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返回 当前位置: 首页 热点财经 国海农业·程一胜 |主营业务稳健发展,品牌路径清晰——中宠股份(002891)2025三季报点评报告

股市情报:上述文章报告出品方/作者:国海证券 程一胜、王思言;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

国海农业·程一胜 |主营业务稳健发展,品牌路径清晰——中宠股份(002891)2025三季报点评报告

时间:2025-10-15 23:20
上述文章报告出品方/作者:国海证券 程一胜、王思言;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

事件点评

2025年10月14日,中宠股份发布公告:2025年前三季度,公司营业收入为38.6亿元,同比上升21.05%;归母净利润为3.33亿元,同比上升18.21%。其中第三季度,公司营业收入为14.28亿元,同比 15.86%;归母净利润为1.3亿元,同比-6.64%;扣非归母净利润1.24亿元,同比 18.86%。


2025前三季度营收同比稳定增长。2025年前三季度,公司营业收入为38.6亿元,同比上升21.05%;归母净利润为3.33亿元,同比上升18.21%。其中第三季度,公司营业收入为14.28亿元,同比 15.86%;归母净利润为1.3亿元,同比-6.64%;扣非归母净利润1.24亿元,同比 18.86%,主营业务保持稳健发展。

立足全球,打造产品品质优良、供应链体系稳定、抗风险能力突出的供应链护城河。公司除了在国内设有大型生产基地外,在美国、加拿大、墨西哥、新西兰、柬埔寨等地区均设有工厂。在北美地区已构建起美国、加拿大、墨西哥三国工厂协同运营的格局,形成了深度植根当地的生产体系。加拿大工厂第二条生产线顺利建成,墨西哥工厂亦同步完成建设。按照规划,2026年美国第二工厂也将建成,产能布局完毕后,将显著提升公司在北美区域的即时产能与市场响应效率,将进一步巩固公司在北美核心市场的生产规模。

自主品牌发力,发展路径清晰。WANPY顽皮作为中宠股份旗下的核心自主品牌,上半年通过“品牌、产品、渠道”的高度协同,实现了品牌力的跨越式提升。小金盾系列首年即实现亮眼市场表现,斩获“抖音宠物猫干粮爆款榜、人气榜TOP1”等多项荣誉。营销上,拍摄和人民网合作的宣传片、签约代言人欧阳娜娜,提升了品牌在年轻消费群体中的知名度和好感度。

盈利预测和投资评级:公司2025前三季度营收、利润保持高增,我们预测2025-2027年公司营收为54.9/67.69/83.31亿元,归母净利润为4.55/5.67/7.1亿元,对应PE分别36/29/23倍,我们认为未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业,2025年宠物板块盈利有望维持高增速,维持“买入”评级


风险提示:公司业绩预期不达标的风险;二级市场波动风险;品牌信誉风险;国内市场开拓不及预期的风险;海外市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险;汇率波动风险;公司业绩不达预期的风险等。


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