欧洲九国3月电车销量41.31万辆，同比 43%，环比 81%，渗透率32.9%，同比 7.4pct，环比 2.0pct； 3月起英、法、德三国在销量刺激作用下起量显著，销量同比均超预期，基于此我们上调26年欧洲电车销量至542万辆的预期，同比 35%。

主要国家销量表现分析：法国销量同比 53%，补贴作用下销量同比增速稳定，政策刺激持续；德国26年起重启补贴，3月销量同比高增46%；英国25年12月扩大购车直接补贴资金规模，3月起刺激效应显现，同比 32%超预期；意大利实施超级汽车补贴计划，带动销量同比 92%；西班牙销量同比 62%，主要系26年采用新补贴方案（Auto ）

欧洲九国3月电车销量41.31万辆，同比 43%，环比 81%，渗透率32.9%，同比 7.4pct，环比 2.0pct。2026年1-3月欧洲九国累计销量85.59万辆，累计同比 34%，渗透率31.7%，同比 6.2pct，分国家来看：

1）法国：3月销量5.75万，同比 53%，环比 47%，渗透率33.1%，环比 0.8pct，同比大涨主要系同比基数较低，叠加26年购车补贴下家庭可获得3500-5700欧元补贴。

2）德国：3月销量10.07万，同比 46%超预期，环比 43%，渗透率34.2%，环比 0.8pct，同比大涨主要系政府26年起重启补贴，刺激效应逐步体现。

3）英国：3月销量13.58万，同比 32%超预期，环比 321%，渗透率35.7%，环比-0.1pct，同比超预期主要系政府扩大补贴资金规模，刺激效应逐步体现。

4）葡萄牙：3月销量0.97万，同比 26%，环比 33%，渗透率36.3%，环比 0.8pct。

5）西班牙：3月销量2.67万，同比 62%，环比 16%，渗透率20.5%，环比-3.2pct，同比大涨主要系26年预计采用新补贴方案——Auto （适用于2026年1月1日起购买的符合条件的车辆）。

6）挪威：3月销量1.75万，同比 41%，环比 144%，渗透率99.1%，环比 0.5pct。

7）瑞典：3月销量1.73万，同比 18%，环比 38%，渗透率65.2%，环比 0.3pct。

8）丹麦：3月销量1.48万，同比 42%，环比 50%，渗透率77.8%，环比-4.8pct。

9）意大利：3月销量3.31万，同比 92%，环比 27%，渗透率17.7%，环比 1.3pct，同比大涨主要系25年10月启动“超级汽车补贴计划”且申请持续至2026年6月。

国家政策端：

1） 法国宣布原定于2025年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元（原上限4000欧元）/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。

2） 德国2026年启动最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。

3） 英国对购买价格不超过37000英镑并符合条件的新电动车提供最高3750英镑的直接购车补贴，单车补贴较上一轮提升750 英镑，原预算6.5亿英镑，25年12月宣布追加13亿英镑扩大补贴资金规模。

4） 瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴 一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，最长可持续发放36个月；针对经济困难群体，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元）低收入家庭启动奖金。

特斯拉影响分析：

1） 3月九国特斯拉销量合计43398辆，同比 100.2%，环比 207.1%，实现高增；市占率10.5%，同比 3.0pct，环比 4.3pct。除特斯拉外其他车企九国销量36.96万辆，同比 38.4%，环比 72.9%。

2） 3月特斯拉在各国销量同比大多上涨，其中，德国/法国/挪威/丹麦/瑞典/意大利/西班牙/英国销量均实现回暖，分别同比 315%/ 203%/ 178%/ 144%/ 96%/ 32%/ 25%/ 20%，主要系25年特斯拉欧洲销量基数较低；葡萄牙同比略有下滑，同比-1.7%。

投资建议：2026年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙以全新的“Auto ”计划取代“MOVES III计划”，英、法等国政策端持续加码为26年销量托底，尤其3月起英、法、德三国销量在政策刺激下起量显著，销量同比均超预期，考虑2026年1-3月欧洲九国新能源车销量85.57万辆，同比 34.2%，我们预计26年欧洲电车销量542万辆，同比 35%。我们看好国内中游锂电及材料海外供应链。