1.本周行业观点

1.1 重视电力板块防御价值，价格机制改革促进电力公共事业化

• 基本面改善与风格切换共振，重视电力板块防御价值。本周煤价企稳至676元/吨附近，再创2021年4月以来新低。今年至今（4.3）动煤均价731元/吨，较去年同期下跌173元/吨，较去年全年均价861元/吨下跌130元/吨。大部分火电今年以来的度电盈利能力具备向上支撑，当前进入业绩期催化。1-2月规上工业水电出力增长4.5%，根据水利部信息，目前全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳。当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。

• 两办发布《关于完善价格治理机制的意见》，强化电价市场化改革，推动公用事业化。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于《完善价格治理机制的意见》，其中电力能源为主要改革领域，体现出电价市场化改革的重要性与紧迫性。政策明确提出要：分品种、有节奏推进各类电源上网电价市场化改革，稳妥有序推动电能量价格、容量价格和辅助服务价格由市场形成；推进电力中长期、现货、辅助服务市场建设；建立健全天然气发电、储能等调节性资源价格机制；完善新能源就近交易价格政策等重点内容。

  我们认为，电力价格市场化改革推进，有利于各电源兑现其特性优势。建议重视火电的灵活性调节价值进一步强化：政策强调电能量价格、容量价格和辅助服务价格市场化，同时强调健全调节性资源价格机制，有利于合理化火电收益，并长期来看灵活调节价值有望进一步凸显。重视绿电环境价值兑现：涉及就近交易价格机制、碳定价、绿电绿证交易等绿电价格机制，依然是改革的重点，结合今年新能源电价市场化政策频出，有望合理化收益，兑现绿电环境价值。

  
  

  

  
  

1.2 火电：煤价企稳至676元/吨

1.3 水电：4月3日三峡入库流量同比保持不变，出库流量同比上升38.72%

1.4 绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格上涨

硅料价格保持不变，主流硅片价格上涨：本周（数据截至4.2）硅料价格为40元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.40元/PC，较上周上涨0.06元/PC，涨幅较大。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

2.本周行情回顾

本周（3.31-4.3）上证指数报收3342.01 点，下跌0.28%，沪深300指数报收3861.50 点，下跌1.37%。中信电力及公用事业指数报收2877.41 点，上涨2.53%，跑赢沪深300指数3.90pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第1位。

个股方面，电力及公用事业板块上市公司涨势优秀，仅有少数下跌。

• 涨幅前五：江苏新能、立新能源、韶能股份、湖南发展、明星电力。涨幅分别为31.65%、28.64%、21.38%、21.02%、16.44%。

• 跌幅前五：新能泰山、黔源电力、天富能源、广西能源、协鑫能科。跌幅分别为-1.70%、-1.30%、-1.20%、-0.67%、-0.13%。

3.1 行业要闻

《中共中央办公厅  国务院办公厅关于完善价格治理机制的意见》发布

意见指出，深化价格市场化改革。分品种、有节奏推进各类电源上网电价市场化改革，稳妥有序推动电能量价格、容量价格和辅助服务价格由市场形成，探索建立促进改革平稳推进的配套制度。健全跨省跨区送电市场化价格形成机制。加快完善电网代理购电制度，推动更多工商业用户直接参与市场交易。进一步完善成品油定价机制，深化天然气价格市场化改革。加快完善煤炭市场价格形成机制。鼓励供需双方按照市场化原则协商确定水利工程供水价格，积极推进新建水利工程提前明确量价条件。放开具备竞争条件的民航国内航线旅客运输价格。

（来源：中国能源报，2025-04-02）

黑龙江鸡西坤源煤矿“12·20”重大运输事故调查报告公布

4月3日，黑龙江鸡西坤源煤业有限公司坤源煤矿“12·20”重大运输事故调查报告公布。经调查认定，这是一起因隐瞒作业区域、违法开采、违规使用提升设备、作业人员违章蹬车导致的重大生产安全责任事故，并且蓄意瞒报。事故调查组对43名责任人员和相关单位提出了处理意见建议。事故调查组对43名责任人员和相关单位提出了处理意见建议，黑龙江省纪委监委对监察对象及党员干部提出问责意见。其中，司法和纪检监察机关已采取措施人员14人、建议给予党纪政务处分人员29人。

（来源：中国能源报，2025-04-03）

安源煤业：筹划重大资产置换，拟置入金环磁选57%股份。

4月2日晚，安源煤业发布公告称，公司控股股东江西钨业控股集团有限公司拟将控股子公司江西江钨控股发展有限公司持有的赣州金环磁选科技装备股份有限公司57%股份与公司所持有的煤炭业务相关资产及负债进行置换。安源煤业表示，本次交易完成后，上市公司主营业务将涵盖磁选、重选及智能选矿设备的研发、生产、销售及矿业全流程解决方案的提供，实现主营业务的战略转型。本次交易有利于上市公司改善资产质量、增强上市公司盈利能力和可持续经营能力。据公告，江能集团不再持有公司股份，江钨控股持有公司3.89亿股股份（占公司总股本的39.34%）。公司控股股东由江能集团变更为江钨控股，公司实际控制人未发生变更，仍为江西省国资委。

（来源：中国能源报，2025-04-03）

三大“水电入苏”工程，碳减排超6亿吨

从国网江苏省电力有限公司获悉，三峡—江苏±500千伏龙政直流、锦屏—苏南±800千伏锦苏直流、白鹤滩—江苏±800千伏建苏直流三大“水电入苏”工程累计输送清洁水电已突破7000亿千瓦时，按测算减排二氧化碳超6亿吨，为长三角经济社会高质量发展提供了坚实绿色支撑。刘林表示，2024年江苏跨省绿电交易占比从上一年的10%跃升至近60%，山西、新疆等地的风电、光伏等绿电源源不断输至江苏。预计到2027年，江苏可再生能源接网消纳规模将达1.3亿千瓦，助力长三角地区加快实现“双碳”目标。

（来源：中国能源报，2025-04-03）

2025年2月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4054个

2025年2月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4054个，其中风电项目47个，光伏发电项目4000个（集中式光伏发电项目102个，工商业分布式光伏发电项目3898个），生物质发电项目7个。风电、集中式光伏发电、生物质发电项目清单见附件，工商业分布式光伏发电项目清单详见国家可再生能源发电项目信息管理平台网站。

（来源：中国电力报，2025-03-31）

疆新型储能总装机规模突破1000万千瓦大关

4月2日，随着华电凯升木垒雀仁光伏储能一站并网投运，新疆新型储能总装机规模突破1000万千瓦大关，达到1009.7万千瓦/3371.3万千瓦时，装机规模位居全国前列、西部第一。新疆的新型储能项目类型丰富、技术先进，除了为本地区能源转型提供支撑，还为其他地区提供了多样化的技术选择。在1009.7万千瓦储能装机中，共建成新型储能电站218座，这些储能项目涵盖了磷酸铁锂、全钒液流、飞轮、超级电容等多种类型。以克州300兆瓦/1200兆瓦时构网型独立储能项目为例，目前该项目已投运近5个月，一次性可充满120万度电，保障约20万家庭6小时的晚高峰生活用电。

（来源：中国电力报，2025-04-03）

3.2 重点公司公告

原料价格超预期上涨；

项目建设进度不及预期；

电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期