1.新能源

国家能源局：实施非化石能源十年倍增行动

我们认为，本次国家能源局定调，进一步夯实新能源中长期成长逻辑，集中式大基地与分布式能源协同发力，光伏、风电、水电、核电等非化石能源增量空间打开，多能互补模式加速落地，新能源板块整体成长确定性凸显。

大金重工积极推进“生产-海运-母港-安装”全链路布局

我们认为，大金重工在海工方面的布局深度领先市场，公司当前正围绕产品建造、远洋海运与船舶建造、母港服务及海上安装四大环节进行一体化战略布局，核心在于构建全链条的EPCI闭环能力。

我们继续重点看好大金重工，公司的竞争实力持续夯实、市场空间进一步打开。1）EPCI全闭环链条布局，将进一步增强海外拿单综合实力，打通高附加值环节。2）船舶建造产能提前布局，乘行业需求景气上行周期东风，预计有望显著受益。3）海工基础结构安装船环节供给稀缺且盈利能力强，当前欧洲具备大起重能力安装船数量有限，风电安装船租金高、盈利能力强，公司重点布局安装船业务有望获取超额收益。4）积极推进欧洲本土化布局，有望持续巩固海工领先地位。

2.电力设备&AIDC

台积电26Q1业绩表现亮眼

为应对强劲的AI应用需求，台积电正在全球范围内积极扩大其最先进的3纳米制程产能。台积电亮眼的业绩表现&积极的扩产态度充分展现了AI的强劲需求，我们认为受益于AIDC建设浪潮，电力设备需求将延续高景气度，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好海外业务有望取得突破，海外业务毛利率高的出海企业。重点看好短缺逻辑硬&订单有望持续落地的变压器&燃机产业链，整体兼具强β&强基本面，核心受益标的思源电气、杰瑞股份、鹰普精密、东方电气、中国动力、泰豪科技等。

3.新能源汽车

锂电产业链景气度预计持续向上

我们认为，锂电产业链跨过一季度淡季阶段，需求呈现逐步回升态势，从终端车型销量表现来看，3月环比实现快速增长；从排产来看，4月、5月锂电产业链多数环节环比持续稳步上行，印证下游需求高景气状态。随着后续新车上市叠加车型性价比优势不断凸显，销量有望实现增长，带动中上游排产环比持续提升。在储能需求旺盛、新能源汽车单车带电量提升的背景下，锂电池产业链进入新一轮扩产周期，拉动上游材料需求扩大，价格将受益于下游放量实现修复上涨，各环节有望实现量、价、利齐升。部分前期新增产能有限的环节有望逐步实现供给紧张，加工费具备上涨支撑，尤其是重资产属性明确 产品结构改善的环节，如铜箔、隔膜等。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。