本周观点

市场方面，上周通信（申万）指数下跌1.42%，同期上证综指下跌1.09%，深证成指下跌0.76%。SpaceX计划近期提交IPO申请，目标6月正式挂牌上市，拟募资超750亿美元。2026年商业航天板块催化密集，建议关注：1）海外SpaceX IPO进程及星链、星舰业务进展；2）国内蓝箭航天等企业IPO与星座建设提速；3）长征系列及民营可回收火箭首飞验证。把握板块价值重估与产业成长带来的投资机遇。

周专题：SpaceX上市进程持续推进，关注商业航天板块催化

SpaceX计划近期提交IPO申报文件，目标于2026年6月挂牌，最新估值高达1.75万亿美元，若顺利落地将成为史上规模最大的IPO。公司核心业务支撑强劲，2025年轨道发射量稳居全球领先地位，星链业务表现突出。国内商业航天同步加速，蓝箭航天等十余家企业冲刺IPO，低轨星座规划加码，可回收火箭进入密集首飞期。商业航天板块2026年催化事件密集，把握产业成长与事件催化带来的投资机遇。

重点公司及动态

我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链；副线#1-核心资产；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。

本周观点

市场方面，上周通信（申万）指数下跌1.42%，同期上证综指下跌1.09%，深证成指下跌0.76%。SpaceX计划近期提交IPO申请，目标6月正式挂牌上市，拟募资超750亿美元，再次引起全球对商业航天领域的关注。我们认为，2026年商业航天产业催化密集，建议关注：1）海外SpaceX IPO进程及星链、星舰业务进展；2）国内蓝箭航天等企业IPO与星座建设提速；3）长征系列及民营可回收火箭首飞验证，把握板块价值重估与产业成长带来的投资机遇。

周专题：SpaceX上市预期升温，关注商业航天板块催化

SpaceX 启动史上最大规模 IPO，重塑全球商业航天资本格局。3月25日，据The Information独家报道，SpaceX计划最快本周内向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交IPO申请，目标融资超过750亿美元，预计2026年6月正式上市。根据马斯克在社交平台X上与网友交流时，对彼得·戴曼迪斯提到的估值1.75万亿美元作肯定回应。同时，根据路透社报道，SpaceX此次IPO在发行结构上做出突破性安排，计划将30%的新股份额分配给个人投资者，远超行业5%-10%的常规比例，并拟取消针对散户的6个月禁售期限制。

SpaceX估值具备坚实业务基础，核心源于其技术壁垒与盈利兑现能力。1）火箭发射领域：猎鹰9号等运载火箭的发射频次与可靠性全球领先，2025年SpaceX完成167次轨道发射，约占美国当年总数的85%；星舰V3计划于4月实施首飞，目前各项筹备工作已进入收尾阶段。2）卫星互联网业务：2026年3月，星链在轨卫星突破10000颗，服务覆盖160个国家和地区，用户数超1000万。2025年，SpaceX总营收预计150-160亿美元，据Morningstar估算，星链（Starlink）业务贡献106亿美元。3）轨道数据中心业务：公司短期战略转向月球基地与太空算力，2026年1月向FCC申请部署百万颗卫星，规划构建全球首个“轨道数据中心网络”，为AI模型提供太空算力支撑。2026年2月，SpaceX以全股票方式收购xAI，打通卫星网络与AI算力，形成"天基算力"闭环。

SpaceX的上市将重塑全球商业航天估值体系，国内产业同步迎来加速发展期。1）行业融资活跃度持续提升，高瓴创投领投宇石空间，星际荣耀完成50.37亿元D  轮融资。蓝箭航天、星河动力等企业IPO进程提速，其中蓝箭航天IPO申请已获受。2）低轨卫星互联网建设全面提速，“千帆星座”、“GW星座”分别规划1.5万、1.2万颗卫星；2025年12月，中国向国际电信联盟提交申请，计划部署20.3万颗卫星，大幅拉动火箭发射与卫星制造需求。3）长征火箭与民商火箭双线发力，可回收迎来“突破元年”，技术商业化临近。

投资建议：关注板块价值重估与事件催化双重驱动。SpaceX的IPO引发全球资本对商业航天板块的关注，板块投资价值逐步凸显。经过前期的深度调整，板块前期高估值或已经充分消化，SpaceX的高估值将为国内商业航天企业提供重要的估值锚点，板块或迎来价值重估。从产业节奏来看，2026年商业航天板块催化事件密集落地，卫星招标、可回收火箭首飞、国内外企业上市进程贯穿全年，基本面持续验证。建议在当前估值区间逢低布局，把握产业成长与事件催化带来的行情演绎机会，重点关注卫星制造、火箭发射、卫星运营等环节的核心供应商。

行情回顾

风险提示

1.中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。

2.云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。

3.5G发展进程不及预期。运营商及5G产业链公司与5G发展进程息息相关，若5G整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。