国海电新 | 优必选人形机器人2025年进展顺利，五洲新春与蓝思科技达成战略合作

产业动态：

优必选2025年实现营收20亿元，同比增长53.3%。据机器人大讲堂3月31日报道，2025年，优必选总营收达到20.01亿元，同比增长53.3%。优必选2025年毛利润为7.54亿元，相比2024年的3.74亿元增长101.6%；毛利率为37.7%，相比2024年的28.7%提升了九个百分点。2025年，优必选净亏损为7.89亿元，相比2024年的11.59亿元降低了32.0%。其中，全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，同比增长2203.7%，营收占比41.1%；销量达1079台，同比增长35866.7%。毛利润4.48亿元，同比增长1568.1%，带动整体毛利达到7.5亿元，同比增长101.5%。

泉智博无锡新工厂投产，加速规模化交付。据机器人大讲堂微信公众号，4月2日，泉智博“高爆发一体化关节自动化产线”正式在无锡投产。作为国内机器人一体化关节模组的领先供应商，泉智博该产线标志着高爆发一体化关节量产瓶颈的实质性突破。泉智博由此进入规模化、产业化发展的全新阶段。这一跨越不仅是泉智博自身制造能力的重大突破，更代表着中国人形机器人核心部件从技术研发迈向规模化制造的关键跨越，为下游整机企业的大规模量产提供了坚实的供应链保障。

星海图宣布完成20亿元B 轮融资。据机器人大讲堂微信公众号，继2月完成10亿元B轮融资后，星海图在不足两个月内再度宣布完成20亿元B 轮融资，估值突破200亿元人民币，已创下国内具身智能企业估值的历史新高。本轮融资汇聚了产业资本、国家队基金、头部长线资金及一线PE机构等多方力量。在模型层面，公司延续了快-慢双系统VLA模型的技术路线，并将其与世界动作模型（WAM）深度耦合，形成了独特的技术架构主张：VLA与WAM同源共生，共同服务于理解世界、操作万物的通用智能目标。从去年8月开源G0 VLA大模型突破当时SOTA，到今年1月开源全球首个开箱即用VLA模型G0 Plus，再到近期重磅发布全球最快的世界模型Fast-WAM，星海图正通过对底层架构的颠覆性重构，大幅提高其世界模型推理速度。

第三届中国具身智能与人形机器人产业大会即将开幕。据机器人大讲堂微信公众号，第三届中国具身智能与人形机器人产业大会由立德机器人平台发起，将于2026年4月28日—4月29日在北京市中关村国家自主创新示范区展示中心举办。大会以“竞逐具身人形万亿赛道·重塑未来产业新纪元”为主题，搭建涵盖政、产、学、研、投、用的高端对话平台。全面梳理技术创新脉络、研判产业发展趋势、推动场景落地与供需对接，加速国产化替代与规模化应用，助力中国在全球具身智能与人形机器人产业竞争中抢占先机，携手共建开放协作产业生态。

特斯拉Optimus V3真机首次亮相。据机器人大讲堂3月31日微信公众号，3月29日，特斯拉机器人硬件负责人Konstantinos Laskaris在X平台发布Optimus团队大合照，两百余名工程师同台亮相。相较于此前多次公开亮相的V2.5版本，V3完成了全维度升级：此前裸露在外的机械关节与线路全部隐藏，整体身形线条高度贴合人类体态。从细节来看，Optimus V3的类人化设计体现在方方面面：脚踝处能看到类似布料的自然褶皱，站姿并非僵硬的笔直状态，而是带着自然的放松感，甚至能观察到细微的重心动态变化。这种贴近真人的肢体状态，是前代伺服电机技术难以模拟、过往产品从未实现的。

极智嘉发布2025年报，经调整利润、经营现金流双双转正。据机器人大讲堂4月2日报道，近日，极智嘉发布2025年报，营收31.71亿元，毛利11.25亿元，经调整利润转正达4382万元，经营现金流实现大幅转正达8566万元，成为港股To B机器人领域首个兑现盈利拐点的企业。极智嘉的盈利转正，背后是技术与市场的双重突破。一方面，AI与具身智能正在把极智嘉的产品和方案从单点能力推向更完整的系统能力，带来客户体验、复购率和服务价值的持续提升；另一方面，其增长底盘也在明显外移，海外收入占比达到75.3%，形成多区域支撑的全球收入结构。

五洲新春与蓝思科技达成战略合作。据五洲新春集团4月1日微信公众号，3月31日，五洲新春与蓝思科技正式签署战略合作协议。双方将围绕产业协同、研发共创、业务联动、市场拓展四大维度深度绑定，在具身智能创新中心建设，聚焦机器人核心部件领域实现硬核技术协同、全链生态共建，聚力打造具身智能产业新高地。以此次协议为支点，蓝思科技发挥“链主”平台，五洲新春依托精密制造全产业链技术沉淀，成功在丝杠、轴承及执行器等传动领域的形成技术壁垒，结合蓝思科技在系统集成与整机组装的综合优势，聚焦资本联动、下一代机器人协同研发、核心供应链战略锁配、创新生态共建四大方向，围绕机器人关节模组、传动系统及灵巧手等关键部件，构建从研发到量产的协同攻坚体系。此外，五洲新春将以核心共建单位身份，深度参与蓝思科技主导的湖南省具身智能创新中心建设，贯通研发、试制、量产与交付全链条生态，加速核心技术成果转化与产业化落地。

公司公告：

浙江荣泰发布2025年年报。公司于3月31日发布2025年年报，公司2025年实现收入13.76亿元，同比增长21.24%；归母净利润为2.78亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润为2.55亿元，同比增长18.8%。

行业评级及投资策略：

电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，人形机器人产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇。本周动态方面，上交所受理宇树IPO申请，多企业融资加速。机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索人形机器人规模化量产和商业落地。我们认为人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，维持人形机器人行业“推荐”评级。

重点推荐个股：拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业，建议关注三花智控（执行器总成；汽车组覆盖）、拓普集团（执行器总成；汽车组覆盖）、中坚科技（执行器总成）、浙江荣泰（丝杠；电新组覆盖）、贝斯特（丝杠；电新组覆盖）、震裕科技（丝杠）、北特科技（丝杠；汽车组覆盖）、夏厦精密（丝杠）、富临精工（减速器）、绿的谐波（减速器）、双环传动（减速器；汽车组覆盖）、瑞迪智驱（减速器&丝杠）、鸣志电器（空心杯电机）、兆威机电（空心杯电机）、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（无框力矩电机）、柯力传感（传感器）、安培龙（传感器）、峰岹科技（驱控芯片；电新组覆盖）、金杨股份（结构件）、祥鑫科技（结构件）等。

风险提示

人形机器人产业化不及预期，人形机器人产业链构建不及预期，人形机器人相关技术开发不及预期，应用场景拓展不及预期，供应链国产化进程不及预期，重点关注公司业绩不及预期，国家监管的相关标准尚未正式出台的风险，国际地缘政治风险，国际贸易政策大幅波动风险。