展望1月，我们推荐关注三条主线：

1、跨年行情与春季躁动：成长先行，白酒蓄力待春

从月度数据与市场表现来看，跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”的鲜明特征。当前市场资金更倾向于布局零食、乳业等景气度明确、弹性更高的赛道，这类板块在政策支持与产业趋势共振下，月度数据持续改善，成为跨年行情的核心驱动力。而白酒板块则处于“磨底蓄力”阶段，随着春节临近，终端备货需求逐步启动，近期头部酒企批价企稳、库存回落的边际变化已开始显现，预计春节后随着消费场景修复与需求集中释放，白酒将迎来估值修复行情。

2、业绩预告：细分赛道超预期机会凸显

2025年年报业绩预告期临近，食饮板块部分标的有望凭借差异化优势实现业绩超预期。白酒领域，头部酒企通过控货去库存、优化渠道结构，虽短期营收增速放缓，但盈利能力保持稳健，部分区域酒企凭借下沉市场优势与动销改善，业绩弹性有望超预期。此外，部分企业通过产品提价、结构升级成功转嫁成本压力，叠加行业出清后市场份额向龙头集中，业绩增速有望显著跑赢行业。

3、1月下旬事件催化：多重利好下一季报超预期潜力

1月下旬起，多重事件催化或带来一季报超预期可能性。企业层面，酒企迎来春节动销旺季，叠加部分大众品企业春节错期备货有望带动1月乃至1季度数据向好。此外，食品饮料板块估值处于历史低位，资金回流与情绪修复下，事件催化带来的业绩超预期有望进一步放大板块上涨弹性。

【啤酒】：铝罐提价落地，板块低位配置价值凸显

1月5日重啤发布《关于公司涉及诉讼进展暨收到调解书的公告》，拟将以前年度基于本案一审判决计提的预计负债25402.92万元冲回，预计增加重啤2025年度利润总额3710.55万元、归母净利润1907.96万元。铝罐二片罐上涨幅度约高个位数，预计对啤酒吨成本影响有限，26年啤企成本压力可控。考虑到行业处于销量淡季，各家处于去库存状态，关注后续新年规划。啤酒板块近期受禁酒令、铝价上涨、Q4行业淡季等影响，股价回调至低位，26年餐饮基数较低，同时CPI逐步企稳，叠加26年世界杯带动，有望带动啤酒复苏。

【乳制品】：旺季备货将至，肉奶共振可期，关注上游牧业与乳品深加工

本周，雀巢预防性召回部分婴儿奶粉，系ARA原料中可能含有致呕吐的蜡样芽孢杆菌，引发食品安全担忧，国产婴配粉企业均表示产品ARA原料未检测出相关问题，关注后续国产份额变化。1月第一周主产区平均奶价3.03元/kg，环比持平。临近春节消费旺季，预计陆续开启市场备货，肉奶共振检验市场需求与上游去化，看好奶价、牛肉价旺季回升。商务部针对原产于欧盟的进口奶酪、稀奶油实施临时反补贴措施，实施进口牛肉配额制及配额外高额关税，预计国内乳品深加工加速、牛肉产业链景气度提升。2026年，21-22扩群高峰期奶牛进入自然淘汰期，供需端改善带动原奶价格于2026年上半年迎来拐点，上游牧业以及中游乳企业释放利润弹性。2026年，国内深加工产能或将密集投产，平抑原奶需求，推进B端原料国产替代，市场空间巨大。

【调味品&速冻】：餐饮链进入旺季价格内卷或将趋缓，酵母糖蜜新榨季有望释放成本弹性

临近春节旺季，餐饮供应链产品上新或将加快，立高山姆上新芋泥咸蛋黄肉松小贝、12月厚蛋挞销售亮眼，千味山姆上新铁锅焖面（供面条），宝立亦有新品规划上市山姆，肯德基已在预热金沙鸡翅回归（日辰供应调料），安井锁鲜装6.0即将上市、山姆新品黑虎虾滑销量爬坡。酵母糖蜜新榨季开启，南方糖蜜采购正在进行，根据泛糖科技数据，12月糖蜜平均报价787.23元/吨（同比-33.79%），1月平台最新成交价达到761元/吨，酵母核心原材料价格明显下降，2026年有望持续释放利润弹性，此外公司加快酵母蛋白、酵母抽提物等产能建设，开辟国内市场第二增长曲线。展望2026年，价格战趋缓将优化竞争环境，由价格竞争转向质价比竞争，渠道碎片化、新零售逐渐崛起、餐饮连锁化率提升，针对渠道变革积极拥抱优质渠道，提升供应链效率、柔性定制能力。