美国加关税和OPEC 增产超预期，市场担忧情绪加重。4月2日，特朗普正式宣布4月5日开始对全球进口商品加征10%的基准关税，并对部分经济体征收更高的税率，暂定4月9日生效，其中，对中国、欧盟、日本、越南、印度分别加征34%、20%、24%、46%、26%。4月3日，OPEC 宣布将于5月增产41.1万桶/日，即将7月的产量目标提前到5月执行，其中，阿尔及利亚、伊拉克、科威特、沙特、阿联酋、哈萨克斯坦、阿曼、俄罗斯的提产目标分别为0.8、3.7、2.2、16.6、7.7、1.3、0.7、7.9万桶/日，这相比于其原计划增产的13.5万桶/日增加了27.6万桶/日。美国加征关税和OPEC 增产的幅度都远超市场预期，在此影响下，油价本周大幅下滑。一方面，美国加关税对全球需求可能造成影响，同时这或将推高其原油钻井成本，提高美国石油企业的盈利门槛，从而使得提产可能不及预期；另一方面，OPEC 本次超预期增产不排除有政治博弈的考虑在，且OPEC 的声明给控产保留了余地，其计划全额补偿2024年1月以来的超产，并在4月15日之前向欧佩克秘书处提交补偿减产计划。

美元指数下降；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至4月4日，美元指数收于102.92，周环比-1.11个百分点。1）原油：布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，周环比-10.93%；WTI期货结算价为61.99美元/桶，周环比-10.63%。2）天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.82美元/百万英热单位，周环比-6.56%；亨利港/纽约天然气现货价格为4.04/3.45美元/百万英热单位，周环比 3.86%/ 49.77%；东北亚LNG到岸价格为12.25美元/百万英热，周环比-4.46%。

美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。截至3月28日，美国原油产量1358万桶/日，周环比 1万桶/日；美国炼油厂日加工量为1556万桶/日，周环比-19万桶/日；炼厂开工率86.0%，周环比-1.0pct。

美国原油库存上升，汽油库存下降。截至3月28日，1）原油：美国战略原油储备39643万桶，周环比 29万桶；商业原油库存43979万桶，周环比 616万桶。2）成品油:车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为23758/4286/11463万桶，周环比-155/-145/ 26万桶。

投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

截至4月5日，本周中信石油石化板块下跌0.3%，沪深300下跌1.4%，上证综指下跌0.3%，深证成指下跌2.3%。

截至4月5日，本周沪深300下跌1.4%，中信石油石化板块下跌0.3%。各子板块中，其他石化子板块周跌幅最大，为-1.9%；石油开采和炼油子板块周涨幅最大，为0.6%。

本周ST新潮涨幅最大。截至4月5日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：ST新潮上涨9.87%，华锦股份上涨9.80%，胜通能源上涨4.31%，润贝航科上涨2.70%，东华能源上涨2.66%。

本周*ST海越跌幅最大。截至4月5日，石油石化行业中，*ST海越下跌14.69%，渤海化学下跌11.01%，洪田股份下跌5.58%，东方盛虹下跌5.54%，岳阳兴长下跌4.83%。

3月31日，金十数据报道，根据中国海油发布消息，我国在南海东部海域勘探发现惠州19-6亿吨级油田。这是我国首次探获海上深层—超深层碎屑岩大型整装油田，展示出我国近海深层—超深层领域油气勘探潜力。惠州19-6油田位于珠江口盆地惠州凹陷，距离深圳市约170公里，平均水深100米。经测试，钻井日产原油413桶，日产天然气6.8万立方米。通过持续勘探，实现惠州19-6油田探明地质储量超1亿吨油当量。

3月31日，金十数据报道，当地时间3月30日，委内瑞拉副总统罗德里格斯宣布，多家在委运营的跨国油气公司在过去几小时内接到美国通知，其出口委内瑞拉石油的授权已被取消。此前，美国已收紧对委石油制裁，撤销制裁豁免并威胁对进口委石油国家加征关税。对此，罗德里格斯表示，委方早已做好准备，将继续依照本国法律履行与跨国公司的合同。罗德里格斯强调，委内瑞拉不承认域外法律在其本土的效力，跨国公司在委运营无需他国许可。未来，委内瑞拉在石油行业将持续保持开放，欢迎国内外投资。

3月31日，金十数据报道，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1066477吨，较上月同期出口的1061765吨增加0.4%。

3月31日，金十数据报道，截至3月31日当周，山东独立炼厂原油到港量298.5万吨，环比下跌17.8万吨，跌幅为5.63%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为116.2万吨，环比下跌17.7万吨，跌幅为13.22%，当期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港68万吨，但稀释沥青到港量继续维持零到港状态。

4月1日，金十数据报道，交易商表示，俄罗斯4月从黑海图阿普谢港口出口的成品油计划为86.4万吨，3月计划为79.8万吨。

4月1日，金十数据报道，乌克兰外交部长表示，自在沙特会谈中达成关于能源基础设施停火协议以来，俄罗斯持续对乌克兰的能源设施造成损害。

4月1日，金十数据报道，斯洛伐克天然气进口商SPP: 俄气将从4月份开始通过土耳其溪管道大幅增加对斯洛伐克的天然气供应。

4月1日，金十数据报道，伊朗国营媒体: 伊朗革命卫队扣押了两艘载有300多万升走私柴油的外国油轮。

4月1日，金十数据报道，消息人士称，CPC里海石油管线需要进行为期一个多月的维修。由于通过管道的进口减少，哈萨克斯坦将不得不在几天内开始减少石油产量。

4月2日，金十数据报道，50名美国参议员表示，如果莫斯科拒绝参与乌克兰和平进程，他们准备投票支持更严厉的制裁措施，其中包括对购买俄罗斯石油、天然气和铀的国家征收500%的关税。

4月2日，金十数据报道，中国海洋石油有限公司宣布，旗下全资子公司CNOOC International Ltd.与英力士能源已就此前签署的股权售购协议完成交割。2024年12月，中国海油所属公司与英力士能源签署股权售购协议，涉及中国海油位于美国墨西哥湾的上游油气资产，主要包括在Appomattox油田和Stampede油田等油气项目的非作业者权益。

4月2日，金十数据报道，俄罗斯第一季度液化天然气出口量同比下降1.2%至810万吨。

4月2日，金十数据报道，匈牙利和塞尔维亚计划在2026年初开始建设石油管道。

4月3日，金十数据报道，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼重申致力于市场稳定，展望更健康的石油市场，并上调产量。欧佩克 成员国同意原计划在5月份的增产，另外每月增产两次，并将于5月5日举行会议，决定6月份的产量水平。欧佩克 将在2025年5月实施41.1万桶/天的产量调整，相当于三个月的增量。

4月3日，金十数据报道，在特朗普宣布的全面新进口关税中，能源商品被排除在外。白宫周三表示，对美国所有进口商品征收10%的基准关税（对许多主要贸易伙伴征收的关税更高）将不适用于原油、天然气和成品油。豁免能源进口关税的策略意图明显，目的是限制美国人将从关税中感受到的价格痛苦程度，也符合特朗普保持低能源价格的更广泛目标。但此举也加剧了世界其他国家在如何应对特朗普颠覆全球贸易体系方面面临的两难境地。许多国家在回应美国关税时，最好的谈判筹码之一就是他们从美国购买或可能从美国购买的能源。

4月3日，金十数据报道，美国财政部长贝森特周三在华盛顿会见了16家跨国银行和联邦执法机构，讨论美国对伊朗的制裁政策，包括削减伊朗石油出口的举措。贝森特说，特朗普总统的政府正在最大限度地施加经济压力，以破坏伊朗获得金融资源的渠道，这些金融资源有助于伊朗资助哈马斯和中东地区的其他激进组织，以及伊朗获得核武器的努力。贝森特的讲话副本显示，他说：“这包括伊朗每年通过石油销售获得的数十亿美元收入，该政权还利用这些资金资助其危险的议程，并支持其多个恐怖主义代理人和合作伙伴。”伊朗称其核计划用于民用目的。

4月3日，金十数据报道，俄罗斯财政部：俄罗斯国家预算3月份来自石油和天然气销售的收入为1.1万亿卢布，而2月份为7713亿卢布。

4月3日，金十数据报道，加拿大跨山输油管道下调了2025年、2026年和2027年的收入预测。预测2025年容量为84%，2026年为88%，2027年为92%，低于之前预测的96%。

卫星化学：3月31日，卫星化学股份有限公司发布2025年第一季度业绩预告。公告显示：2025年1月1日至2025年3月31日，公司预计归属于上市公司股东净利润达14.5-16.5亿元，同比增长41.79%-61.35%。预计基本每股收益达0.43-0.49元/股。

岳阳兴长：3月31日，岳阳兴长石化股份有限公司发布关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的公告和2024年年度报告。公告显示：

1）公司拟提请股东大会授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，授权期限自2024年度股东大会通过之日起至2025年度股东大会召开之日止。发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，不超过发行前公司股本总数的30%。2024年年度报告显示：

2）2024年，公司营业收入为38.23亿元，同比增长24.62%；归属于上市公司股东的净利润为0.63亿元，同比下降37.55%。

3）公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计拟派发现金红利0.37亿元，占近三年实现的年均可分配利润的45.42%。

东方盛虹：4月1日，江苏东方盛虹股份有限公司发布2025年第一季度可转换公司债券转股情况公告。公告中显示：4月1日，江苏东方盛虹股份有限公司发布2025年第一季度可转换公司债券转股情况公告。公告中显示：2025年第一季度，“盛虹转债”因转股减少139张，可转债金额减少13900元，转股数量为1051股；截至2025年3月31日，“盛虹转债”剩余4997.56万张，剩余可转债金额为49.98亿元。本次变动后，公司总股本为66.11亿股，增加1051股。

新凤鸣：4月1日，新凤鸣集团股份有限公司发布可转债转股结果暨股份变动公告、关于“凤21转债”预计满足转股价格修正条件的提示性公告。公告中显示：

1）累计转股情况：截至2025年3月31日，累计共有82000元“凤21转债”已转换成公司股票，累计转股数为5003股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0003%。未转股可转债情况：截至2025年3月31日，尚未转股的可转债金额为249991.8万元，占可转债发行总量的99.9967%。2025年度第一季度转股情况：本季度可转债转股的金额为2000元，因转股形成的股份数量为124股。

九丰能源：4月2日，江西九丰能源股份有限公司发布关于可转债转股结果暨股份变动的公告。公告显示：2025年第一季度，可转债“九丰定01”转股的金额为9720万元，转股股数为453.15万股；可转债“九丰定02”未发生转股。截至2025年3月31日，可转债“九丰定01”累计转股的金额为4.68亿元，累计转股股数为2149.55万股；可转债“九丰定02”累计转股的金额为5987.00万元，累计转股股数为250.71万股；公司可转债累计转股总股数为2400.26万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的3.84%。截至2025年3月31日，公司未转股的可转债金额合计为17.52亿元，占可转债发行总量的76.83%。

华锦股份：4月3日，北方华锦化学工业股份有限公司发布关于归还募集资金的公告。公告显示：2024年5月8日公司召开2023年年度股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意以闲置募集资金30亿元暂时补充流动资金，使用期限为自股东大会审议通过之日起不超过12个月。公司实际使用25亿元闲置募集资金暂时补充流动资金。2025年4月2日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的25亿元闲置募集资金全部归还至募集资金专用账户，使用期限未超过12个月。

据iFind数据，截至2025年4月4日，布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，较上周下降10.93%；WTI期货结算价61.99美元/桶，较上周下降10.63%。

截至2025年4月4日，NYMEX天然气期货收盘价为3.82美元/百万英热单位，较上周下跌6.56%；东北亚LNG到岸价格为12.25美元/百万英热，较上周下跌4.46%；中国LNG出厂价为4601元/吨，较上周上涨1.21%。

据Bloomberg 4月4日的统计数据，2025年2月：

1）海运进口：中国260百万桶，同比下降9.6%，环比下降2.6%；印度139百万桶，同比上升5.6%，环比下降4.1%；韩国81百万桶，同比上升11.6%，环比上升2.4%；美国59百万桶，同比下降22.5%，环比下降26.9%。

2）海运出口：沙特186百万桶，同比下降8.1%，环比下降4.8%；俄罗斯124百万桶，同比上升2.8%，环比下降5.3%；美国116百万桶，同比下降10.2%，环比上升1.8%；伊拉克107百万桶，同比下降8.7%，环比下降4.3%。

据 iFind 数据，截至 2025 年 4 月 4 日，国内汽柴油现货价格为 8293、7113

元/吨，周环比变化 1.56%、 1.45%；和布伦特原油现货价差为 89.32、67.28 美

元/桶，周环比变化 12.00%、 15.88%。

1）地缘政治风险。地缘政治的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。

2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗的可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。

3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。