2026年以来，数据资产ABS（资产支持证券）一跃成为最喧嚣的资本风口。开年不到四个月，11只数据资产ABS的发行量便已超过2025全年发行数（10只），合计80.3亿元的发行金额即将超过其2025全年发行（41.8亿元）两倍规模。申报端的火热更是一发不可收拾。沪深两大交易所获受理66只产品总计划发行金额已超1453亿元，占传统企业ABS申报金额的比重超12%。

1、不过当前市场真正以纯数据资产现金流独立支撑偿付的项目占比不足5%，即便首单纯数据资产ABS首单也依然需要依赖AAA级政府性融资担保公司兜底增信。主流数据资产ABS的发行定价目前仍完全锚定主体信用评级，底层数据资产既不贡献核心现金流，也不对证券本息偿付承担最终兜底责任。

2、信托机构在数据资产ABS业务中以赚取通道费为主，不愿承担核心风险并暴露于前台；信托受益权模式可大幅简化审核放款流程，当前核心放款方以头部央企信托为主，预计未来1-2年该模式仍将是行业绝对主流。

3、当前主流的数据资产ABS，延续的仍是此前城投数据入表的思路：先将数据资产入账美化报表，再以数据质押获取银行授信并放款。本质依然是“放款 质押”的传统融资逻辑。真正的创新，应该是基于不同数据资产产生稳定现金流的不同方式，创新设计出差异化的产品。