赛力斯冲刺港股IPO：募资70%投入研发

4月28日，赛力斯集团股份有限公司（简称“赛力斯”）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和中国银河国际证券。此次赴港IPO计划募集资金主要用于研发投入、海外市场拓展及充电网络建设，标志着其从“扭亏为盈”迈向“全球化扩张”的关键一步。

根据招股书披露，2024年赛力斯实现营收1451.76亿元，同比激增305.04%；归属母公司净利润达59.46亿元，成功扭转连续四年亏损的困境。这一业绩增长主要得益于问界品牌销量爆发，其新能源汽车业务收入占比达93.3%，毛利率提升至26.21%，超越特斯拉与比亚迪。

据了解，赛力斯拟将IPO募资净额的70%用于研发投入，包括开发国际化新能源车型、提升自动驾驶技术兼容性；20%用于海外市场渠道及充电网络建设；剩余10%补充营运资金。招股书特别强调，公司将通过与华为等合作伙伴深化技术协同，构建“智能安全体系”，覆盖生命保护、车身防护等四大领域。

目前赛力斯海外销量占比不足3%，但计划通过港股上市加速布局欧美、东南亚市场，推进高端品牌本地化落地。国际智能运载科技协会秘书长张翔指出，港股平台将为其提供全球化融资渠道，缓解高负债压力（2024年资产负债率87%）。

尽管2024年问界品牌交付38.71万辆（同比增长268%），但2025年一季度销量同比下滑46.3%，其中问界M8等新车型的市场表现尚待验证。行业分析认为，小鹏、理想等对手在智能驾驶领域的快速迭代，以及华为与奇瑞、北汽合作的“五界”品牌资源分流，加剧了赛力斯的竞争压力。

赛力斯在招股书中坦承，其辅助驾驶系统依赖第三方供应商合作开发，存在潜在质量风险。此外，深度科技研究院院长张孝荣指出，华为智选车体系资源分散化可能削弱赛力斯的话语权，赴港上市亦是其寻求“技术自主性”与“资本独立性”的重要尝试。

作为全球第四家实现盈利的新能源车企，赛力斯将通过高端化产品矩阵（问界M9售价超50万元）和规模效应，证明“智能化豪华定位”的商业可行性；A H双平台融资可优化负债结构（2024年总负债824.58亿元），支撑研发与出海；与华为的“联合造车”模式虽存隐忧，但为传统车企转型提供跨界协同参考。

赛力斯此次赴港上市，既是其从“华为依赖”转向“自主造血”的战略突围，也是中国新能源车企征战全球市场的重要试金石。然而，面对销量波动、技术竞争及资源博弈，其能否借资本跳板实现“第二增长曲线”，仍需观察研发转化效率与海外落地成效