一、核心公司跟踪：i茅台持续触达新消费群体，仙乐聚焦主业BF个护剥离在即

贵州茅台：i茅台运行不增加供给总量，触达新消费群体构筑良好生态。1月9日，26年茅台酒全国经销商会长联谊会在武汉召开，会上表示，自i茅台上线飞天以来，9日内新增用户超270万，成交用户突破40万，多数客户为过去渠道难以覆盖、未曾触达的真实消费者，激发后可通过线下渠道商服务与运营能力转化为长期客户。且i茅台运行不会增加供给总量，而是通过真实触达消费者来促进市场稳定。后续公司将继续推进产品市场化，确保产品结构与市场需求精准适配，以构建“随行就市”的产品价格体系。同时渠道市场化，以“线上 线下”融合实现相互引流与体验融合，引导渠道体系回归服务消费者本质。

口子窖：发布《2025年业绩预告》，Q4延续大幅调整。公司发布《2025年业绩预告》，预计25年归母净利润6.6亿元-8.3亿元，同比减少50%-60%；以中值计算对应25Q4公司实现归母净利润284万元，同比-99.2%（25Q3同比-92.5%），25Q4公司延续大幅调整，行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理、销售费用下降幅度均小于营收致利润降幅较大。

茅台上海大商：i茅台面向新消费群体，当前库存水位较低。1）消费群体方面：i茅台上线面对新消费群体，对于年轻消费群体有一定扩容，降价后整体消费需求较好，消费者侧觉得有性价比。2）量价方面：年份、生肖、精品、公斤均降价，国资销量明显下降，预计所带来的利润缺口需要i茅台飞天与精品增量补充。3）库存方面：当前专卖店零库存，大商库存在3%左右，社会库存无需过度担忧。

仙乐健康：聚焦主业BF个护剥离在即，赴港上市强化海外布局。中国保健品行业持续高景气，增长的核心驱动在于消费人群变化，以及渠道不断变化，抖音为代表的内容电商是增速最快是行业新趋势。未来公司希望通过市场洞察、研发转化向速度维度去延伸，满足新消费客户的需求，重点布局头部大客户、渠道商品牌。此外，公司公告称与潜在购买方就其收购BFPC（BF个护业务）公司100%股权事宜签署非约束的购买意向书，BF个护业务剥离在即，未来将聚焦主业。同时，公司发布筹划发行H股赴港上市的提示性公告，预计公司将加大海外布局，吸引海外资本和全球人才，强化核心竞争力。

伊利股份：董事长拟减持偿还股票质押融资借款，26年基本面改善趋势不变。根据公司公告，公司董事长兼总裁潘刚先生拟在1月29日-4月14日期间通过大宗交易与集合竞价方式减持公司股份不超过6,200万股（占公司总股本的0.98%），减持资金将用于偿还已到期的因认购股权激励股份及二级市场以市场价购买股票向华泰证券（上海）资产管理有限公司等金融机构的股票质押融资借款。展望26年，供需趋于平衡下公司顺周期基本面改善趋势不变，分红支撑下股息率依然可观，建议关注波动趋势。

泸州老窖：发布《2025年中期利润分配方案》，拟派发现金红利约20亿元（含税）。根据公司公告，经董事会决议，拟以现有总股本14.7亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计派发现金红利20.0亿元（含税）。本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本。