受益于制冷剂价格快速上涨，公司2024年全年、2025年一季度归母净利润同比大幅增长。2025年4月28日，公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。根据公司公告，2024年，公司实现营业收入40.40亿元，同比增长21.17%；实现归母净利润7.79亿元，同比增长178.40%；实现扣非后归母净利润7.48亿元，同比增长257.74%。2025年一季度，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长26.42%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长159.59%；实现扣非后归母净利润3.96亿元，同比增长156.46%。2024年起，国家对第二、三代氟制冷剂均实行生产配额管理，行业的供需格局、竞争格局进一步优化，公司制冷剂产品均价同比涨幅较大，盈利能力大幅提升。

制冷剂景气周期延续，公司制冷剂板块量价齐升。公司2024年全年制冷剂销量达12.54万吨，同比提升1.65%；公司实现制冷剂销售均价逐季提升，2024年全年均价为2.61万元/吨，同比提升28.17%，2025年一季度公司实现制冷剂销售均价3.74万元/吨，同比提升56.92%，环比提升32.85%。随着制冷剂产品价格回升，公司制冷剂业务在主营业务结构、盈利结构中的占比大幅提升，对公司盈利提升起到了正面影响。进入2025年，二代制冷剂配额同比大幅削减，其中R22生产配额削减18%，R142b生产配额削减64%；三代制冷剂于2024年起实行配额制，下游需求旺盛，制冷剂进入长期景气周期。预计公司制冷剂品种营业收入、产品毛利率将持续提升。

主流制冷剂品种价格价差持续上行，看好制冷剂长期景气度。截止至4月28日，R32价格、价差分别为48000元/吨/32970元/吨，较4月初分别 3%/ 6%；R22价格、价差分别为36000元/吨/24005元/吨，较4月初分别 0%/ 0%；R125价格、价差分别为45000元/吨/25969元/吨，较4月初分别 0%/ 2%；R134a价格、价差分别为47000元/吨/29756元/吨，较4月初分别 1%/-1%；R152a价格、价差分别为28000元/吨/14894元/吨，较4月初分别 6%/ 13%；R143a价格、价差分别为46000元/吨/33952元/吨，较4月初分别 3%/ 5%。

主流制冷剂品种价格价差持续上行，看好制冷剂长期景气度。截止至4月28日，R32价格、价差分别为48000元/吨/32970元/吨，较4月初分别 3%/ 6%；R22价格、价差分别为36000元/吨/24005元/吨，较4月初分别 0%/ 0%；R125价格、价差分别为45000元/吨/25969元/吨，较4月初分别 0%/ 2%；R134a价格、价差分别为47000元/吨/29756元/吨，较4月初分别 1%/-1%；R152a价格、价差分别为28000元/吨/14894元/吨，较4月初分别 6%/ 13%；R143a价格、价差分别为46000元/吨/33952元/吨，较4月初分别 3%/ 5%。

风险提示：
氟化工需求疲弱；项目投产进度不及预期；产品价格大幅下滑等。

受益于制冷剂价格快速上涨，公司2024年全年、2025年一季度归母净利润同比大幅增长

2025年4月28日，公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。根据公司公告，2024年，公司实现营业收入40.40亿元，同比增长21.17%；实现归母净利润7.79亿元，同比增长178.40%；实现扣非后归母净利润7.48亿元，同比增长257.74%。2025年一季度，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长26.42%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长159.59%；实现扣非后归母净利润3.96亿元，同比增长156.46%。2024年起，国家对第二、三代氟制冷剂均实行生产配额管理，行业的供需格局、竞争格局进一步优化，公司制冷剂产品均价同比涨幅较大，盈利能力大幅提升。

制冷剂景气周期延续，公司制冷剂板块量价齐升

公司2024年全年制冷剂销量达12.54万吨，同比提升1.65%；公司实现制冷剂销售均价逐季提升，2024年全年均价为2.61万元/吨，同比提升28.17%，2025年一季度公司实现制冷剂销售均价3.74万元/吨，同比提升56.92%，环比提升32.85%。随着制冷剂产品价格回升，公司制冷剂业务在主营业务结构、盈利结构中的占比大幅提升，对公司盈利提升起到了正面影响。进入2025年，二代制冷剂配额同比大幅削减，其中R22生产配额削减18%，R142b生产配额削减64%；三代制冷剂于2024年起实行配额制，下游需求旺盛，制冷剂进入长期景气周期。预计公司制冷剂品种营业收入、产品毛利率将持续提升。

主流制冷剂品种价格价差持续上行，看好制冷剂长期景气度

截止至4月28日，R32价格、价差分别为48000元/吨/32970元/吨，较4月初分别 3%/ 6%；R22价格、价差分别为36000元/吨/24005元/吨，较4月初分别 0%/ 0%；R125价格、价差分别为45000元/吨/25969元/吨，较4月初分别 0%/ 2%；R134a价格、价差分别为47000元/吨/29756元/吨，较4月初分别 1%/-1%；R152a价格、价差分别为28000元/吨/14894元/吨，较4月初分别 6%/ 13%；R143a价格、价差分别为46000元/吨/33952元/吨，较4月初分别 3%/ 5%。

向氟制冷剂、氟精细化学品、氟聚合物方向进行产业链一体化投资布局 

近年来，公司积极布局新材料、新能源等业务领域，并向氟化工下游高附加值领域延伸。2024年，公司福建东莹年产6000吨六氟磷酸锂及年产100吨五氟化磷项目，已建成六氟磷酸锂产能为1500吨/年(其中，六氟磷酸锂晶体产能为1000吨/年，六氟磷酸锂溶液产能为500吨(折固)/年)，并于2024年10月中旬进行了试生产。浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目，已基本完成主体建筑，进入设备安装阶段。森田新材料AHF二期扩产项目、BOE产能扩建项目，已完成设备安装。盛美锂电年产3000吨（折固）双氟磺酰亚胺锂项目，已基本完成相关技改工作。同时，公司稳步推进浙江三美的科创中心(办公大楼)、智能分装及仓储项目、AHF技改项目、催化剂项目、中试基地项目，重庆嘉利合氟化工一体化（一期）项目、甲烷氯化物及四氯乙烯技改项目等。

风险提示：氟化工需求疲弱；项目投产进度不及预期；产品价格大幅下滑等。