中天科技：全球光电海缆巨头，光通信及网络盈利能力相对坚挺。公司是全球光电海缆巨头，现已形成通信、电力、海洋、新能源、数字经济等专精特新的一企一品攻关模式，2024年公司电网建设、铜产品、光通信及网络、新能源、海洋系列业务营业收入占比分别约41.2%、17.4%、16.8%、14.6%、7.6%，光通信及网络盈利能力相对坚挺，推出员工持股计划，重视人才激励。

电网建设内外两旺，供需缺口支撑光纤量价齐升。国家电网“十五五”时期固定资产投入约4万亿，较“十四五”时期增长约40%，南方电网2026年固定资产投入约1,800亿，连续5年保持增长，打开行业天花板。AI训练与推理集群的快速扩展呼唤高密度、低损耗、低时延的光纤连接，单机柜光纤消耗量激增，据CRU数据，IDC内部与DCI两大场景下的光纤光缆需求占比将自2024年的不足5%跃升至2027年的约35%，无人机光纤也逐步具备“消耗品属性”，而供给侧光纤预制棒集中产业链七成利润，扩产需履行严格的环保与危化品审批手续，难度大、周期长，如此供需缺口下2026年3月G.652.D、G.654.E、G.657.A的单价分别较2025年末上涨约470%、200%、530%。

公司积极布局空芯光纤，光储氢一体化集成。截至2025年10月，公司能源互联领域在手订单约318亿，其中电网建设约162亿、海洋系列约131亿、新能源约25亿，2025年公司在光纤光缆方面取得优异的集采成果，5个项目中标份额排名第1，3个项目中标份额排名第2，4个项目首次中标。公司积极布局反谐振空芯光纤，创新的包层设计实现光信号在空气纤芯中的高效传输，在时延、衰减、容量方面成功突破物理极限。公司依托新能源设计院、储能研究所、氢能研发中心科研能力，已具备为客户提供从光伏电站、储能电站、新能源制氢到合成氨的全流程全链路的EPCO解决方案。

风险提示：国内宏观经济波动的风险；AIDC建设不及预期的风险；光纤光缆行业竞争加剧的风险；空芯光纤推广节奏缓慢的风险等。

一、中天科技：全球光电海缆巨头，光通信及网络盈利能力相对坚挺

（一）全球光电海缆巨头，电力、通信、新能源多元发展

全球光电海缆巨头，电力、通信、新能源多元发展。江苏中天科技股份有限公司1996年2月成立于江苏省南通市，前身为如东县河口砖瓦厂，而后历经多次更名，1999年研制出国内首根商用海缆，进入海洋领域，2000年成立中天日立光缆，研制出光纤复合架空地线光缆（OPGW），进入电网传输领域，2002年10月成功登陆沪市主板，同年12月成立中天光纤，2004年10月成立中天海缆，并与宝钢集团特钢中心携手开发特种金属材料，2006年5月完成股权分置改革，2009年3月首次被认定为国家高新技术企业并延续至今，同时研制出8,000m水深深海光缆，获得国际海缆UJ认证，拥有进军国际市场的资格证，2010年1月成立中天装备电缆，进入精工制作领域，2011年12月成立中天光伏技术，进入新能源领域，同时生产出具有完全自主知识产权的全合成光纤预制棒，奠定行业领先地位，2012年5月、6月、12月相继成立首个海外工厂——中天印度工厂、中天光伏材料、中天储能，2015年8月扩建3,200MWh锂电池生产线，推进新能源动力储能产业化发展，2018年12月“中天7、8、9”海上风电施工两型三船不到13个月的时间完成交付，创造同类型海工项目的最短建造周期记录，2019年4月承建国家工业互联网标识解析二级节点上线，2020年9月交付国内首根±400KV柔性直流海缆，2023年8月携手金风科技打造的“中天31”交付投产，同年10月联合海力风电共建的“中天39”顺利吉水，2026年1月完成全球首个超大规模海陆一体超高压柔性直流输电工程——广东电网阳江三山岛海上风电首段±500KV直流海缆项目。

公司自光纤通信起家，深耕光电领域三十年，积极参与信息互联与新能源革命，逐步成长为全球领先的光电海缆巨头，现已形成通信、电力、海洋、新能源、数字经济等专精特新的一企一品攻关模式，能源互联方面能够系统性地提供超高压交直流海底电缆、水下生产系统用柔性脐带缆、深海组网接驳设备、水密连接器、超高压绝缘电缆及附件、特高压架空输电线路用特种导线、线路金具、绝缘子、在线监测系统，打通“发-储-用”全链条产业生态，信息通信方面围绕液冷、高速光模块、高效能源模块、高速铜缆等技术，提供算力网络服务解决方案，立足绿色天线、一体化能源机柜、直流叠光等技术，提供绿色基站融合解决方案，聚焦高铁5G漏缆扩频、室分移频MIMO、特种场景天线等技术，提供广义室分系统解决方案，基于特种预制棒、光纤、光缆、数智化预连接ODN、OPGW等技术，提供全域光网智联解决方案，专注线缆材料与高纯四氯化硅等产品，打造先进基础材料解决方案，积极为全球算力网络建设与绿色低碳通信发展提供创新产品与定制化服务，实现自“产品供应商”向“系统集成服务商”的转型。2024年公司电网建设、铜产品、光通信及网络、新能源、海洋系列业务营业收入占比分别约41.2%、17.4%、16.8%、14.6%、7.6%，海外营业收入占比约15.4%。据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司隶属于“C38电气机械和器材制造业”中的“C3833光缆制造业”。

（二）业绩稳健增长，光通信及网络、海外市场盈利能力相对坚挺

业绩稳健增长，新能源业务羽翼渐丰。2024年公司实现营业收入480.55亿/ 6.6%、归母净利润28.38亿/-8.9%，2025Q1-Q3实现营业收入379.74亿/ 10.7%、归母净利润23.38亿/ 1.2%，2020-2024年公司营业收入CAGR=3.4%，归母净利润CAGR=5.7%，业绩总体保持稳健，其中新能源业务5年内规模翻了两番有余，铜产品与电网建设也有约301.4%与197.8%的增长，2022年公司剥离毛利率较低的大宗商品贸易业务，营业收入体量短期收缩，以进一步聚焦绿色能源、通信网络等先进制造领域，而后逐步回归常态，但始终受到国内海风装机量自2021年抢装潮后持续处于低位、海缆交付节奏缓慢的影响，而净利润方面，2021年公司高端通信业务收入确认由总额法变为净额法，全额计提相关合同履约成本与其他应收款减值损失，大幅拖累净利润水平，而后迅速修复。

光通信及网络、海外市场盈利能力相对坚挺，研发占据期间费用主导地位。2024年公司实现销售毛利率14.4%/-1.8pct、销售净利率5.9%/-1.3pct，2025Q1-Q3实现销售毛利率14.6%/-1.2pct、销售净利率6.2%/-0.5pct，其中光通信及网络、海外市场盈利能力相对坚挺，海洋系列、新能源波动较大。近年来公司全面推动“智改数转网联工作”，致力于提升设备制造的高精度、高效率生产，依托自主工业互联网平台，构建业内首个集团级产业链协同应用，实现5G AI在线质检全覆盖，提质降本卓有成效，期间费用率略有上升但总体控制在8%左右，其中研发费用率占据主导地位，坚持差异化创新引领，主要研发方向包括空芯光纤与光缆、新型“13/8”扩频漏缆、耐高温硫化深海水密电缆、智能供电母线、“双高”锂离子超容单体原位化半固态电池等。

（三）民营企业股权相对分散，各子公司分工明确

民营企业股权相对分散，各子公司分工明确。截至2025Q3公司前十大股东合计持股35%，其中控股股东中天集团持股22.7%，2025年6月集团董事长薛济萍先生将其持有的65%的中天集团股权转让予其子——公司董事长薛驰先生，实际控制人相应发生变更，薛驰先生通过集团间接持股14.7%，沪股通与中央汇金分别持股6.5%与1.8%，其余股东持股均不足1%，股权相对分散，前十大股东中不乏险资、公募等实力雄厚的机构股东。中天科技拥有各类参控股子公司104家，其中全资子公司30家、控股子公司12家、间接全资子公司53家、间接控股子公司9家，一企一品攻关名副其实，各子公司分工明确，电网建设方面的中天装备电缆、江东金具设备、江东科技，光通信及网络方面的中天宽带、中天射频电缆、中天光纤，新能源方面的中天光伏技术、中天储能、江东电子材料，海洋系列方面的中天海缆，中天海洋工程等，规模相对较大。公司重视员工管理与人才激励，分别于2021年8月、2024年3月、2025年2月推出第一、二、三期员工持股计划，其中第二、三期员工持股计划解锁的公司层面业绩考核要求为以2022年剔除大宗商品贸易业务后的营业收入为基数，2024/2025/2026/2027年的营业收入增长率不低于10%/20%/30%/40%，或以2022年归母净利润为基数，2024/2025/2026/2027年的归母净利润增长率不低于15%/25%/35%/45%，与核心骨干利益深度绑定，也彰显了公司对于未来发展的坚定信心。

二、电网建设内外两旺，供需缺口支撑光纤量价齐升

（一）国内电网建设政策加码，海外延续高景气

国内电力供需空间错配，配网侧投资占比有望提升。电力系统通常由“发电-变电-输电-配电-用电”五大环节组成，分别负责电能的生产、调节、传输、分配、消费，发电厂将热、水、风、光等各种形式的能源通过发电设备转换成电能后，在变电场所按照合理的电压等级升压输送并分级降压，使得电能通过输电网交互向供电区（负荷中心）输送，在远距离输电中，电压越高，电流与损耗就越小，既彰显变压降损的重要性，又契合特高压技术的独特优势，而配电网则将电能分配到城市、郊区、乡镇、农村中的农业、工业、商业、居民以及具备特殊需求的最终电力用户。输配电网对供电质量与可靠性起决定性影响，呈现点多面广、复杂度高等特点，是国民经济与社会发展的重要公共基础设施。国内三北地区火力与风光资源充沛，西南地区水能富集，而用电需求主力却是东南沿海地区，此种一次能源分布与地区发展的不平衡性，决定了电力大规模跨地区调配、全国范围统筹优化的必然性。

纵观国内电力系统建设，二十多年来高速发展，根据不同的投资侧重点，大致可分为三个阶段：（1）2003-2008年基础电网建设周期：自2003年起国内社会用电量井喷，电网需求量开始快速上升，为解决供电瓶颈，基础电网投资随之快速增长，且聚焦于输变电基础设施建设；（2）2009-2020年智能电网建设周期：建设智能电网，投资倾向于二次设备，其中特高压线路投资规模较大；（3）2021年至今新型电力系统建设周期：新型电力系统将新能源作为供给主体，契合双碳目标，满足清洁用电需求，其中数字电网是核心，应用移动互联、AI等现代信息通信技术，力争各环节的万物互联、人机交互，对终端采集、网络传输、云平台、信息安全等方面进行重点投资，实现“可观、可测、可调、可控”。

2025年国内电网基本建设投资完成额6,395.02亿/ 5.1%，累计同比处于历史中枢水平，长期以来国内电力投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”的现象，导致配电网建设与自动化水平不足，与发达国家相比，配电系统的负荷率、运行效率、运输线损、可靠性均有待改善，“双碳”目标下新能源发电将逐步占据主导地位，而例如风力、光伏发电具有显著的波动性与间歇性特征，现有系统无法灵活调配，同时分布式电源、电动汽车等新型配网元件的出现给电网承载带来较大压力，对配电网的智能化升级提出更高要求，未来配网侧投资占比有望提升。新型电力系统将由单向逐级输配电为主的传统电网形态，向包括直交流混联大电网、直流电网、微电网、可调节负荷的能源互联网转变。

全球电网发展延续高景气，加速出海正当时。据IEA数据，2025年全球电网投资预计将首次超过4,000亿美元，较十年前增长20%，但仍远低于发电投资的10,000亿美元，而到2035年预计将攀升至6,500亿美元。欧洲计划2030年前新增50万km的高压输电线路，以整合北海风电与南欧光伏资源，美国三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区、中西部电网管理部门）在过去数月内相继获批共750亿美元的输电扩容项目，以建设一批765KV的超高压线路，这是美国当前运行的最高电压等级，输电能力可达传统线路的6倍，总里程将达10,000英里，较现有里程扩展约4倍。同时国内特高压技术是“一带一路”建设的核心输出，在巴西美丽山特高压直流输电项目全长2,539km，是目前全球距离最长的±800KV特高压工程，每年输送的清洁水电可满足2,200万巴西家庭的用电需求，在乌拉圭总承包的500KV输变电环网闭合项目，助力其打造全国性电能调配网络，在智利其电压等级最高、输电距离最长的输电项目由中企参与筹建，在乌兹别克斯坦与当地合作建设的Sarimay-Muruntau 500KV输电线路长约230km，在澜湄区域建成16回110KV及以上跨境输电线路，分别与越南、缅甸、老挝电网互联，在东盟开展电力贸易互济超750亿KWh，其中绿电占比超90%。

（二）AIDC 无人机需求爆发，光纤量价齐升

光纤光缆是新基建承载底座，北美市场需求高速增长。光纤光缆凭借其在成本、容量、衰减度、安全性、保密性、传输距离、使用寿命等方面的优势，成为5G、AI、IDC、算力、物联网等新型基础设施的承载底座。尽管光纤光缆在行业划分时通常被归为一类，但实际上存在“光纤预制棒-光纤-光缆”的上下游关系。光纤预制棒一般为圆柱形高纯度石英玻璃棒，由把手、芯棒、包层组成，芯棒与包层均为玻璃材料，只不过芯棒折射率较高、包层折射率较低，直径约数十至200mm，长度约1m至数米，单根预制棒混合聚乙烯、涂料、束管料等可制造上千km的光纤，光纤预制棒成品间的质量差异较大，与所使用原材料的纯度、所涉及技术与生产工艺的精密程度息息相关。光纤全称为光导纤维，主要由高纯度石英玻璃制成，利用光的全反射传输光束，工作原理是激光或LED发射器在传输点将电脉冲信号转变为光波，接受时光检测器再将光波转变回电脉冲，其典型结构为多层同轴圆柱体，由芯层、包层、涂覆层组成，与光棒类似，芯层折射率高于包层、耗损率低于包层，芯层与包层的主要成分除高纯度石英玻璃外，还包括锗、氟等，涂覆层则由丙烯酸酯、硅橡胶、尼龙组成，光纤传导较金属传导不仅速度更快，带宽也更大，且不受电磁干扰，同等强度的信号通过光纤的传输距离远长于金属，对中继器的需求较少，传输同等数据的能量损耗也较少。光缆是最终产成品，由缆芯、护套组成，缆芯包含相当数量的光纤，护套由聚乙烯或聚氯乙烯与铝带或钢带组成，具备良好的抗侧压性与耐腐蚀性，光缆通常直接销售给三大运营商、专网、互联网企业等终端客户，用于通信线路、IDC、智能电网、轨道交通、医学激光、军事传感等领域。

据CRU数据，2026年全球光纤光缆需求预计将达5.77亿芯km/ 5%，其中北美市场需求1.49亿芯km/ 17%、除中国外的亚太市场需求0.71亿芯km/ 6.6%，西欧市场需求0.53亿芯km/ 2.5%，据Reports and Data数据，预计到2030年全球光纤市场规模将达111.8亿美元，5年CAGR=9.3%。而2026年国内光纤光缆需求量预计将达2.33亿芯km/-1.4%，尽管如此，行业供需结构经过数年调整后，将逐渐走出供给过剩的阴影，2025年国内光缆产量2.51亿芯km/-5.3%，2026年1-2月国内光缆产量0.34亿芯km/ 3%，截至2025Q3国内光缆线路总长度7,444万km/ 3.6%。

光纤分类方式众多，G.654E主要用于超长距离、超大容量传输场景。承上启下的光纤环节集中反映需求多样性，光纤最为常见的分类是按传输模式分为单模光纤（Single-Mode Fiber，SMF）与多模光纤（Multi-Mode Fiber，MMF），所谓的“模”是指光以一定角速度进入光纤后的传输路径，由于纤芯直径的粗细不同，光纤中传输模式的数量也不同，单模光纤纤芯直径小，通常为9μm，只允许光用一种模式传播，带宽大，模间色散小，对光棒的掺杂浓度、芯径均匀性、拉丝直径控制要求严格，光源需采用窄线宽激光器，多模光纤纤芯直径大，通常为50μm或62.5μm，允许光以多种模式传播，带宽小，模间色散大，传输频率受限，且距离越长受限越严重，光棒可采用梯度折射率剖面，对掺杂与尺寸精度要求相对宽松，拉丝速度可稍快，光源可采用LED或VCSEL。在短距离传输应用中，多模光纤与单模光纤性能一致，但由于在设备、光源、材质上的差异具备成本优势，因此多模光纤多用于IDC内部、企业局域网等，而相应地单模光纤自然就被安排在更为擅长的长距离传输上，包括城域网与骨干网建设、DCI等。为使光纤具备统一的国际标准，国际电信联盟（ITU-T）逐步制定G.651-G.657的品种规范，并将其中的一部分进行细化，例如G.652A-D、G.653A-B、G.654A-E、G.655A-E、G.657A-B等，其中G.651为多模光纤，其余均为单模光纤，G.652D、G.654E、G.657A知名度较高，G.652D是目前全球部署最为广泛的光纤品种，它消除了传统光纤在1,383nm附近的水峰，将可用波长范围扩展至1,260-1,625nm的全波段，性能指标均衡，能满足语音、数据、视频等多种业务的传输需求，基于通用性与成本优势，G.652D几乎适用于所有网络层级，从长途骨干网、城域网到最贴近用户的接入网与FTTH，身影随处可见，G.654E顺应400G/800G高速传输时代，拥有超大有效面积与超低衰减，其有效面积可达130μ，远超G.652D的80μ，抑制高功率下容易产生的非线性效应，在1,550nm波段的衰减系数可低至0.156dB/km以下，信号能够传得很远且不需要中继放大，显著降低长距离干线与海底光缆的建设与运营成本，G.654E主要用于国家级骨干网、跨洋海缆、DCI等超长距离、超大容量的传输场景，而G.657A为狭窄管道、尖锐拐角等复杂环境设计，可承受7.5mm的弯曲半径，在剧烈弯曲时仍能保证极低的信号泄漏，且在光学性能上与G.652完全兼容，完美解决FTTH“最后一百米”的布线难题，也常用于制造小型化的光纤器件与跳线。

此外，光纤还可按剖面折射率分布分为阶跃型光纤、近阶跃型光纤、渐变型光纤、三角型光纤、W型光纤、凹陷型光纤等，按工作波长分为紫外光纤、可观光纤、近红外光纤、红外光纤等，按内部结构分为空芯光纤、液芯光纤、多芯光纤、少模光纤、光子晶体光纤等，按特种功能分为保偏光纤、掺稀土光纤（例如铒、钕、镨、镝、铕、铥、镱等）、掺半导体光纤、色散补偿光纤、传感光纤等，按环境适应度分为光敏光纤、耐高温光纤、抗辐射光纤等。

AIDC架构“无阻塞直通”，单机柜光纤消耗量激增。尽管基站建设、FTTH等传统电信业务仍然是光纤下游的主体应用，但随着AI驱动全球产业开启新一轮技术革命，算力需求呈现爆发式增长，AI训练与推理集群的快速扩展呼唤高密度、低损耗、低时延的光纤连接，成为当下基本面最大的边际增量。AIDC架构逻辑自传统IDC的“带宽收敛”变为“无阻塞直通”，采用分布式计算技术，每一颗GPU均需独享高速光纤通道，在万卡集群中任何的损耗与时延都会被无限放大，因此交换机上下联带宽采用1:1的无收敛设计，增加了ToR与Leaf交换机之间、Leaf与Spine交换机之间的所需端口数，那么相应地连接端口的光纤数量亦与之俱增，单机柜光纤消耗量约为传统IDC的5-10倍。

我们假设在组网中使用的交换机端口数为N，端口速率相等，对于Leaf交换机，上下联的端口数均为N/2，两层架构下每台Leaf交换机最多下联N/2张GPU，8台交换机与N/2台服务器构成1个Block，最多有N/8个Block，每台Spine交换机最多下联N台Leaf交换机，则可容纳的最大GPU数量为/2张，三层架构下Block内的连接方式与两层架构相同，N/2个Block组成1个Pod，每个Pod中最多有4N台交换机与/4台服务器，每台ToR交换机下联N/2张GPU，每台Leaf交换机下联P/2台ToR交换机，每台Spine交换机下联P/2台Leaf交换机，则可容纳的最大GPU数量为/4张，那么换算到光纤，ToR与Leaf交换机之间、Leaf与Spine交换机之间均需/4根光纤连接，共计需要/2根光纤，若按当下高密度800G交换机的主流配置每台拥有64个端口，则三层架构下可容纳的最大GPU数量为65,536张，共计需要131,072根光纤。若进一步考虑距离，每张GPU到Leaf交换机之间需要2根8芯光纤，万卡集群的三层Fat-Tree CLOS架构下，GPU到Leaf交换机、Leaf到Spine交换机距离一般为50m，采用多模光纤连接，Spine到ToR交换机距离相对较远，一般在200m以内，采用单模光纤连接，共计需要光纤65,536*（50 200）*16/（1,000*10,000）=26.21万芯km，再加上参数面、样本面、业务面、管理面以及冗余、扩容等方面的因素，还需乘以1.7-2.1倍的系数，共计需要光纤约50万芯km，较为夸张的是Meta在路易斯安那州的一个AIDC就需约800万英里、折合约1.29亿芯km的光纤，2026年1月Meta与康宁签订AIDC光纤供应协议，承诺在2030年前向康宁采购最高达60亿美元的光纤产品，同时康宁向Meta供应其最新的光纤及数据互联解决方案。此外，我们还可以关注光模块的出货量，因为每只光模块端口均会连接光纤跳线，为我们提供了绝佳的观察窗口，目前主流的800G/1.6T光模块多为8/12/16芯并行传输，内部按传输距离还分为SR/DR/FR多种制式，假设每只光模块的平均传输距离为80m，参考LightCounting给出的全球光模块出货量指引，2026年全球IDC内部连接网络（Scale-Out）800G/1.6T光模块所对应的光纤需求约80*12*8,000/1,000=7,680万芯km。据CRU数据，2025年全球IDC光纤光缆需求同比 75.9%，IDC内部与DCI两大场景下的光纤光缆需求占比将自2024年的不足5%跃升至2027年的约35%。

空芯光纤低时延、低损耗顺应光通信变革，保偏光纤逐步具备消耗品属性。空芯光纤（Hollow-Core Fiber，HCF）突破光学介质本身的吸收、散射、非线性效应等因素对传输容量、速度、功率等的限制，将纤芯设计为微结构空气孔（直径在几µm到几十µm），利用精巧的周期性光子晶体结构或反谐振结构，在空气中形成一条“光子禁带”通道，光被限制在空气芯中传播，其与光学介质的相互作用被降至最低，顺应整个光通信网络的变革，其技术路线的演进主要包括“光子带隙光纤（PBGF）→反谐振光纤（ARF/NANF）→双层嵌套反谐振光纤（DNANF）”。AIDC互联方面，AIDC的内部机柜间、集群间需实现TB级的数据交互，传统实芯光纤的非线性效应会导致信号误码率（BER）升高，需额外部署DSP色散补偿模块，增加能耗与成本，而空芯光纤的克尔系数较G.652.D降低3个量级，可支持28 dBm大功率注入，800G PCS-64QAM信号传输无可见非线性代价，而等长的实芯光纤BER已超门限，空芯光纤的群折射率1.0013，在AIDC互联中可节省时延120ns/km，等效提升高性能计算竞争力9%，材料色散小于，减少DSP资源占用，降低互联节点能耗20%。电信骨干网方面，电信骨干网需承担数百km的长距离、超100Tbit/s的大容量传输任务，传统实芯光纤通常会每80-100km部署1级掺铒光纤放大器（EDFA），徒增网络建设与维护成本，而空芯光纤的低损耗特性可显著优化该类传输。此外，高频金融、远程手术等场景对传输时延的敏感度达“微秒决胜”，空芯光纤可将超100km的跨城传输时延自传统实芯光纤的489μs降至340μs，极大地改善用户体验。当然现阶段看空芯光纤的规模化商用任重道远，我们在《颠覆性创新变革，空芯光纤商用再加码20250606》中提到空芯光纤价格3.7-3.8万元/芯km，而即便在涨价势头如此迅猛的当下，普通G.652D单模光纤价格也不过近120元/芯km，亟待改良制备与熔接工艺、提升良率以缩小300多倍的价差，同时空芯光纤的标准化工作尚在推进，各厂商在光纤结构、尺寸上“各自为政”，产品难以互通，阻碍产业生态协同，适配于空芯光纤应用的高功率宽谱放大器、兼容性更好的激光器、商用光时域反射仪等设备也需进一步研发。据金峰《空芯光纤规模化商用须迈过五道坎》判断，国内空芯光纤短期1-3年内商业场景聚焦对低时延、大带宽有刚性需求的高价值场景，例如金融高频交易专线、AIDC互联等，中期3-5年内将拓展至长途骨干网与6G前传网络，而长期在光器件、传输系统等全产业链进化背景下，有望成为支撑“东数西算”等国家算力战略的新一代信息基础设施核心，完成自“一条线”向“一张网”的跨越，据中国电信集团科技名誉主任韦乐平先生在GoInc 2025上的预测，国内空芯光纤2030年前主要在交易所间与算力需求旺盛的AIDC互联区域部署，2035年前在对时延敏感度较高的热点区域按需部署。

保偏光纤（Polarization-Maintaining Fiber，PMF）主要利用光纤的高双折射特性，使两个偏振模之间不易耦合，维持偏振态的稳定，进而提高相干信噪比，实现对物理量的高精度测量，且与常规单模光纤具备良好兼容性，契合相干光通信、光纤陀螺、以光学相干检测为基础的干涉型光纤传感领域的需求，在航空、航天、航海、工业制造等产业应用广泛。光纤制导无人机就是一个典例，光纤制导无人机与依赖GPS、无线电射频信号控制的无人机相比优势明显：（1）抗电磁干扰能力强。传统无线电遥控无人机易受GPS欺骗、电磁压制等反制手段影响，而光纤制导无人机通过物理链路隔绝干扰，光纤传输不受电磁脉冲、射频干扰影响，强大的抗干扰能力使无人机能够在复杂电磁环境下稳定工作，突破电子战防线，提高任务成功率；（2）数据传输高带宽、低延迟。光纤支持上下行数据高速稳定传输，能量衰减与通信节点少，信号延迟短，高清图像实时回传清晰，操作人员可实时精准掌握战场态势，提升打击精度，同时大带宽传输特性使得无人机可同时传输多种传感器数据，为多任务执行提供了可能；（3）电磁静默效果突显战术灵活性。光纤制导无人机可贴近地面飞行或在预定地点待机潜伏伺机起飞，通信过程中光纤不向外辐射信号，难以被敌方电磁频谱侦察设备探测，显著降低暴露风险，深入敌方防线复杂地形执行精确打击；（4）综合成本效益较为显著。尽管光纤制导无人机单价略高于无线电控制无人机，但其任务成功率远高于后者，综合成本较低，更远低于传统高端军事装备。该种低成本特性使其成为中小国家提升军事实力、以较低成本袭击高价值目标与重要武器装备取得较大战果的捷径。2024年起光纤制导无人机在俄乌战争中就被冲突双方用于执行侦察、空投炸弹、自杀式撞击等任务，部分无人机的制导光纤展开长度达10 km，据安茂伟、苏华强《光纤制导技术在无人机领域的应用与发展》数据，俄罗斯一款名为“诺夫哥罗德破坏王子”的光纤制导无人机在2024年8月-2025年6月期间对乌克兰造成约1,660亿卢布的损失，其任务成功率约28%，远高于无线电控制无人机15%的平均水平。目前随着地缘冲突向中东、北非等地区蔓延，光纤正从“固定资产属性”转变为“消耗品属性”，且为一次使用，回收不具备经济性，因此需求大幅提升，据CRS数据，2025年全球无人机光纤需求5,000万芯km，2026年有望达8,000万芯km。

光纤预制棒集中产业链七成利润，扩产难度大、周期长掣肘供给。详细拆解光纤光缆产业链，上游光纤预制棒技术壁垒最高，主要难点在于精确控制杂质含量与折射率分布，产业链利润的约70%均集中于此，目前上游高端材料与设备进口依赖度较高，但光纤预制棒整体国产化率已突破80%，中游光纤的拉丝与成缆属资本密集型产业，涉及大量的固定资产投入，产能规模是核心竞争力，而光缆同质化竞争严重导致毛利率偏低，下游应用市场相对分散，但通信运营商占据主要份额。据网络电信信息研究院数据，2025年全球光纤光缆行业CR10=91.7%，分别来自中国、美国、日本、意大利、印度5个国家，集中度较高，其中康宁、长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信份额位列前5，据通信产业网数据，2025年三大运营商集团与省公司共开标56个光纤光缆集采项目，规模总计1.83亿芯km，有23家光纤光缆企业获得集采份额，与2024年相比企业数量基本持平，但头部集中趋势更为明显，中天科技、亨通光电、长飞光纤、烽火通信4家份额在10%以上。光纤光缆产业链中光棒生产与光纤拉丝的扩产周期较长，尤其是光棒生产依赖高纯度石英玻璃、四氯化硅、四氯化锗、氢气、氦气等原料与精密的VAD/OVD化学沉积、烧结等工艺，设备需根据具体工艺定制，采购与安装成本高，同时配套洁净室、气体供应系统等基础设施，生产时反应管道内通腐蚀性气体，一旦停产管道易报废，需重新更换，导致投资归零，良率爬坡调试也非一日之功，还要履行严格的环保与危化品审批手续，因此光纤预制棒的扩产周期通常长达1.5-2年，且前期经历“价格战”与产能出清后，部分厂商态度保守，鲜有大规模扩产行为，而光棒的产能上限直接决定全产业链的有效供给，缺棒环境下拉丝或成缆方面的产能扩张均是无用功，如此供需缺口下2026年3月G.652.D、G.654.E、G.657.A的单价分别较2025年末上涨约470%、200%、530%。

（三）光储氢聚势赋能，新能源迈向新周期

光伏行业自“重投资”向“重运营”转变，预计2027年起重回上升通道。2025年1月国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源电力全面参与市场竞争，通过市场化电价机制倒逼技术创新与成本优化，加速行业从“政策依赖”向“自我造血”、从“重投资”向“重运营”转变，交易能力将成为光伏电站运营企业的核心竞争力，受此改革节点以及“十四五”规划期末要求刺激，2025年国内光伏行业出现抢装潮，据CPIA数据，2025年国内光伏新增装机容量315.07GW/ 13.3%，截至2025年末国内光伏装机容量达1,200GW/ 35.4%，正式迈入TW时代，“十四五”期间国内光伏累计新增装机容量是“十三五”的4.5倍。2026年国内新增光伏装机容量预计为180-240GW，较2025年明显回落，“十五五”初期市场可能对新政策抱以观望情绪，而全球新增光伏装机容量预计为500-667GW，亦可能小幅回落。当下国内光伏行业处于“阵痛与机遇并存”的关键转型期，“反内卷”共识在行业自律与政策引导下有望驱动装机高质量增长，增速会放缓、增量会持稳，短期看需消化过剩产能，伴随供给侧改革的纵深，产能出清加速、价格企稳信号显现，中长期看在政策纠偏、技术突破、需求刚性支撑下实现从“制造规模”到“科技价值”的跃迁。“十五五”期间国内年均新增光伏装机容量预计为238-287GW，2027年起重回上升通道，到2030年预计达270-320GW，全球年均新增光伏装机容量预计为238-287GW，到2030年预计达270-320GW。

新型储能加速商业化，4小时以上电站占比持续提升。随着新能源发电装机容量与AI算力基建的快速增长，电力系统对新型储能等调节资源的需求愈发强烈，据深圳新能源行业协会公众号数据，2025年全球新型储能市场呈现“中美双核主导，欧澳稳健增长，中东异军突起”的鲜明特征”，装机容量达92GW/247GWh，其中国内贡献50%以上的增量，尽管2025年初取消新能源项目强制配储，但通过市场化机制，例如现货套利、容量补偿等手段维稳增长，据中国新型储能产业创新联盟数据，2025年内蒙古、新疆、山东等省新型储能装机容量超1,000万KW，河北、江苏、宁夏、云南、甘肃、浙江、河南、广东等省装机容量超500万KW，迎峰度夏期间，江苏、山东、云南等省先后开展全省新型储能电站用电高峰集中调用，调用同时率达95%以上。2025年9月国家发改委、国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿KW以上，带动直接投资约2,500亿，2026年3月国家发改委将新型储能与集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、智能机器人一同列为国家六大新兴支柱产业，2026年政府工作报告中也提及，着力构建新型电力系统, 加快智能电网建设, 发展新型储能, 扩大绿电应用。据锂电专讯公众号数据，2026年全球新型储能市场规模将突破1.5万亿，未来5年国内新型储能装机容量将保持年均50%以上的增速，到2030年市场规模有望突破5万亿。构网型储能在清洁能源大基地、独立储能、新能源配套储能等多场景广泛应用，以压缩空气储能、氢储能为代表的长时储能技术产业化不断提速，4小时以上储能电站的占比持续提升，两种以上形式的复合储能成为多数项目建设的新选择，“锂离子电池 液流电池”、“锂离子电池 飞轮储能”、“锂离子电池 钠离子电池”、“锂离子电池 超级电容”等逐步落地，同时AI全面渗透新型储能，在新材料研发、设备安全检测、电力交易等方面带来新机遇。

中国、欧洲引领全球可再生能源制氢，国内绿氢项目备案产能创历史新高。截至2024年末全球已有超60个国家与地区公布氢能发展战略，氢能生产消费规模1.05亿吨/ 2.9%，氢能生产仍以化石能源制氢为主，占比80%以上，其中加碳捕集装置的化石能源制氢年产量在百万吨左右，各类可再生能源电解水制氢项目试点逐步落地，累计建成产能超25万吨/年，2024年新增产能超7万吨/年，同比 42%，新建成项目单体规模加快提升，千吨级以上项目占比超80%，中国、欧洲新建成可再生能源电解水制氢项目产能分别占全球的63%、24%，累计建成相关项目产能占比约51%、30%，成为全球可再生能源制氢的引领者。国内2024年7月国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出推进氢能“制储输用”全链条发展，建立健全氢能“制储输用”标准等工作要求，2024年11月氢能首次被明确纳入《中华人民共和国能源法》，2024年12月工信部等3部门发布《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，提出需为加快工业副产氢与可再生能源制氢等清洁低碳氢应用制定行动指南，2026年政府工作报告中也提及，设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。截至2024年末国内氢气产能超5,000万吨/年，同比 1.6%，全国各地累计规划可再生能源电解水制氢项目超600个，其中已建成项目超90个、在建项目超80个，已建成产能约12.5万吨/年，主要分布于华北与西北地区，分别约占全国已建成可再生能源电解水制氢产能的45%与44%，2024年国内氢气产量3,650万吨/ 3.5%，新建成可再生能源电解水制氢项目35个，新增产能约4.8万吨/年，同比 62%，据势银能链数据，2025年中国绿氢项目备案产能超760万吨，创历史新高，彰显行业发展信心，中长期看国内需开展低成本宽负荷电解水制氢、大规模氢液化、储运新型材料、氢氨燃烧机理、氢冶金、流程仿真软件等核心技术与工具研究攻关，持续探索碱性-质子交换膜电解槽混联、规模化系统集成与集群控制、天然氢勘查等先进技术，提升氢能产业竞争力。

（四）海洋经济加速深蓝征程，技术纵深撬动万亿赛道

海上风电蓬勃发展，高附加值海缆是升级方向。全球海洋能源市场多元化发展，尤其是海上风电装机容量的大幅增长与深远海开发战略的持续推进，提振海缆行业需求。据贝哲斯咨询数据，2024年全球海缆市场规模约210亿美元，预计2032年将达680亿美元，8年CAGR=15.8%，据4C Offshore数据，2025-2040年全球海上风电项目将安装超14万km的海缆，其中±400kV及以上直流海缆更受青睐，到2040年漂浮式风电装机容量将突破64GW，动态海缆应用显著增多，推动行业向高附加值的海缆产品升级。国内我们在《海洋经济政策东风劲吹，通信全方位赋能20250702》中提到，2025年政府工作报告指出大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区，海洋经济首次被提升至战略高度，同时新质生产力部分提及深海科技，海洋经济内涵进一步丰富，据自然资源部数据，2025年国内海洋生产总值11.02万亿/ 5.5%，占GDP的7.9%/ 0.1pct，15个海洋产业增加值4.58万亿/ 6%，据麦哲洞察数据，2025年国内深海科技市场规模有望突破3.25万亿，2026-2028年3年CAGR=11.8%，据GWEC数据未来10年国内将新增160GW的海上风电装机容量，巨大的海风市场将带动本土厂商加速布局高压海缆及全产业链服务能力，同时海上光伏、海上油气、岛屿互联、海上油气、能源岛开发等也会为海缆市场增色，例如海上光伏领域，据前瞻产业研究院数据，到2027年总装机容量将突破6,000万KW，市场规模达2,400亿。

海洋通信作为连接陆地与深海的核心基础设施，正成为全球海洋经济数字化转型的战略支点。未来海洋通信将融合立体海洋科学观测、多维多参量传感、水下无线光通信等技术，打造海洋综合感知网。结合海底数据中心、空天地通信等基础设施，构建智能化海洋互联网，为海洋资源开发、生态监测、应急通信等领域提供全方位支撑。

三、公司积极布局空芯光纤，光储氢一体化集成

（一）特高压推动公司自主创新，以“双循环”布局开拓国内外市场

特高压推动公司自主创新，变压器开关柜等四类产品加速转化。公司构建“基础研究-技术攻关-成果转化-产业孵化”全生命周期政策体系，培育新质生产力，围绕“补基础、补短板”、常规向特种差异化发展、高压向超高压发展等维度加强研发与转化。公司持续发挥特种导线领军企业作用，深化“材料创新 结构优化”，助力陕皖、川渝等特高压线路的“低碳化、高可靠”的建设需求，作为特高压节能与特种导线核心供应商，中标份额占比超20%，与战略客户突破关键技术瓶颈，共同开发出国产化环保型聚丙烯绝缘高压直流电缆，开展国产绝缘料试料，实现关键材料技术突破，开展基于AI检测技术的绕线标准化动作识别模型，实现变压器标准化绕线工艺、缺陷检测“零漏检”，实现“产学研用”深度融合，科技成果从“实验室”加速走向“生产线”，支撑绿色低碳、高可靠、远距输电的新型电力系统建设。公司持续深化与国家电网、南方电网等核心客户的战略合作，依托智能化改造持续提升导线、OPGW等核心产品的技术领先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造“输配融合”的一体化解决方案，全面支撑新型电力系统建设。重点推进与华能、大唐、国家电投、国家能源、三峡能源等大型央企的深度合作，加大抽水蓄能等新兴领域的参与力度，通过技术协同、资源整合与服务创新三维联动机制，强化内部协同效能，实现市场份额的稳步提升。

引入大数据分析、大模型等前沿技术，响应配网在线监控与数字化发展需求。公司依托大模型强大的理解、推理、预测能力，深度挖掘生产过程中的关键数据，从研发创新到生产执行、从质量把控到成本管理、从工艺优化到能源调度，实现全链条业务协同赋能，稳步迈向以数据驱动决策的全新高度。通过数据分析平台的全面部署，打通生产、设备、营销等多源数据通路，开展实时采集与深度挖掘，有效支撑良品率分析、能耗优化、产能调度等核心应用场景。公司研发光纤复合中压电缆和RFID电子标签电缆，支撑配网全生命周期监管体系建立，布局12KV与35KV开关设备数字化应用研究，加快环保气体开关设备工程实践，加快变压器产品向智能化转型升级，满足不同应用场景特种产品需求。

（二）巩固通信主营基本盘，积极布局空芯光纤

巩固通信主营基本盘，多维突破价值产品拓新局。2025年公司在光纤光缆方面取得优异的集采成果，中国移动2025-2026年普通光缆产品、中国移动2025-2027年蝶形光缆产品、中国移动2025-2027年交流列头柜产品、安徽铁塔2025年交叉极化漏缆产品、中国电信宁夏-京津冀枢纽（石家庄-高阳-天津）光缆建设工程5个项目中标份额排名第1，中国移动2025-2026年馈线连接器产品、中国移动2025-2027年光分路器产品、中国移动2025-2027年光缆接头盒产品3个项目中标份额排名第2，中国移动2025-2026年户外小型一体化直流电源6KW产品、中国移动2025-2026年小型化天线产品、中国移动2025-2026年FAD绿色天线产品、中国移动2025-2026年高铁绿色天线产品4个项目首次中标。同时公司自主研发的万兆多模光纤产品已规模应用于阿里云全球IDC集群，为云计算基础设施提供高可靠传输保障，而在金融科技领域公司接连赢得中国邮政、四大国有银行等重要客户订单，不仅实现了金融核心系统综合布线的国产化突破，更成功转型为提供整体解决方案的系统集成服务商，显著提升在高端市场的品牌影响力与竞争优势。

创新多芯光纤突破认证，赋能跨洋通信与电力网络升级。公司创新研发的弯曲不敏感四芯与八芯光纤取得重大突破，经信息产业光通信产品质量监督检验中心（网锐实验室）认证，两款产品在串扰抑制与宏弯损耗等关键性能指标上均显著优于行业标准。公司依托现有技术积累，正加快推进长距离传输用低损耗多芯光纤的迭代研发，致力于为跨洋通信与下一代电力通信网络提供更高效、更可靠的创新传输解决方案。

积极布局空芯光纤，构建完整研发体系。公司积极布局反谐振空芯光纤（AR-HCF），创新的包层设计实现光信号在空气纤芯中的高效传输，在时延、衰减及容量方面成功突破物理极限，构建涵盖仿真设计、高精度原材料、母棒制备、光纤拉制到性能测试的完整研发体系，打通空芯光纤全链条核心制备技术。在空芯光纤领域，公司累计申请核心专利4件，发表研究论文5篇，深度参与中国通信标准化协会（CCSA）相关研究报告2项，并积极与高校、科研机构等合作开展应用研究。下一阶段公司将继续加大研发投入，进一步深化多波段、多应用场景下的新型空芯光纤研发与规模化部署能力。

（三）光储氢一体化集成，打造智能微网多能互补系统化解决方案

光伏组件业务坚持轻资产技术路线，无前期“过剩产能”包袱。公司实现N型高效组件全尺寸量产覆盖，并差异化推出首款海上光伏专用组件，进一步强化海工领域的技术覆盖优势。公司投入新一代钙钛矿光伏电池技术研发，通过与头部科研团队合作，已建成300mm*300mm钙钛矿电池中试实验平台，单电池效率稳定突破23%，达到行业先进水平，后续将聚焦稳定性改善，开展钙钛矿-晶硅叠层电池量产版型的研发与示范应用。公司通过差异化技术创新路径，致力于在本轮行业产能出清过程中“轻装上阵”，以技术引领打破低价内卷的恶性循环，实现可持续发展。

储能以横向核心技术布局巩固系统集成全栈能力，积极向前沿领域延伸。公司液冷储能系统搭载自主研发的交直流一体化液冷储能变流器（PCS）迭代升级，系统能量密度提升50%，综合转换效率达98%以上，嵌入式电池管理器（EMS）系统支持毫秒级（<20ms）模式响应，彰显系统集成领先实力。战略性布局新型储能产品，已构建半固态-准固态-全固态电池的阶梯式技术布局，完成200Ah/232Ah半固态电池研发且已具备量产条件，循环寿命预计突破5,000周，安全性能优异。公司依托专项博士后团队，逐步完善全固态电池研发与验证平台，成功开发固态电池用铜铝复合集流体、镀镍铜箔集流体，能够有效降低界面阻抗、抑制锂枝晶生长，提高倍率与循环性能，显著提升电池能量密度。浸没式冷却储能系统亦完成小样试制，冷却散热性能较传统冷板式提升10倍以上，且基于其高安全性优势，公司正积极布局AI 算力中心储能电源产品。

聚焦制氢环节，性能与可靠性显著提升。公司已构建起涵盖碱性电解水制氢设备、35/70Mpa加氢设备、自动化加氢机器人在内的多元化产品体系，在氢能基础设施关键环节具备全面的技术能力与解决方案。公司成功自主研发高性能千方级碱性电解水制氢系统，通过流场精准仿真、刚柔复合优化、功能结构集约等创新设计，显著提升性能与可靠性，使得制氢系统在能耗、电解效率等关键性能指标上达到行业领先水平，为大规模、低成本制氢提供了坚实的技术支撑。

光储氢一体化集成，打造智能微网多能互补系统化解决方案。公司依托新能源设计院、储能研究所、氢能研发中心科研能力，已具备为客户提供从光伏电站、储能电站、新能源制氢到合成氨的全流程全链路的EPCO解决方案。公司根据园区绿电需求联合地区电网，建设江苏省内第一批园区微电网示范项目，采用全链路中天“造”技术，以信息化、数字化手段，管理调度园区光伏、储能、充电桩以及可调负荷等多种能源，优化运行策略，迭代园区级虚拟电网管控技术，全面升级智能微网多能互补系统化解决方案的集成能力，为国家能源改革战略铺垫技术能力。公司成功交付盐城大丰港光氢储综合能源项目，打造江苏省首个“源-储-荷”协同的离网型零碳制加氢一体示范工程。该项目通过碱性电解槽与波动性光伏深度适配，制氢效率达行业领先水平，构建光伏、储能、制氢离网微电网系统，实现全流程零碳化，深度集成制、储、加技术，形成可复制的离网制氢、加氢解决方案。该项目建成后将成为长三角氢能走廊的关键节点，为工业领域深度脱碳提供创新示范。

（四）海缆技术积淀与重大工程经验深厚，系统性拓展海工版图

海缆研发制造基地遍布沿海省份，技术积淀与重大工程经验深厚。公司秉承“产品聚焦系统化、工程面向全球化”的战略方向，海洋产业在江苏、广东、山东、浙江等省份布局了五个海缆研发制造基地，其中位于山东乳山、浙江温州的生产基地正在建设中。山东生产基地依托山东半岛蓝色经济区规划优势，立足山东、面向渤海湾、辐射东北亚，浙江生产基地坐落于温州海洋经济发展示范区，深度融入浙江深远海风电母港项目，致力于打造成为国内领先的海底光电缆、动态海缆等产品的研发制造基地，为千亿级产业集群提供海缆及施工保障。2025年公司连续中标南方电网阳江三山岛±500KV直流海缆、中广核阳江帆石二500KV交流海缆、深能汕尾红海湾六500KV交流海缆三大标志性项目，实现国产高端海缆应用的重大突破。其中中广核阳江帆石二、南方电网阳江三山岛项目的成功中标，标志着公司实现超高压交、直流海缆“双500”工程应用突破，积累阳江复杂海洋环境下的工程经验，深化与当地电网企业及开发商的战略合作，为持续获取广东区域海上风电订单奠定基础。

打造新一代船舶，系统性拓展海工版图。公司携手国内海风龙头企业金风科技、海力风电，联合打造“中天31”自升式起重平台与“中天39”浮式起重船两艘国际先进海工船舶，深度布局海上风电工程总承包及海洋资源开发领域，业务范围已覆盖海上升压站建设安装、风机基础制造与施工、海上风机安装、风电场全生命周期运维及海洋油气资源开发等关键环节。公司与金风科技的风机制造板块、海力风电的钢结构制造板块实现资源整合，构建起覆盖海上风电装备与实体工程的完整产业链，致力于打造全球规模领先、业态完善、技术前沿的海上风电综合产业生态。

（五）优化全球销售与服务体系，深度融入“一带一路”倡议

优化全球销售与服务体系，深度融入“一带一路”倡议。公司已设立14个海外营销中心与40多个海外办事处，产品出口160多个国家与地区。此外，依托印度、巴西、印尼、摩洛哥、土耳其5家境外工厂，实现本土及周边市场全覆盖销售。得益于对“走出去”战略的坚定践行，公司境外市场份额稳步提升。公司依托全球领先的ICT基础设施解决方案，以数字化赋能新基建，推动全球网络覆盖与弥合数字鸿沟。公司海洋产业积极参与全球海上风电、电力互联与海洋油气领域项目，筹建沙特生产基地，提供“制造 服务”一体化解决方案。新能源产业储能产品通过SBTi国际碳减排认证，为高碳门槛的欧美投标提供资质支撑。公司深度融入“一带一路”倡议，通过系统性战略部署构建起覆盖全球资源整合的国际工程总承包体系，在通信基础设施、电力能源、新能源开发及海洋工程四大核心领域形成标准化、数字化、精细化的国际EPC项目管理运作机制。依托产品链协同与研发创新优势，构建以自主设计院为核心的全场景系统解决方案矩阵。在蒙古国首座80MW/200MWh电网侧储能电站建设项目中，中天储能在极端严寒环境下完成黑启动测试，展现恶劣环境下储能系统集成能力，为“一带一路”沿线国家提供了示范案例。

国内宏观经济波动的风险；AIDC建设不及预期的风险；光纤光缆行业竞争加剧的风险；空芯光纤推广节奏缓慢的风险等。