广东省新闻办举行《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》新闻发布会，拟重点围绕人形机器人、工业机器人、服务及特种机器人等方面，组织实施“智能机器人”重大专项，重点加快灵巧手、空心杯电机、电子皮肤、一体化关节、运动控制、端到端机器人用大模型等核心技术攻关，全力打造全球人工智能与机器人产业高地。

汽车电子市场空间广阔，产品获行业标杆客户认可。公司聚焦微型传动、驱动系统，产品具备高精度、小体积、低噪音等特性可广泛应用于汽车电子领域：2024H1公司在汽车电子领域实现营收3.40亿元，占总营收比例过半达52.65%。在汽车电动、智能、网联、共享的新四化趋势带动下，汽车电子整车成本占比变化持续提高：据研观天下数据中心，预计2030年汽车电子整车占比将由2020年的34.32%上升至49.55%。据Statista测算，全球汽车电子市场规模将持续增长，预计到2027年将达到4156亿美元，市场空间广阔。公司以“齿轮箱 电机 控制”一体化行业解决方案赋能汽车电子领域，凭借技术创新、产品开发、品质管控和团队合作等方面的优势提供有竞争力的服务，持续推进大客户战略，赢得德国博世、华为、比亚迪、长城等行业标杆客户认可。

DeepSeek或可为智驾提效降本，有望加速智驾渗透率提升进程。2025年1月DeepSeek-R1发布并同步开源，模型以较低的训练成本，通过分阶段强化学习实现性能比肩OpenAI-o1。我们认为，未来DeepSeek在汽车领域的引入或能提升智驾训练效率，降低训练成本，加速高阶智驾落地，进而提升智驾的整体渗透率。微型传动系统是智能座舱的核心驱动部件，公司有望持续受益智驾渗透率提升带来的产品放量。

持续加码机器人赛道，推出灵巧手解决方案。2025年1月公司携机器人灵巧手产品及行业驱动解决方案亮相美国CES展会：产品采用全驱动方案，具备17个主动自由度，单指节拥有3个及以上主动执行单元可独立驱动，可精准模拟人手部的抓握等精细动作。此次展示的灵巧手方案进一步拓展公司机器人领域的业务布局，后续成长空间广阔。

盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入15.21/17.79/20.51亿元，归母净利润2.14/2.65/3.59亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动、需求不及预期、行业竞争加剧