更令人期待的是，2026年一季度业绩的爆发增长仅仅是序章，真正引爆公司未来发展想象力的是重大战略在建项目的持续推进。目前，项目已厉兵秣马，蓄势待发，即将开启公司高质量发展的崭新篇章。

△文莱项目

当霍尔木兹海峡的航运因地缘冲突受阻，东南亚、欧洲及日韩炼厂因原料供应短缺而被迫降负甚至停工时，恒逸石化位于文莱的炼化项目一期却始终保持高负荷稳定运行。文莱炼化项目的原油供应源自文莱本地和马来西亚，并且文莱国对该项目负有战略保供义务。这意味着，当地缘冲突危机冲击全球原油贸易时，文莱项目仍能保持原料供应的稳定性，确保工厂持续满负荷运转。更关键的是，恒逸文莱项目产成品以新加坡市场价格为定价基准，这使得公司可以充分享受价差上涨带来的全部红利。当前，恒逸石化文莱炼厂所有产品实现全面盈利，单吨产品效益较上年同期实现大幅提升，成为一季度业绩增长的核心引擎。

据了解，恒逸文莱炼厂一期的柴油产能为360万吨/年，PX产能为150万吨/年。2026年3月以来，新加坡市场成品油裂解价差迭创新高，其中柴油裂解价差最高达到178.22美元/桶的历史极值，实际销售时还有升水，PX产品的价差亦从400美金/吨上涨至最高600美金/吨。而在中东冲突前，柴油裂解价差仅在20-25美金/桶区间波动。“高价差 高升水”的组合，将文莱项目的效益推至历史最佳水平。

此外，公司广西己锦一体化项目一期60万吨己内酰胺及60万吨PA6已于2025年四季度进入试生产阶段。项目采用先进的己内酰胺绿色生产技术与高度一体化的工艺设计，突破多项技术瓶颈，大力应用公司自主研发技术，单位投资额大幅降低。据业内人士测算，该项目己内酰胺生产成本比行业平均水平低约1000元/吨，且己内酰胺的市场价差已从2025年的单吨最高亏损2000元大幅回暖至目前的单吨盈利1000元左右，在高价差和低成本的加持下，恒逸广西己锦一体化项目一期有望持续释放盈利潜力、大幅受益。

恒逸石化PTA的参控股产能达2150万吨/年，聚酯产能为1468万吨/年，产能规模位居行业前列。2026年，PTA-聚酯产业链行业正迎来一场“被动出清”的供给侧变革。地缘政治因素导致PX供应紧张，部分无法保障原料的PTA装置面临减产甚至长期停车，进一步拉动PTA产品价差回升向好。与此同时，下游需求正在逐步回暖，目前下游聚酯行业正处于“金三银四”传统旺季，需求刚性且存在补库订单，产业链价格传导顺畅，长丝的现金流已从200-300元/吨扩张至600-700元/吨，瓶片现金流从单吨亏损100-200元上涨至单吨盈利500-700元。随着供需格局优化，未来PTA、长丝、瓶片等产品的加工价差有望迎来进一步的趋势性修复，为公司业绩提供坚实的中期支撑。

如果说一季度的优异表现印证了公司存量资产的优质，那么当前公司正全力推进的战略在建项目，则如同为企业发展按下“加速键”，不仅成功打开了未来几年的成长天花板，更持续驱动公司成长性价值稳步提升，为企业长远发展注入强劲动力，勾勒出高质量发展的清晰蓝图。

△文莱项目

以“油”筑基，进一步放大海外炼化核心优势，是恒逸石化战略布局的关键抓手。作为公司向上游产业链延伸、完善全产业链布局的核心关键项目，“文莱炼化二期项目”已全面启动。

与一期项目相比，二期项目在工艺提升、原料成本及产品转化率等方面均大幅优化。二期项目以加工重油为主，原料成本较一期有所下降；同时，通过引入先进的生产工艺与技术，原料与产成品的转化率将实现显著提升。一降一升之间，不仅有效拓宽了项目的效益空间，更增强了项目的核心竞争力。

当前，东南亚地区炼化产能存在明显缺口，据相关数据统计，该区域成品油年供应缺口接近亿吨，本地炼化能力难以满足日益增长的市场需求。同时，受制于地缘政治因素影响，难以从中东、中国等地进口，东南亚区域成品油供应紧张将成为长期状态，推动成品油价差进一步上涨。文莱二期项目建成后，将更加充分地享受高价差带来的盈利红利，提升公司在全球炼化领域的市场份额与影响力。

展望未来，随着文莱二期等战略项目的扎实推进，恒逸石化的盈利能力将稳步提升，企业竞争护城河与海外差异化布局优势愈发凸显。恒逸石化将深耕主业，依托全球化一体化运营优势培育内生增长新动能，加快向科技创新型企业跨越，打造技术领先、成本优势、生态协同的民营跨国产业集团。