01
2025年新能源开工率背后
的秘密
国内锂电龙头的开工率，2025年的确很高。
（亿纬锂能产能利用率）
亿纬锂能是锂电产业链龙头企业中开工率相对较低的，龙头宁德时代接近满产达到了97%，二线龙头瑞浦兰钧也高达95%。
锂电下半年需求大爆发，排产来不及做，几乎所有锂电企业一下子“满产”。
反观，光伏组件龙头企业，开工率却依然维持低位。
（数据排名来源Inforlink、AI）
根据以上数据判断，龙头企业组件开工率维持在55%-75%之间。
相比组件龙头企业开工率，硅料、硅片等环节的开工率就更为惨烈，基本只有50%左右。
光伏与锂电巨大开工率差异，决定了产业链是否盈利。
2025年下半年，锂电产业链逆转了持续的价格走跌趋势，迎来反弹，主要是需求爆发引发。
光伏主产业链虽然迎来一波反弹，但主要源于反内卷局部措施引发的，背后却是以降低开工率，协调减产为代价。
（光伏多晶硅期货主力合约走势）
（锂电池碳酸锂期货主力合约走势）
从反内卷开始，光伏主产业链的反弹趋势强于锂电。
彼时，锂电为需求牵引，光伏为强力反内卷措施，干预更强。
但后期却天差地别。
伴随着光伏反内卷措施的弱化，主产业链价格再次跌至谷底，甚至有过之无不及。
但碳酸锂在旺盛需求牵引下始终维持高位。
02
光伏的警示
锂电、储能亦难独善其身
光伏产业链的现状告诉我们，产能供需情况是决定产业链盈利的最主要原因。
这意味着，锂电产业链的大扩产，可能复刻光伏产业链变化的逻辑。
在反内卷措施弱化的背景下，需求一旦放缓，产能扩张的刚性以及全球本土化产能的堆叠，可能意味着锂电产业链面临拐点。
从光伏主产业链来看，一旦龙头企业开工率低于80%，可能就伴随着比较猛烈的价格竞争。
如果开工率低于70%，将会迎来非常惨烈的价格出清过程。
我们看到储能系统在2025年第四季度迎来了惨烈的厮杀，尤其是国内储能系统的盈利极度恶化。
就连光储一哥，阳光电源的第四季度业绩都出现了不同程度的下滑。科陆电子第四季度业绩大亏，海博思创等盈利面临极大挑战，就可见一斑。
有人将国内储能系统盈利的恶化归咎于产业链价格上涨，导致的成本倒挂。
的确有这方面的原因。
过去三年，储能卷王低价投标豪赌锂电产业链更疯狂的跌价来获得“期货收益”，如今已然玩不转。
但这其实是激烈竞争的必然反馈，2026年国内激烈的竞争环境可能会转向海外。
03
锂电储能有哪些危险信号
锂电、储能产业，已现危险信号？
锂电龙头亿纬锂能，增收不增利，并发出低价抢滩信号：
亿纬锂能为保住市场份额主动采取降价策略，储能业务盈利空间被显著压缩。
更夸张的好似，亿纬锂能刚刚在11天以内密集宣布4大扩产项目计划，投建230GWh产能，是其2025年出货总额的整整两倍。
这足以证明，储能的FNJ可能难有实质进展。
2025年，宁德时代满产，无货可供，伴随着巨头产能供给释放，二三线的竞争会否再迎一些挑战呢？唯独以低价竞争的挑战。
仿佛风雨欲来之感。
04
电动车电芯尚好
储能电芯白热化
锂电产业链盈利变化尚未出现拐点信号且明显优于光伏，主要因为电动车锂电C端品牌溢价明显。
在电动车锂电环节，竞争格局尚好。
2025年，动力电池方面宁德时代的市场份额依然维持增长势头，市占率上升1.2%至39.2%；
比亚迪因更加强化自供导致市占率下降；
份额下降的主要为海外企业，如LG、SK、松下等。
这表明动力电池的C端品牌属性依然强烈，龙头企业呈现强者恒强的状态，难以打破，甚至一芯难求。
然而储能、光伏却是B端属性强烈，行业竞争格局就差很多。
如上图所示，光储笔记注：上述数据中宁德时代的2025年储能销售量为121GWh，同比增长29.13%，远低于全球储能电芯出货增速。故而，上述数据可能不完全准确，仅供参考。
上图数据显示，储能出货格局中龙头企业的增速呈现变小趋势，当然宁德时代主要因为产能紧缺导致增速比较低。
但二三线快速崛起，如海辰储能、楚能新能源都是介入的储能电芯为主，包括瑞浦兰钧的增速也很可观。
这足以表明，储能电芯B端属性 系统集成商话语权大，导致议价和龙头市占率不及动力电池。
这或许表明，储能电芯企业将面临更为严峻的竞争关系和周期拐点。
同时，储能电芯优势企业会否凭借储能电芯的介入再徐图动力电池分羹，从而对动力电池形成负面冲击，也尚需观察。
05
锂电龙头掌控力
优于光伏
光伏产业链，总是有人对光储笔记评价说，某些企业格局不够，没有定鼎行业格局，才导致如今行业惨烈的现状。
但，光伏行业要定鼎格局何其艰难？
主产业链，谁也不能掌控谁，所以才导致了垂直一体化趋势，进而演变为最为惨烈的厮杀。
就连硅片巨头TCL中环这位曾经执着的坚守专业化的企业也不得不“明哲保身”，收购“烂摊子”一道，吃下40GW的组件产能来挽救它的硅片危局。
但，锂电产业链似乎完全不一样。
宁德时代以一种强悍姿态出现，它的产品价格和质量优于竞品，从而形成了一种格局的维持。
当然，储能电芯环节，似乎有失控的风险。但动力电池，尚算稳固。
电芯上游企业也似乎处于弱势，无法形成对下游的侵蚀。
除了储能系统集成商正在挑战这一切，也只是局限于储能电芯而已。
但行业格局的重塑，不仅是关于制造业长久强盛的关键，也关乎民生就业福祉。
在我国，无论是那种制造业，哪个环节，都有一种过于充分的“竞争”状态，病态的竞争，并不是好事。
这是全社会共同面临的挑战，绝不是一叶障目。
就像现在有人谈及，完全市场化去做反不理性竞争，这其实很可能是“伪命题”。
光储笔记想，只能用时间去证明这一点。
当全社会的制造业都面临同样的挑战，我们就应该彻底思考和扭转底层逻辑的问题，而不是简单交给市场了。
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