿千瓦时电量，等效减少标准煤消耗超过3亿吨，减排二氧化碳超过8.2亿吨，相
当于植树造林约225万公顷。累计上网的电量中，输送香港的超3200亿千瓦时，占香
港总用电量的四分之一，为粤港澳大湾区的繁荣发展提供了清洁能源保障。
（来源：中国电力报，2025-04-29）
国务院常务会议核准浙江三门三期工程等核电项目
4 月27日，经国务院常务会议审议，决定核准浙江三门三期工程等核电项目。此次核准
的项目具体为浙江三门三期工程，福建霞浦压水堆1、2号机组，山东海阳三期工程，广
东台山二期工程，广西防城港三期工程等5个核电项目共计10台机组。会议强调，发展
核电必须确保安全万无一失，要压实参建单位和业主单位主体责任，按照全球最高安全
标准建设和运营核电机组，持续加强安全监管能力建设，切实兜牢核电安全保障网。
（来源：中国电力报，2025-04-27）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期
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