一、本周要点

2025 年底至 2026 年初，我国国资国企改革进入深化提升阶段，战略性、专业化重组整合成为核心主线，央国企在产业链优化、布局升级等方面动作提速

一、央国企核心重组与改革动态

（一）标杆性重组事件：中国石化与中国航油整合

2026 年1月8日，国务院国资委正式公告，中国石油化工集团有限公司（中国石化）与中国航空油料集团有限公司（中国航油）的重组已获国务院批准。此次重组以 “专业化纵向整合” 为核心，旨在打造 “炼化 — 储运 — 加注” 全链条国家队，是国资国企整合向纵深推进的标志性事件

中国石化作为中国油气行业主导企业，构建了从上游勘探开发到下游销售的完整产业链，中国航油则是亚洲最大的航空油料服务商，聚焦航空油料服务细分领域，形成 “采购 - 运输 - 储存 - 加注” 全链条能力

此次重组的背景兼具政策导向与行业逻辑：2025 年底中央企业负责人会议明确提出 “更大范围、更深层次统筹优化国有经济布局”，中央经济工作会议部署深化国资国企改革方案，提供了明确政策指引；而我国作为全球第一航空人口大国，此前生产与销售环节分属不同主体导致的产业协同不足问题亟待解决

重组带来多重核心影响：树立了产业链纵向整合的示范标杆，推动能源央企从 “单点优势” 向 “系统优势” 转型；提升航油产业集中度与国际竞争力，形成可与国际大型航空燃料服务商抗衡的一体化企业；强化航油供应保障能力，通过减少中间环节优化成本，为航空业降本增效提供支撑；更构建了全链条 SAF 产业生态，加速航空业绿色低碳转型，助力破解交通领域减排难题。同时，重组释放出能源领域整合向 “战略必需、产业关键” 领域聚焦的信号，将带动装备制造、新能源等关联领域协同整合

（二）央企改革方向与政策部署

2025 年 12 月 29 日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓在《坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本》一文中明确，中央企业需立足实体经济、聚焦主责主业，坚持智能化、绿色化、融合化发展方向。以 “十五五” 规划编制实施为契机，央企将持续优化国有经济布局，培育新质生产力，加快传统产业转型升级，深化 “人工智能  ” 行动，增加高端产品和服务供给；更大力度布局新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G 等重点新兴产业，超前谋划具身智能、生物制造等前沿赛道

一、本周要点

2026 年 1 月 4 日，国务院国资委党委扩大会议强调，要聚焦生物育种、农机装备、农药化肥、粮食增产等领域，加强农业关键核心技术攻关与成果转化，提升农业供给保障、科技创新等四大能力，守牢国家粮食安全底线。

1 月 5 日至 6 日，张玉卓在四川调研时进一步要求，中央企业需狠抓提质增效、推动产业升级、加强科技创新、深化改革攻坚，以重大项目和标志性工程积蓄发展潜力，开辟增长 “第二曲线”

（三）地方国企动态：股权变动与战略升级

地方国企层面，2025 年底至 2026 年初股权变动与治理优化成为亮点：

2026 年 1 月 5 日，河南省财政厅将豫资集团 100% 股权无偿划转至河南省国资委，棕榈股份实际控制人由财政厅变更为河南省国资委，控股股东仍为豫资保障房

2026 年 1 月 5 日，共进股份控制权正式变更，唐山工业控股集团有限公司成为控股股东，唐山市国资委成为实控人

二、央国企资本市场表现回顾

2025 年底至 2026 年初的跨年行情中，市场情绪热烈，主要宽基指数整体上涨

央国企相关指数表现分化：中证国企指数上涨 3.3%，成交量超 8600 亿元；中证央企指数上涨 4.0%，，中证地企指数上涨 3.5%，港股国企综指则下跌 0.5%。风格指数中，国新央企小盘涨幅最大，约 7.1%；主题指数方面，国企 ESG50 上涨 2.8%，中证国企红利上涨 1.2%

地方国企指数区域分化明显：新疆（ 23.1%）、辽宁（ 13.4%）、陕西（ 8.1%）表现突出，成为涨幅前三的区域；仅海南（-8.1%）出现明显下行；地方国企领涨板块集中在国防军工（ 18.2%）、电力设备（ 14.1%）、传媒（ 10.6%）等板块也表现活跃；仅银行板块出现回调（-1.5%）