国海电新 | 六氟磷酸锂景气度超预期，光伏供给侧改革持续推进——新能源行业周报

光伏：“反内卷”阶段性成效显著，供给侧改革持续推进

10月16日，协鑫科技公告2025Q3经营情况，光伏材料业务扭亏，其中颗粒硅平均外部售价（含税）42.12元/kg，环比Q2上涨27.9%；平均现金成本24.16元/kg，环比Q2下降4.5%。根据硅业分会，目前硅料价格已稳定在50元/kg左右，“反内卷”阶段性成效显著。根据财联社10月14日电，多位行业企业人士反馈，预计有重要政策将发布，行业反内卷将有新进展。另据了解，相关主管部门或将发布一份关于加强光伏产能调控的通知文件。根据索比咨询公众号，硅料收储平台公司预计月内有望加速落地，若后续叠加产业链限产措施，产业链供需关系有望迎来快速修复。我们认为，在政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。

需求侧，根据索比咨询，随着各省136号文细则陆续发布以及机制电价竞价开启，此前观望的集中式项目预计启动。海外方面，欧洲夏季假期结束，传统旺季来临，有望对需求形成支撑。持续关注辅材及出口链，建议关注聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯、中信博。

风电：海风进入招标旺季，关注风电三季报高景气周期

10月11日，海南东方CZ8场址开工。10月14日，华能启动H4#场址获得核准，成为江苏2025年竞配中第一个核准的项目，江苏海风开发有望加速推进。10月16日，东方电缆、中天科技发布公告，近期分别中标23.74亿元、17.88亿元订单，包括浙江某海风项目±500kV送出缆、阳江三山岛五六500kV送出缆等，国内海风进入招标旺季。10月13日，明阳智能发布公告，拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额15亿英镑（约合人民币142.10亿元），国内海风出口欧洲进入本土化产能建设窗口期。我们认为，中欧海风已迎政策、景气度拐点，建议关注东方电缆、中天科技、天顺风能、海力风电、大金重工、亨通光电。

陆风方面，根据我们统计，9月陆风风机招标达7.02GW，维持高位；开标均价达1710元/kW，创2024年以来新高。2025H2起主机交付均价有望持续上升，带动盈利能力进一步提升。同时，零部件公司业绩也有望维持高景气，持续关注风电三季报高景气周期。建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、金雷股份。

储能：河北省发布独立储能试点项目清单

10月13日，河北省发改委发布《河北省拟安排多元技术路线独立储能试点项目清单》，清单共发布97个混合技术独立储能项目，总规模13.82GW/47.03GWh。该批项目基本均采用磷酸铁锂与其他技术的混合技术路线，钠离子、全钒液流、固态（固态/准固态/半固态）、超级电容、飞轮、镍氢等技术均有体现，促进多元化储能技术发展的思路明显。规模上看，国电投、沧州市金融控股、端瑞科技领衔，入选规模分别为800MW/2220MWh、400MW/1600MWh、400MW/1483.6MWh。

SNEC ES 2025国际储能展览会举行。10月10日-12日，SNEC ES 2025国际储能展览会在上海新国际博览中心举行。大储方面，多家企业带来6.25MWh储能系统；工商储方面，针对更大容量应用、精准降噪需求、高能量密度等均有产品推出；另外，储能专用大容量固态电池、第三代大容量电芯也均有亮相。我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注头部集成商及电芯厂商：阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。

锂电：产业链公司持续推进固态电池布局

电池端：欣旺达近期表示，截至2025年9月，欣旺达已向全球消费电子市场交付了超过800万颗半固态电池。欣旺达2021年启动消费类半固态电池应用技术开发，2024年上半年实现规模化量产。材料及设备端：当升科技与博苑股份签订《战略合作框架协议》，基于在固态电池电解质前沿技术及产业化应用方面的高度协同，依托各自在硫化物电解质和高纯碘化锂等领域的核心优势，致力于构建紧密的上下游战略协同关系。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、当升科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技、博苑股份等。

六氟磷酸锂价格持续上涨。据高工锂电公众号，六氟磷酸锂价格从9月16日的每吨约5.6万元人民币，一路攀升至10月13日的约6.8万元，不到一个月内涨幅高超20%。进入10月，涨势进一步加速。国庆假期后仅三天，有数据显示其市场均价便上涨超8000元至每吨约6.9万元，部分最高报价已触及7.3万元，出口报价则高达8万元。当前的价格上涨被业界普遍视为行业供需格局实质性改善、产能过剩局面终结的有力佐证。建议关注六氟磷酸锂龙头厂商及同样受益于电解液需求提升的溶剂、添加剂龙头厂商：天赐材料、天际股份、多氟多、华盛锂电、石大胜华、海科新源等。

AIDC：英伟达发布800V DC白皮书，电源架构革新进度加速

根据英伟达官网论坛10月13日信息，英伟达发布面向下一代AI基础设施的800V DC白皮书架构，其中核心内容包括：1）为满足AI工厂日益增长的电力需求，NVIDIA正在探索中压整流器应用（将中压交流电转换为800V直流），并研发固态变压器技术作为面向未来的设施配电解决方案；2）数据中心建设对海外电网产生波动性影响，配置储能可平抑负荷波动。我们认为，伴随数据中心功耗提升以及考虑到海外电网设施老旧，数据中心建设可能引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。此外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货有望逐步起量，带动液冷设备用量提升、电源设备技术升级迭代，需求有望充分外溢。近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。

电网：南网、国网首次开展跨电网经营区电力现货交易，标志着中国统一电力市场连通机制全面达成

据北极星电力市场网资讯，南方电网、国家电网10月13日首次跨电网经营区电力现货交易达成。来自中国南方五省区电力资源，首次以现货交易形式，跨越传统的经营区域界限，及时支援华东地区180万千瓦用电保障，标志着中国统一电力市场连通机制全面达成，实现电力现货资源跨电网经营区常态化交易。我们认为，随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI赋能电力运营的价值有望不断凸显，建议重点关注朗新集团、国能日新。

国网1-9月固定资产投资同比 8.1%，中国电气装备成功研制国内首套核聚变300MVA脉冲供电系统。据经济观察网资讯，今年1—9月，国家电网完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%。预计今年全年，国家电网投资规模将首次突破6500亿元。据北极星核电网资讯，中国电气装备所属科学技术研究院、许继电力电子与中核集团西南核物理研究院联合研制的我国首套用于“中国环流三号”可控核聚变环向场线圈“300MVA脉冲供电系统”首批设备顺利完成测试验收，标志着我国在可控核聚变脉冲供电系统装备领域实现重大技术突破。我们认为，电力基建仍有望保持平稳增长，且核聚变、数据中心等新兴产业有望为电力设备企业带来增量市场，建议重点关注许继电气、特锐德。

整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期