本文将深入剖析本轮“北气南下”行情的驱动逻辑，并对未来市场流通的可持续性进行展望。

价差驱动：南北套利空间打开

当前国内液化气市场呈现鲜明的“北低南高”价格格局。据卓创资讯数据显示，截至4月2日，华南市场液化气价格已攀升至7850-8040元/吨，进口气均价更是突破8000元/吨关口；华东市场价格在7010-7400元/吨。而北方市场，东北地区作为全国价格洼地，主流价格仅运行在6000-6250元/吨区间，山东地区在6600-6800元/吨。东北与华南价差最高达1200元/吨，山东与华东价差也在400元/吨。增加的价差空间为跨区域套利提供了盈利保障。山东地区作为北方重要的资源集散地，与南方市场的资源价差存在，跨区域套利表现良好，推动山东市场重心缓慢上移。

供应收紧，南北幅度存在差异

华东、华南市场对于进口依赖度较高，然而，3月以来中东地缘政治局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，中东液化气进口量锐减。据卓创资讯监测，本周期（20260327-0402）国内主港码头VLGC到港量在51.9万吨，较上期有所减少0.17万吨。本周华南到港量13.1万吨，华东到港量23万吨，山东到港量11.4万吨，东北到港量4.4万吨，华北暂无新增到港。未来一周国内主港理论预计到港量在40.9万吨左右，环比预计继续减少，且以丙烷货源为主，丁烷到港量稀少。进口资源的减少，直接导致华南市场供应缺口扩大，成为价格强势上涨的根本动力。

2026年国内部分市场液化气日度商品量走势图

数据来源：卓创资讯

山东市场地方炼厂较为集中，供应韧性相对强于严重依赖进口的南方。而且山东液化气商品量在国内处于相对高位水平，地缘风险对于当地液化气供应量的冲击暂时不明显。2026年3月份液化气山东在11915吨，环比2月份小幅提升0.63%。因此山东液化气上涨幅度相对于华南、华东较为温和，进而拉开了区域间的套利空间。

展望-流通活跃度能否持续？

“北气南下”的活跃度能否持续，取决于以下几个关键变量：

1. 供应收缩的持续性

从中东局势看，地缘政治风险短期内难以解除，霍尔木兹海峡通航问题若持续，中东液化气进口量将继续受限。国内方面，多家炼厂原油储备可维持至4月中下旬，若原料问题得不到解决，炼厂或持续降负运行。供应端收紧的逻辑不变，南方高价的基础依然牢固。

2. 北方资源补充能力

4月份山东炼厂面临较高的原油价格，炼油面临亏损压力，未来降负荷的预期存在，整体供应能力有限。但俄罗斯进口资源也在持续进入东北、山东、华北市场。这些增量资源能否有效填补南方进口缺口，将决定南北价差的演变方向。目前来看，北方资源总量也难有较大的提升空间，甚至不排除会出现减量的可能。北方资源可以输入南方的量将有限，伴随北方液化气价格抬升，南北套利空间或有收窄。

3. 化工需求的韧性

当前液化气市场正经历从“传统燃料”到“化工原料”的转型。根据卓创资讯监测，液化气化工需求占比逐年上升，2025年达到81.79%。化工需求的刚性增长，将对液化气价格形成中长期支撑，华东、山东以及华南三地液化气化工需求最为旺盛，三地占到全国化工总需求的69%。在进口资源紧张的背景下，三地刚需将展开对于原料液化气的激烈争夺。

综合来看，在供应端收紧逻辑不变的背景下，南方高价基础依然牢固，北气南下窗口有望延续，但伴随北方供应进一步收紧的情况下，南北套利空间或有收窄。市场参与者需密切关注中东局势演变、国内炼厂开工变化以及运输成本波动，这些因素将共同决定跨区域流通的持续性与规模