据财报显示，宁德时代回收量同比增长超六成，达到21万吨；格林美同比增长超四成，达到5.2万吨。头部企业的亮眼表现，让市场对“退役潮来临、行业规模化放量、盈利拐点将至”的预期不断升温。

但事实上，头部高增长并不代表行业普涨。

据高工锂电了解到，当前锂电回收行业产能利用率低迷、货源持续紧缺、盈利环节分化、小作坊未被清退等核心矛盾并未解决。

2026年行业更偏向于规范完善与格局优化，全面向好仍需观察。

从数据来看，头部回收企业的增长势头十分亮眼，但这并非全行业的共同行情。

宁德时代、格林美等企业的回收量增长，依托的是上下游全链条绑定、渠道资源优势、资本与品牌加持的综合能力，是头部企业独有的发展路径，不具备行业复制性。

行业实际运行中，回收量、产能开工率、产品达产率之间存在明显差异。

动力电池包回收后，会流向拆解打粉、梯次利用、修复、湿法再生等多个路径，不同环节的产能释放节奏、资源流向比例各不相同，仅以头部企业电池包回收量判断行业整体景气度，难以完整反映产业真实状态。

实际情况是中小企业在这一轮行业变化中，红利获取相对有限。

中小回收企业普遍存在回收网络不够完善、资金实力偏弱等问题，在货源竞争中优势不足，整体开工率仍处于低位。

部分小型打粉厂虽有一定盈利空间，但也普遍面临原料供给不稳的问题，部分企业甚至处于阶段性停产或出清状态，行业内也出现个别白名单企业经营承压的情况，增长红利在不同主体间的传导仍不均衡。

当前锂电回收行业尚未进入整体盈利阶段，各环节、各主体盈利表现差异较大。

前端拆解打粉环节盈利相对平稳，利润率大致在5%-8%区间；

湿法再生环节整体利润空间偏薄，多数企业处于盈亏平衡附近，部分企业存在一定亏损压力；

电池修复与梯次利用受益于储能市场对高性价比方案的需求，具备一定盈利支撑。

在锂电回收环节，不同体量的企业，其生存逻辑截然不同。

头部企业依托一体化布局、自供自用、定价主导权，实现稳定盈利。

以电池企业为例，其回收的再生材料可直接用于自身电池生产，无需面向市场议价，能够有效对冲价格波动，锁定利润空间。

无资质小作坊此前依靠规避环保、安全、税收成本，高价抢货赚取快钱，虽面临监管收紧，但仍有一定生存空间。

正规中小厂则成为行业最弱势的群体，既没有头部企业的规模与渠道优势，又必须承担全额合规成本，在原料采购端拼不过小作坊，在产品销售端没有品牌溢价，陷入“上游抢不到料、下游卖不上价”的两头挤压困境。

再生料定价与溢价能力，仍是行业普遍面临的问题。当前国内再生料相较于原生料，不仅没有议价优势，部分场景下性价比反而更低。

尽管海外市场已将碳足迹、再生料比例纳入出口硬性要求，再生料的长期价值明确，但这一优势至少需要3-5年才能逐步兑现，短期内无法为企业带来盈利提升。

“产能利用率在较大程度上影响盈利水平，原料供给则直接关系开工状态”，这一行业共识在2026年依旧突出。对

正规企业而言，货源供给仍是当前阶段最关键的影响因素之一，原料获取稳定性直接决定产线能否稳定运行。

市场对2026年动力电池退役规模化放量预期较高，但从实际情况观察，规模化退役尚未全面体现。

中科新能是一家专注新能源新材料绿色开发与清洁再生的企业，其董事长张洋接受采访时提到，私家车、公交车及营运车辆等存在延后使用的情况，即便电池性能有所下降，仍倾向于继续使用，实际退役节奏相对平缓。

理论退役量逐步提升，但有效流入正规渠道的规模仍显不足，行业货源紧张的状况未有明显缓解。

产能与原料错配，使得行业整体达产率处于较低水平。

即便是盈利相对较好的打粉环节，也常受原料不足制约，难以持续满产；

湿法再生环节产能占比不高，以再生碳酸锂测算，月度放量规模有限，在整体回收体系中比重偏低。

值得注意的是，海外黑粉进口的作用对缓解全行业原料缺口、提升整体开工率的作用也相对有限。

2025年8月中国开放黑粉进口，年底累计进口2.8万吨，货值12.6亿元，折合均价约4.5万元/吨，较国内三元黑粉8-12万元/吨的价格便宜一半以上，成本优势突出。

但进口并非普惠红利：合规审批、跨境物流、检验检疫门槛较高；

叠加欧盟将黑粉列入危废名录，无法直供中国，需经日韩转运，流程复杂、成本与风险偏高，中小企业难以承受。

预计2026年海外黑粉进口量有望突破10万吨，但绝大部分份额将由头部企业掌控。

海外黑粉是缓解货源紧张的重要补充，但只有具备渠道与资金实力的头部企业才能稳定获取。

2026年4月1日落地的《新能源汽车废旧动力电池回收及综合利用管理暂行办法》，被视为行业规范发展的重要节点。

新规明确废旧动力电池应交由具备资质企业处置，报废机动车无动力电池不予出具报废证明，同时强化全生命周期溯源与违规界定，对行业流通秩序形成明显约束。

张洋认为，新规的核心作用在于推动行业规范化，引导资源向合规渠道集中。

过去小作坊存在的混同梯次利用与再生回收、不规范拆解等情况，将受到更严格约束，不合格退役电池难以流入汽车市场，有利于推动需报废电池进入规模化再生利用环节。

但小作坊并不会完全退出市场，更可能的走向是逐步纳入正规供应链体系，承担前端散料收集、辅助拆解等配套功能。

随着行业追溯体系、定价体系、评价体系日趋完善，非规范运作空间持续压缩，行业将从以往较为无序的状态，逐步向头部主导、分工协同、全程合规的方向转变。

当前锂电回收赛道已形成电池企业、矿产企业、第三方专业回收厂三类主要参与者，各方布局初衷、优势禀赋、利润来源存在明显差异，行业话语权分布相对集中。

电池企业布局回收，更多以构建产业链闭环、保障关键材料供给为目标。

通过自建回收网络、与车企及拆解企业合作、合资建厂等方式强化渠道掌控，再生材料可优先用于自身电池生产，下游消纳能力突出，在产业链中话语权相对更强。

矿产企业介入回收，更多着眼于价值链延伸，对冲资源价格波动。

依托原有资源布局，将原生矿产与城市矿山相结合，形成多元化资源供给，核心优势体现在资源整合与全球化调配能力。

第三方专业回收厂多数以加工盈利为方向，聚焦技术与精细化运营，不少企业以代加工为主，原料获取与产品定价的自主空间相对有限，整体处于产业链配套位置，在梯次利用、前端处理等细分领域存在一定机会。

张洋表示，具备再生料消纳能力的主体，在行业中往往具备更强的定价影响力。

电池企业凭借下游应用场景优势，主导能力更为明显，中小企业更适合聚焦细分环节，寻求差异化发展空间。

综合货源、政策、技术、市场等多重因素，2026年锂电回收行业整体以规范完善、结构优化、优胜劣汰为主要特征，全面普遍盈利仍不具备条件，更多呈现结构性机会。

短期来看，货源供给、产能利用率、再生料溢价等核心因素难有根本性改变，企业盈利仍依赖渠道稳定性、合规资质及细分技术能力，具备稳定货源、规范运营的企业有望相对占优。

中长期来看，随着新规执行深化、全生命周期溯源全面落地、海外再生料需求逐步传导，正规企业原料可得性有望逐步提升，产能利用率存在修复空间，技术水平、回收率、产品高值化能力将成为更重要的竞争壁垒。

对行业内企业而言，短期更应聚焦渠道建设与合规运营，保障原料稳定供给；

中长期则需强化技术研发与成本管控，聚焦细分领域做精做专，避免同质化竞争，依托合规与技术能力获取长期发展空间。

锂电回收的长期价值毋庸置疑，“城市矿山”的战略定位已成为行业共识。

但当前行业仍处于从无序到有序、从概念到落地的转型阵痛期，头部高增的光鲜数据之下，是达产率低迷、货源紧缺、盈利分化的真实底色。

2026年，政策监管收紧将推动行业加速出清，小作坊合规化、中小企业专业化、头部企业主导化的格局将逐步成型。

只有理性看待行业现状，聚焦渠道、合规、技术三大核心，才能在这一轮行业变革中，抓住真正的结构性机会。