关税豁免下苹果“绝处逢生”！果链迎来“逆袭时刻”？

苹果公司似乎成功躲过了自新冠疫情大流行以来最大的危机——至少目前是这样。

市场人士原本担心，特朗普对中国商品征收的125%的高额对等关税，有可能像五年前的新冠疫情一样严重扰乱苹果公司的供应链。不过到了当地时间周五晚间，苹果公司终于等来了苦盼良久的好消息：

美国海关和边境保护局发布最新公告，将一系列产品排除在原先公布的对等关税之外，类别包括了通讯设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器件等。

对苹果而言，这意味着其旗下iPhone、iPad、Mac、苹果手表和AirTags等诸多产品矩阵，将不再会受到特朗普对等关税措施的影响——受到关税豁免的部分不仅包括了特朗普对中国商品征收的125%对等关税，也包括了对其他国家进口商品征收的10%的普遍关税。目前，苹果相关商品暂时依然受到关税影响的，是特朗普最早前宣布的对华商品加征20%关税的部分。

对此，一些业内人士表示，尽管特朗普未来仍可能针对含半导体的商品出台一项新的“行业关税”，但至少眼下，这一关税调整标志着苹果和仍高度依赖中国制造的美国消费电子行业，暂时得以“绝处逢生”。

美国投行Wedbush分析师Dan Ives就表示，“智能手机和芯片被排除在对等关税外，这是科技投资者梦寐以求的景象。自‘解放日’起，关税就一直是笼罩在科技界上空的乌云，因为没有哪个行业比大型科技公司受到的打击更大。”

Ives表示，“美国科技行业的声音很响亮，尽管白宫内部最初强烈反对豁免，但华盛顿最终还是承认了现实情况。”

“这对苹果是重大缓解，”Evercore ISI分析师Amit Daryanani在周六的报告中也写道，“关税本会引发显著的成本上涨。”

他预计，苹果股价将在本月下跌11%后，有望于下周一反弹。

与此同时，这一周末传来的新消息，对于全球包括中国的苹果供应链而言，无疑也是一个重大利好。

民生证券在周六最新的研报中已表示，随着《特定产品对等关税豁免指南》落地，果链将有望迎来EPS修复。

值得一提的是，上周以来，蓝思科技、立讯精密、歌尔股份等多家国内头部果链企业，已先后发布了回购公告。从二级市场的表现来看，苹果及其供应链公司过去几周跌幅较重，在关税豁免消息传出后，确实不乏迎来逆袭的可能。

特朗普关税影响太大？苹果根本扛不住！

事实显然已证明，此前特朗普高额对等关税措施带来的巨大隐形成本，苹果很难“扛得住”……

据业内人士此前透露，在最新豁免出台前，这家iPhone制造商曾试图制定计划：调整供应链以在印度生产更多销往美国的iPhone，这些产品将适用较中国更低的税率。苹果高管认为，这将是避免高额中国关税、阻止大幅涨价的短期解决方案。

目前，苹果公司每年销售约2.2亿至2.3亿部iPhone，其中约三分之一销往美国。不过，鉴于印度的iPhone生产设施目前撑死只能每年生产约3000多万部iPhone，印度的生产显然并不足以完全满足美国的需求。

这种转变本身其实也很难顺利完成，尤其是因为该公司已经接近于启动生产iPhone 17的周期——而该产品将主要在中国生产。

近几周来，在苹果公司的运营、财务和营销部门，人们已越来越担心秋季推出新款手机会受到影响，这也加剧了该公司的恐惧感。而至少目前，苹果管理层无疑可以暂松一口气。

根据摩根士丹利的估算，目前作为苹果公司最大盈利产品的iPhone，约87%在中国生产。大约五分之四的iPad和60%的Mac也是在中国生产的。这些产品加在一起约占苹果公司年收入的75%。

不过，近年来苹果的部分生产线确实正在向东南亚和印度转移。现在几乎所有的苹果手表和AirPods都在越南生产。部分 iPad和Mac也在越南生产，Mac在马来西亚和泰国的产量也在扩大。摩根士丹利估计，苹果约38%的iPad销量来自美国，约一半的Mac、Apple Watch和AirPods收入也来自美国。

据悉，自4月2日宣布征收关税以来，苹果和其他科技公司的游说者，就一直在向白宫争取关税豁免。

在特朗普4月9日暂停对数十个国家加征更高的对等关税后，苹果面临的负面冲击其实反而更显严峻了——因为作为苹果主要竞争对手的三星的生产线目前大多在东南亚，这反而使三星在美国市场上可能获得比苹果更多的成本优势。

同时，苹果和其他公司也一直向特朗普政府强调一点：虽然其愿意增加在美投资，但将最终生产环节完全迁回美国几乎难以实现。一台iPhone所需的700余个精密零部件中，90%依赖中国及亚洲供应商。正如美国银行本周发布报告所指出的，若苹果将iPhone生产线迁回美国，其制造成本可能飙升超90%。