10月28日，阳光电源(300274. SZ)发布2025年三季报。从最新业绩看，不论在财务数据上，还是在市值上，阳光电源的表现都可以用“一骑绝尘”来形容。

报告显示，公司前三季度实现营收664.02亿元、归母净利润118.81亿元，分别同比增长32.95%和56.34%，基本每股收益5.73元，同比增长56.13%，经营性净现金流同比增超11倍，业绩仍保持高速增长态势。

单季度同样表现不俗，2025年第三季度公司实现营业收入228.69亿元，同比增长20.83%；归母净利润41.47亿元，同比增长57.04%，盈利能力持续巩固。对于业绩增长的核心原因，公司在财报中表示主要系销售规模增加所致。

根据报告，阳光电源三季度毛利率保持在34%左右的高位，较上年同期提升约2个百分点。其背后是产品结构持续优化：光伏逆变器高功率化、储能系统一体化方案化。尤其在储能领域，"技术溢价"尤为明显，其构网型储能技术在沙特NEOM、英国Mendy等超大型项目中，能实现10%-15%的溢价空间。

截至10月29日收盘，阳光电源的市值超3961亿元，稳居中国光伏上市公司市值排行榜第一。

在第三季度业绩交流会上，阳光电源披露了今年前三季度营收中，储能收入约288亿元，同比增长105%。出货方面，今年1-9月公司储能产品全球出货29GWh，其中，上半年储能出货19.5GWh，第三季度储能出货为9.5GWh。

阳光电源表示，预计今年公司全年出货量在40至50GWh，四季度将按剩余计划节奏出货。区域分布采用项目制模式，根据客户需求动态发货。

储能产品发货区域中，海外市场占比显著提升。国内方面，今年前三季度发货量不到5GWh；国际方面，美洲发货约9GWh，欧洲发货5GWh以上，亚太发货3-4GWh，中东发货约5GWh。

阳光电源判断，今年下半年起东欧国家，如罗马尼亚等有大型项目招标落地，工商业储能呈现爆发式增长(今年约4-5GWh)；美洲市场，如美国、智利，因AI发展带来新增电力负荷需求增长强劲；中东非市场则因大项目陆续落地和后续新项目支撑持续爆发，亚太市场(印度、澳洲)也在快速增长。

在这些市场，阳光电源都有收获，在欧洲市场，与BBOLT合作在荷比卢地区部署100MWh储能系统，联合Insyte在西班牙建全域光储充场站，携手Schouten Energy在荷兰打造重卡储充示范站。

美国市场也是阳光电源的重点市场之一，近年来，美国业务收入占阳光电源总营收的15%–20%之间。对于美国可能加征关税的不确定性，阳光电源在回复投资者时表示，将“密切关注政策落地，积极研判并应对”，并已建立多元化供应链和海外本地化策略，同时公司在全球其他市场布局稳步推进，确保核心市场的稳健增长。