01

内外兼修

一季度盈利了！

4月9日晚间，光伏电池龙头企业钧达股份发布一季报，盈利1400万！

竟然盈利了！这恐怕超出了绝大部分人的预期，因为，谁也没想到，在行业越来越迷茫的一季度，竟然能有光伏主材企业盈利！毕竟去年5家主材龙头企业合计亏损就高达400亿，令人窒息。

当然，这也超出了光储笔记的预期。钧达到底是怎么做到的呢？总结原因便是“内修三板斧”！

一板斧：不卷国内，剑指出海！

一季度钧达的海外出货占比从去年的50%左右提升至60-70%。一季度整体来看，国内市场还处于小亏状态，而海外市场已出现小盈状况，叠加海外出货占比提升，助力了其一季度盈利。

海外战略大成，体现了专业化电池企业的优势和钧达的战略布局能力。这让我想到了胶膜龙头企业福斯特，凭借着高占比的海外市场实现微利，其实国内业务也已不赚钱甚至亏钱了，其他胶膜企业更是亏到难以直视。

如今，钧达似乎正在复刻福斯特的成功路径并做得更好。

二板斧：精兵简政！

行业越艰难，越要精兵简政，降本增效！一季度钧达股份的管理费用同比减少33%或2400万；销售费用同比减少了60%，进一步降低期间费用率。这足以表明公司降本增效取得了很好的效果。

其实早在2025年的年报中，钧达就重点阐述了公司大刀阔斧进行组织运行效率的提升，降本增效。光储笔记当初看到这段话，以为只是一句空话，如今看到一季度财报所展现的降本增效成果，顿觉做得真不错！

2025年度，面对行业竞争压力，公司持续推进组织架构优化、管理流程精简，提升组织运行效率，同时加大信息化、 数字化、自动化和智能化建设投入，以技术赋能智能制造与业务发展，有效降低生产及运营成本。（2025年钧达年报）

期间费用控制能力，是检验一家企业运营效率的最重要财务指标，特别是行业寒冬里可能是致胜的关键。成本都是一点点抠出来的，显然，钧达在这方面做足了功夫，取得了很好的效果！

这其实并不容易做到，可以说很难。

三板斧：提高产品竞争力，降本增效！

光伏电池环节的市场化出清进程最快。经历了近三年的行业调整周期特别是2026年，央国企招标和海外市场越来越重视高效率产品（俗称N型二代和三代产品），光伏电池环节的优胜劣汰已处于后半程，曙光初现。

钧达股份凭借着过硬的技术和AH融资平台优势，率先实现技术迭代：

2025年度，公司持续深耕光伏电池核心技术，重点推进N型TOPCon电池工艺迭代升级，围绕金属复合降低、钝化 性能提升、光学性能优化、栅线细线化等多方向开展技术创新，推动量产转化效率稳步提升、单瓦非硅成本持续下降， 目前公司电池平均量产转化效率超26%。（2025年钧达年报）

正是因为钧达率先完成电池技术的迭代升级，使得产品竞争力持续保持领先。此外，随着电池组件三级效能标准的施行以及央企招标确定23.8%甚至更高效率的产品的普及，高效电池的供需格局也在改善，电池环节因此在一季度涨价明显。此外源于钧达在去年展开积极的降本增效动作也包括了生产成本的优化，通过技术降低非硅成本，使得其成本优势进一步发挥！两项叠加，使得钧达毛利率领先同行大幅提升，彻底改善了盈利能力。

这三板斧出来，足以体现了钧达“破釜沉舟、长风破浪”的勇气和能力，更把“谋一域”做到极致！

02

不谋全局者

不足谋一域

如果说，钧达的一鸣惊人，只是通过以上的三板斧，那还只能说，谋一域，不能说谋全局。那就显然低估了全局者，钧达！

为什么这么讲？

道理很简单，钧达的内修三板斧还只能是让其脱困，并不能说让其长风破浪！如果要直挂云帆，那必须得谋全局。

全局是什么，不仅要内修，还得外修。

据说，钧达股份土耳其3GW产能4月份就将形成出货，直接供给北美市场。这一块利润就肥了，毕竟东南亚输美的产能近乎尽墨，而北美的电池产能还没有完全投产，成本很高。现如今，中东的乱局，美国一定是要拉拢土耳其的，这块业务想着都让人眼馋。

可以说钧达落子土耳其，是极为明智的选择。

专业化的电池企业身份（不与组件企业争利）、过硬的成本控制能力、技术能力及多赢灵活的商业合作方案，正让钧达享受全球新能源产业本土化浪潮带来的磅礴生机。凭借着不断扩大的海外出货规模、品牌优势、多地合作能力和渠道建设，这种一赢俱赢的先发优势让其有望始终跑在最前面，赢得先机。

此外，公司加快了先进电池技术产业化落地的节奏，在BC技术和钙钛矿叠层技术方面持续引领行业：

技术储备方面，公司前瞻性布局下一代高效电池技术，持续夯实技术领先优势。自2023年启动TBC电池研发与中试以来，电池效率从约25%持续提升至目前约26.6%，现阶段正稳步推进量产筹备工作，为后续产能释放、产品迭代奠 定坚实基础；钙钛矿叠层电池小面积转换效率达到33.53%，处于行业领先水平，已完成关键技术验证，为未来商业化应用积累了宝贵经验。（钧达2025年年报）

在第二增长曲线方面，钧达果断出手，资本与实业共舞。

出资参股上海星翼芯能科技有限公司，获得16.6667%股权；同时，公司现金出资收购上海复遥星河航天科技有限公司60%股权，间接控股上海巡天千河空间技术有限公司。助力公司培育第二增长曲线，抢占高端能源应用领域发展机遇。（钧达2026年一季报）

光储笔记还特别看到了一份不同寻常的公告：

公司高管郑洪伟竟然自掏腰包大额投资复遥星河公司，足见其信心有多大了！应该没有第二家光伏企业非控制人高管能做到。

论在太空光伏上的布局，钧达是真的在认真谋划，脚踏实地做实事，不像许多企业可能只是为了蹭热点。

写到这里，光储笔记不得不佩服钧达的全局能力，它在去年5月实现了港股上市融资，率先实现光伏主材行业A H上市，抢占了先机。今年2月完成4亿港元港股配售，为第二增长曲线蓄力。

此外，公司早已明确主业外延扩张助力公司成长，对商业航天的探索是其外延扩张的第一步，首战告捷，足以证明其团队的作战能力！未来也许将会有更多优质外延项目布局的持续落地！

凭借A H融资的平台优势的全局者钧达，先声已夺人！

03

行业出清脉络的后半程

抢占转机的战略制高点

光伏反内卷，如今正走向另一条道路，市场化、法治化出清的道路。

电池环节成了毫无争议，最快市场化出清的环节，有望率先完成优胜劣汰，迎来供需好转的曙光。

目前有关部门正在制定电池组件技术三级标准，门槛有望提高，不满足三级标准的组件产品将被“禁卖”，从而加快去化尾部电池产能。一级电池效率有望快速普及，从而让行业供需好转，脱离低价竞争的泥沼。

事实上，2026年一季度光伏电池产业链出清格局已现端倪。经过三年出清过程，许多电池组件企业早已不堪重负，逐步退出市场。例如一道新能净资产已经为负值，被迫贱卖给TCL中环。一道的困境不止是个案，还包括了润阳股份等一大堆电池企业。

可以说，光伏电池环节的出清实际上已经进入后半程。

钧达股份一季度利润的好转，很大程度也说明高效电池的供需好转和行业出清后半程的脉络。

这份一季报的转折点，并不是巧合，或许是真正黎明的乍现。

时势造英雄！

内外兼修的钧达股份，不仅在尝试新的战场，拥有一支富有战斗力的队伍，更具备国际的眼光。

其团队在全球各地接洽合作机会，积极落子国际化战略，为其发展注入强劲动力。土耳其首战功成，只是起点，未来将会有更多合作项目落地。

随着马斯克掀起的全球光伏产业、太空光伏本土化扩展浪潮和欧洲工业加速器法案及净零法案的落地，相信，钧达这位专业化电池企业将在国际舞台上发挥着更大的作用。

小试牛刀，可见其团队作战能力。厚积薄发，踏浪前行的钧达，似乎走在了行业转机的战略制高点。