美国再发“实体清单”，国产AI算力发展势在必行。3月26日美国商务部工业与安全局在联邦公报上刊发两份文件，将50余个中国科技企业和机构纳入 “实体清单”。“实体清单” 是美国制定的贸易黑名单，上榜企业购买美国受管制技术或货物需单独许可。其中一份文件把12家与中国AI大模型开发、服务器及超级计算机产业相关公司列入清单，包括北京智源人工智能研究院等，浪潮信息多地子公司也在列。另一份文件将42家中国公司、19家巴基斯坦公司及其他多国公司纳入，还以 “支持中国量子技术发展” 为由制裁部分企业，以 “涉军” 为由把数十家中国公司列入出口关注清单。

针对国外的大国科技博弈，我国早已有多次明确表态。在今年1月16日的外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆就曾表示“美方泛化国家安全概念，将经贸科技问题政治化、武器化、工具化，动辄挥舞制裁大棒，严重侵害中国等国企业正当权益，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，严重干扰全球产供链稳定，损害了包括美国企业在内全球各国企业共同利益。这种做法是典型的经济胁迫和霸道霸凌，中方对此强烈不满，坚决反对”。

政策高度鼓励国产算力发展，到2027年上海市智算云产业规模力争突破 2000亿元，其中自主可控算力占比超过70%。2025年3月25日上海市经济和信息化委员会关于印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》的通知。政策的主要目标是：到2027年，上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%；打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用；培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。政策明确了多个主要任务，包括布局智算云基础设施、拓展新型智算云服务、培育智算云骨干企业、完善智算云产业生态等。

1.2.1 阿里：发布Qwen2.5-Omni 多模态旗舰模型，已经实现开源

阿里近期发布Qwen2.5-Omni 多模态旗舰模型，并已经实现开源。Qwen2.5-Omni是Qwen模型家族新一代端到端多模态旗舰模型，可处理文本、图像、音频和视频等多种输入，实现实时流式响应，同步生成文本与自然语音输出。目前已在Hugging Face、ModelScope、DashScope 和GitHub开源，用户能通过Demo体验互动功能，或用Qwen Chat进行语音、视频聊天。

Qwen2.5-Omni在图像、音频、音视频等模态下超越类似单模态和封闭源模型，如 Qwen2.5 - VL - 7B、Qwen2 - Audio 和 Gemini - 1.5 - pro。在多模态任务OmniBench达到SOTA水平，单模态任务（语音识别、翻译、音频理解、图像推理、视频理解、语音生成）中表现优秀。

1.2.2 字节跳动：发布了全新的通信优化系统COMET并实现开源

字节跳动的豆包大模型团队发布了全新的通信优化系统 COMET。通过更精准、细粒度的计算-通信重叠技术，系统在大规模MoE模型上可达到单层1.96倍加速，端到端平均1.71倍效率提升，且在不同并行策略、输入规模及硬件环境下均表现稳定。目前，COMET 已实际应用于万卡级生产集群，助力MoE模型高效训练，并已累计节省了数百万GPU小时资源。此外，COMET还可与豆包大模型团队此前发布的新一代稀疏模型架构UltraMem结合，实现协同优化。

技术上，COMET 引入两项关键机制，以最小化整体延迟并提升流水线性能。1）共享张量依赖解析：沿Token维度（M）或隐层维度（N）分解共享张量，使通信与计算最小单元对齐；动态调整数据块计算顺序，优先计算本地数据块，异步拉取远程Token，减少等待延迟。2）自适应负载分配：将通信与计算任务封装在独立线程块中，避免远程I/O阻塞计算核心；根据输入规模和并行策略实时调整线程块分配，通过预编译多个版本的计算 - 通信融合算子实现运行时 “零开销” 算子动态切换。

大规模落地验证：在8卡H800实验集群中，COMET使端到端MoE模型前向时延降低31.8%-44.4%，单个MoE 层执行时间显著短于基线方案，速度提1.28-2.37倍。COMET已在万卡级生产集群应用，累计节省数百万GPU小时，具有强鲁棒性和泛化能力。

同时较为重要的是，COMET 约 1.2 万行 C   和 CUDA 代码及2千行 Python 代码已开源，提供友好 Python API，建立细粒度流水线编程范式，可与现有框架结合，支持多种并行模式和插拔式部署，还计划兼容 Triton 等编译生态。

1.2.3 DeepSeek：DeepSeek-V3 模型更新，各项能力全面进阶

3月24日杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司发布了 DeepSeek-V3 模型的更新版本——DeepSeek-V3-032。1）推理任务进步显著：借鉴 DeepSeek-R1 的强化学习技术，在数学、代码类相关评测集上取得了超过 GPT-4.5 的得分成绩。2）前端开发能力增强：生成的 HTML 等代码可用性更高，视觉效果更美观。以多球系统为例，现在有5个小球在六边形内运动，有 “ADD BALL” 按钮可增加球，实现球间碰撞检测和改进的物理系统。3）中文写作质量升级：基于R1的写作水平优化，中长篇文本创作质量提升。如以赤壁为关键词创作的关于苏轼生平的散文，以及生成的中篇爱情小说《听见你的声音》剧情和章节内容。4）中文搜索能力优化：联网搜索场景下，报告生成类指令输出内容更详实准确、排版更清晰。以设计男士专用贴片面膜的市场调研为例，能全面分析市场现状并提供产品开发思路。

1.2.4 谷歌：发布Gemma 3原生支持多模态

谷歌将开源 Gemma 系模型迭代到第三代，推出1B、4B、12B和27B四种参数版本，原生支持多模态，上下文长度达 128k（1B 模型为 32k）。在LMArena竞技场中，Gemma 3拿下了1339 ELO高分，仅以27B参数击败了o1-preview、o3-mini high、DeepSeek V3，堪称仅次于DeepSeek R1最优开源模型。在多项基准测试中，Gemma 3全家桶相较于上一代实现了全面提升，27B模型在数学性能提升33-45分。

多模态方面，Gemma 3支持多模态，集成基于SigLIP的视觉编码器。Gemma 3集成基于SigLIP集成视觉编码器，在训练过程中，视觉模型保持冻结状态，并在不同规模（4B、12B 和 27B）之间保持一致。借助这一特性，Gemma 3能够处理图像和视频作为输入，使其能够分析图像、回答与图像相关的问题、对比图像、识别物体，甚至读取和解析图像中的文本。如识别日语空调遥控器图像文字含义，判断调高室内温度的操作；根据超市购物清单图像，准确计算商品价格和含小费的总支付金额。

大国科技博弈持续加剧，AI算力国产化势在必行，同时政策高度支持提升自主可控算力占比，国产算力迎来重要发展机遇。DeepSeek等头部模型以及AI Agent的发展将进一步放大推理算力需求，使用量快速提升推动AI算力需求进入从训练推动到推理推动的拐点，多模态等技术的发展长期看也将加速推理算力需求的提升。同时，多家头部科技大厂纷纷将自身模型开源，加速AI平权进程，且不断推进多模态技术的进展，AI应用有望迎来全新发展机遇。

建议重点关注：

国产AI算力：1）芯片设计：重点关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。2）先进晶圆制造：重点关注以中芯国际为代表领军企业。3）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等。

AI应用：1）编程：卓易信息、普元信息等。2）办公：金山办公、合合信息、福昕软件等；3）ERP：金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、赛意信息；4）OA：泛微网络、致远互联等；5）客服：梦网科技、彩讯股份等；6） AIGC：万兴科技、美图等；7） 医疗：创业惠康、讯飞医疗等；8） 金融：新致软件、税友股份、同花顺、恒生电子等；9） 法律：金桥信息、华宇软件等；10） 终端AI：中科创达、萤石网络等。

2025年4月美国发布关税计划。美方称对等关税将分两步走，对所有进口商品征收10%的基础关税，对大多数国家加征10%到50%不等的关税。其中对中国、欧盟、日本、印度关税税率分别为34%、20%、24%、26%。4月4日，中方表态并发布反制行动，包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税等多项措施。

我们持续强调科技内需为王，看好自主可控等主线。2024年11月特朗普在2024年美国总统选举中宣布胜利，并于‌2025年1月20日‌正式宣誓就任美国第47任总统。从2024年下半年以来，我们连续发布《再谈科技内需为王：微软蓝屏事件与自主可控》、《科技内需为王，信创风云再起》、《科技内需为王：再次强调自主可控是确定主线》等10余篇报告，持续强调科技内需为王，坚定看好自主可控等主线。

政策高度关注，政府工作报告重点强调高水平科技自立自强。《2025年国务院政府工作报告》重点指出：推进高水平科技自立自强，充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目。

地方政府也高度重视信创发展，出台政策支持国产化推进。1）2025年3月，北京经济技术开发区管理委员会印发《北京经济技术开发区关于建设国家开源开放信创产业高地的若干措施》，支持企业在信创核心领域攻关，聚焦人工智能创新，布局前沿科技领域，通过多种机制推动研发，对符合条件企业给予研发投入支持和项目资金配套。到2027年，信创产业市场主体数量、产业营收规模实现倍增，集聚1000家高创新性、高成长性、强竞争力的信创企业，收入规模突1000亿元。2）2025年2月，中共广东省委办公厅、广东省人民政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》。政策指出：在关键材料、器件、软件、装备等方面取得突破性成果；做强做优鸿蒙、“鲲鹏 欧拉”、PKS等自主基础软件生态，围绕汽车、装备、家电、电子信息四大行业推动自主可控工业软件研发应用。

自主可控是大势所趋，关税背景下软硬件国产化进程有望加速。据海关总署的数据，2024 年中国进口的集成电路总量为5492亿块，同比增长14.6%；全年集成电路（即微芯片）进口总额为3850亿美元，同比增长10.4%。受到关税等因素影响，从美国进口的芯片的价格可能将较原有价格大幅提升，国产芯片性价比凸显，进一步利好国产芯片等产业发展。同时，核心软件虽基本不受到进出口管制，但关税等事件说明大国博弈趋势，自主可控仍是国内软件产业发展的重中之重。

安全可靠测评结果名录持续发布，有望推动新一轮信创工作开启。2025 年 3 月，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2025 年第 1 号）》，共 8 款 CPU 入围，包括飞腾、龙芯、申威以及华为的麒麟X90等产品。操作系统方面，入围1款桌面操作系统银河麒麟 V10 SP1（内核版本 5.10），1款服务器操作系统天翼云 CTyunOS 系统 V2.0（内核版本 4.19）。2023年7月27日，中国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评工作指南（试行）》。2023年12月26日，中国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评结果公告（2023年第1号）》。2024年5月20日，中国信息安全测评中心再次发布了《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》；2024年9月30日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2024年第2号）》。

鸿蒙成为国产操作系统领域的重要新生力量，PC有望成为鸿蒙下一个“主战场”。2025年3月，据《每日经济新闻》等多家媒体报道，微软对华为的Windows授权许可将于3月到期。2024年9月华为常务董事、终端BG 董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示“由于制裁相关影响，目前的华为PC或将是最后一批搭载 Windows 系统的笔记本电脑，后续将会有鸿蒙系统的PC产品。”根据Canalys数据，2023年中国大陆地区台式机和笔记本电脑出货量达到4124万台。华为是国内市场的主力军，2023年华为在中国大陆地区台式机和笔记本电脑出货量的同比增速达11%；市场份额由2022年的7%提升至10%；2024年第三季度市场份额保持10%，市场地位稳固。

信创涉及多个细分领域，我们将相关细分领域以及主要标的梳理如下。

我们持续强调科技内需为王，大国博弈背景下，高水平科技自立自强重要性再次凸显，自主可控有望成为核心主线。回顾计算机版块历史，涨幅前列的计算机公司主要聚焦在【科技内需】核心的两个方向：国内算力需求与自主可控。在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一；同时，不确定性增长的国际地缘政治，也进一步凸显军工IT安全与大安全重要性。建议重点关注：

1）国产AI算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、神州数码等。

2）信创“国家队”：中国软件、达梦数据、中国长城、海光信息、太极股份等。

3）军工信息化：普天科技、六九一二、盛邦安全、梅安森、吉大正元、超图软件、中国长城、永信至诚、安博通等。

4）鸿蒙：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等。

5）信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、海量数据、超图软件、彩讯股份、纳思达、航天软件等。