投资建议：
日本首相高市早苗近期在国会发表涉台错误言论，暗示可能武力介入台海局势，引发日本国内多方批评及中国政府严正交涉。我们认为，中日关系紧张使得行业有望加快对日本半导体材料的替代，由于日本在半导体材料方面市占率较高，我国国产率均较低，国产替代有望加速。涉及标的：
1)光刻胶：鼎龙股份、阳谷华泰、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电等；
2)湿电子化学品：江化微、格林达、晶瑞电材、飞凯材料、多氟多、兴发集团等；
3)电子气体：昊华科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凯美特气、和远气体、金宏气体、华特气体、正帆科技等；
7)硅片：沪硅产业等
反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等。
铬盐：由于AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据Wind，2025年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。
此外，从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：
1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、博源化工、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、华峰化学、亚钾国际等。
2）景气度提升。铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化、川恒股份）、轮胎设备（软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、民爆（广东宏大、易普力、江南化工、高争民爆、雪峰科技等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、农药（扬农化工、润丰股份、利民股份、广信股份、利尔化学）、芳烃（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、维生素（新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物、安迪苏）、合盛硅业、锦纶（聚合顺、台华新材、华鼎股份）等。
3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（阳谷华泰、德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、利安隆、中复神鹰、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（振华股份、斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息。央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至1月9日，Brent和WTI期货价格分别收于63.02和58.78美元/桶，周环比上升3.65%和2.53%。
重点涨价产品分析
本周（2026年1月2日-2026年1月9日，下同）碳酸锂价格大幅上涨，下游刚需采购。本周碳酸锂期货强势拉涨，现货价格跟随大幅上涨。本周多晶硅市场上行。在政策引导、行业自律与成本支撑的多重推动下，头部企业坚守高报价，但下游需求疲软与高库存压力制约价格传导，当前市场以执行前期订单为主，个别企业有少量12月补单成交。一方面“反内卷”政策框架持续发力，减产等举措为价格提供支撑，头部企业议价权提升推动行业挺价意愿增强；另一方面，光伏终端需求疲软，国内装机预期同比下滑，高库存背景下供需平衡仍需依赖减产落地力度。本周丁二烯市场价格持续上行。周内外盘行情持续跟涨叠加期货盘面强势带动，供方积极上调，多重利好支撑下，场内炒涨气氛积极，商家报盘积极推高，丁二烯现货市场行情持续走强，价格宽幅上移。元旦假期归来后下游用户存一定补货空间，需求面存一定利好支撑，同时外盘市场行情走势坚挺，对国内市场气氛带来利好指引，丁二烯市场气氛明显向好，加之合成橡胶盘面宽幅拉涨，消息面带动产业链上下游产品市场情绪，供方价格连续上调，支撑商家出货报盘情绪，国内出口预期偏强，业者对后市看好情绪相对集中，场内低价货源难寻。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，1月9日，纯MDI价格17800元/吨，环比1月2日下降250元/吨；1月9日，聚合MDI价格14275元/吨，环比1月2日下降275元/吨。
1月8日，公司发布烟台产业园乙烯一期装置技改复产公告。烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置于2025年6月3日开始停产，进行原料多元化改造。截至目前，此次乙烯一期装置原料改造全部完成，由乙烷裂解生产乙烯，已经产出合格产品。烟台产业园乙烯一期装置改造完成后，实现了乙烷、丙烷两种原料可以切换的柔性进料方式，通过优化生产资料配置，培育新质生产力，有效提升万华石化产业链竞争力。
【玲珑轮胎】1月9日，泰国到美西港口海运费为4500美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为3150美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为2500美元/FEU，环比上周持平。
【赛轮轮胎】本周暂无重要公告。
【阳谷华泰】据卓创资讯，1月9日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价12550元/吨，环比1月2日增加100元/吨；促进剂NS日度市场价20900元/吨，环比1月2日增加200元/吨；促进剂TMTD日度市场价16750元/吨，环比1月2日持平。
【华峰化学】据卓创资讯，1月9日，浙江市场氨纶40D为23500元/吨，环比1月2日持平；江苏市场氨纶40D为23500元/吨，环比1月2日持平。
【双箭股份】【森麒麟】【国瓷材料】【软控股份】本周暂无重要公告。
【振华股份】据百川盈孚，1月9日，氧化铬绿价格为36500元/吨，环比1月2日持平；金属铬价格为82000元/吨，环比1月2日持平。
1月4日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过人民币8.78亿（含本数），扣除发行费用后，募集资金将投资于5000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目、50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。
【金石资源】据卓创资讯，1月9日，萤石市场均价3325元/吨，环比1月2日持平。1月9日，制冷剂R22的市场均价为17000元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R32的市场均价为62500元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R125的市场均价为50500元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R134a的市场均价为57000元/吨，环比1月2日下降1500元/吨。
【恒力石化】据Wind和卓创资讯，2026年1月8日涤纶长丝库存天数为13.5天，较2025年12月25日上涨5.2天。2026年1月9日，PTA库存天数为356.6万吨，较1月2日下降1.7万吨。2026年1月9日，涤纶长丝POY价格为6550元/吨，较1月2日持平；PTA 价格为5030元/吨，较1月2日下降70元/吨。
【卫星化学】据Wind，2026年1月9日丙烯酸价格为5475元/吨，环比2025年12月31日持平。
【新洋丰】根据卓创资讯，2026年1月9日磷酸一铵价格3873元/吨，环比2025年12月31日上升6元/吨；2026年1月9日磷酸二铵价格4363元/吨，环比2025年12月31日下降49元/吨；2026年1月9日磷矿石价格1038元/吨，环比2025年12月31日持平；2026年1月9日复合肥价格3416元/吨，环比2025年12月31日持平。
【龙佰集团】 据百川盈孚，2026年1月9日，钛白粉市场均价达13351元/吨，环比2025年12月31日上升11元/吨。
【新和成】据Wind，2026年1月9日，维生素A价格为62.50元/千克，环比2025年12月31日持平；维生素E价格为54.50元/千克，环比2025年12月31日下降1元/千克。
【博源化工】据Wind和百川盈孚，2026年1月9日重质纯碱价格为1265元/吨，较1月2日下降17元/吨；轻质纯碱价格为1144元/吨，较1月2日下降8元/吨；尿素价格为1760元/吨，较1月2日上涨50元/吨；动力煤价格为705元/吨，较1月2日上涨15元/吨。
【中毅达】根据百川盈孚，2026年1月9日双季戊四醇均价4.65万元/吨，环比2025年12月31日上升0.13万元/吨。
【三友化工】据百川盈孚，2026年1月9日粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比2025年12月31日持平。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2026年1月9日乙二醇价格为3742元/吨，环比2025年12月31日上升31元/吨。据卓创资讯，2026年1月9日尿素小颗粒价格为1730元/吨，环比2025年12月31日上升30元/吨。
【金禾实业】据Wind，2026年1月9日安赛蜜市场均价达3.2万元/吨，环比2025年12月31日持平；三氯蔗糖市场均价达10.50万元/吨，环比2025年12月31日持平；麦芽酚市场均价达7.7万元/吨，环比2025年12月31日持平。
【扬农化工】据Wind和百川盈孚，2026年1月9日功夫菊酯原药价格为11.0万元/吨，较1月2日下降0.5万元/吨；联苯菊酯原药价格为13.1万元/吨，较1月2日下降0.2万元/吨；草甘膦原药价格为2.35万元/吨，较1月2日下降0.03万元/吨。
【利尔化学】据Wind和百川盈孚，2026年1月9日草铵膦原药价格为4.39万元/吨，较1月2日持平。
2026年1月7日，利尔化学发布2025年度业绩预告，预计2025年公司营收88亿元-91亿元，同比增长20.37%-24.47%；归属于上市公司股东的净利润4.6亿元-5亿元，同比增长113.62%-132.19%。报告期内，受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比有所上涨，带动公司业绩同比上涨。
【广信股份】据Wind和百川盈孚，2026年1月9日甲基硫菌灵原药（白色）价格为2.90万元/吨，较1月2日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.70万元/吨，较1月2日持平；敌草隆价格为3.20万元/吨，较1月2日下降0.10万元/吨。
【山东赫达】2026年1月6日，山东赫达发布“关于董事减持计划实施完成的公告”，董事、董事会秘书兼副总经理毕松羚先生在公告披露之日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份不超过35万股（占公司总股本比例0.1017%）。
【江化微】本周暂无重要公告。
【梅花生物】据Wind，2026年1月9日98%赖氨酸价格为6375元/吨，较1月2日持平；70%赖氨酸价格为4250元/吨，较1月2日上涨50元/吨；苏氨酸价格为7275元/吨，较1月2日下降25元/吨；缬氨酸价格为14300元/吨，较1月2日上涨600元/吨；味精价格为6217元/吨，较1月2日持平；玉米价格为2352元/吨，较1月2日上涨0.29元/吨。
【东方盛虹】据Wind，2026年1月9日EVA价格为9550元/吨，较1月2日持平。
【蓝晓科技】【易普力】【岳阳兴长】【万润股份】【金发科技】【华恒生物】【国光股份】【山东海化】本周暂无重要公告。
【恒逸石化】2026年1月6日，恒逸石化发布“关于调整控股股东及其一致行动人增持股份计划价格上限的公告”，本次增持计划的增持价格区间由不超过10元/股调整为不超过15元/股。
【利安隆】2026年1月5日，利安隆发布“关于设立全资子公司并由其投资建设马来西亚研发生产基地的进展公告”。截至2026年1月5日，利安隆完成了新加坡子公司及马来西亚公司的增资手续并取得最新颁发的注册证书，新加坡公司的注册资本由1万新加坡元增加至2243.8万新加坡元，马来西亚公司的注册资本由1马来西亚林吉特增加至6878万马来西亚林吉特。
【道恩股份】本周暂无重要公告。
【长青股份】据Wind和百川盈孚，2026年1月9日吡虫啉原药价格为6.45万元/吨，较上周1月2日持平；氟磺胺草醚原药价格为11.00万元/吨，较上周1月2日持平；异丙甲草胺原药价格为2.30万元/吨，较上周1月2日持平；丁醚脲价格为9.00万元/吨，较1月2日持平。
【盐湖股份】根据百川盈孚，2026年1月9日电池级碳酸锂均价14.00万元/吨，较2025年12月31日上升2.10万元/吨。
【齐翔腾达】根据Wind，2026年1月9日顺酐价格为4900元/吨，环比2025年12月31日上升100元/吨；据卓创资讯，2026年1月9日丁酮价格为6318元/吨，环比2025年12月31日上升13元/吨。
【中化国际】据卓创资讯，1月9日，环氧树脂价格为14300元/吨，环比1月2日持平；橡胶防老剂价格为14800元/吨，环比1月2日持平。
【粤桂股份】据卓创资讯，1月9日，中国硫磺（固体硫磺）价格3722.50元/吨，环比1月2日增加79.37元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格1041.88元/吨，环比1月2日下降15.93元/吨。
1月9日，公司发布2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）。本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过9亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目、云硫矿业碎磨系统大型化、自动化改造项目。
【三美股份】本周暂无重要公告。
【永和股份】1月4日，公司发布关于全资子公司之间吸收合并的公告。公司全资子公司内蒙永和拟吸收合并公司全资子公司华生氢氟酸。本次吸收合并有利于推动公司内蒙生产基地区域资源整合，进一步深化产业链协同效应，优化公司管理架构和资源配置，符合公司整体战略发展需要。
【楚江新材】【雅克科技】【和顺石油】【三棵树】【巨化股份】本周暂无重要公告。
投资建议：展望2026年，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，中国化工行业推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
01 核心标的跟踪
万华化学：万华化学是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化工龙头之列，我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。
据卓创资讯，1月9日，纯MDI价格17800元/吨，环比1月2日下降250元/吨；1月9日，聚合MDI价格14275元/吨，环比1月2日下降275元/吨。
1月8日，公司发布烟台产业园乙烯一期装置技改复产公告。烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置于2025年6月3日开始停产，进行原料多元化改造。截至目前，此次乙烯一期装置原料改造全部完成，由乙烷裂解生产乙烯，已经产出合格产品。烟台产业园乙烯一期装置改造完成后，实现了乙烷、丙烷两种原料可以切换的柔性进料方式，通过优化生产资料配置，培育新质生产力，有效提升万华石化产业链竞争力。
玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。公司“7 5”战略落地，未来将持续扩大产能，力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条，总销售收入超800亿元，产能规模进入世界前五。
1月9日，泰国到美西港口海运费为4500美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为3150美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为2500美元/FEU，环比上周持平。
赛轮轮胎：公司不断健全和完善全球化营销体系和网络，在全球建立生产基地，国内有青岛、东营、沈阳、潍坊工厂，国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点，并新增柬埔寨基地。公司研发投入提高，创新驱动发展。未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨胎研发等优势继续完善各种产品技术体系，进而提升公司的产品力。全球首个投入使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布，促进产业链上下游企业的集聚、融合，实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营，形成一个“开放、共生、共赢”的生态系统，推动橡胶产业提质增效，实现高质量发展。
森麒麟：森麒麟作为乘用车胎赛道新星，尽管成立时间较晚，但成长迅猛。公司旗下“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”品牌产品在芬兰TestWorld、德国AutoBild、车与轮、轮胎商业、芬兰TM等众多国际国内权威轮胎测评中获得比肩国际一线轮胎品牌的评价。产品质量优势同时带来品牌影响力的提升：2014-2021年，在美国竞争激烈的超高性能轮胎（UHP）市场，公司旗下“德林特Delinte”品牌轮胎持续保持2.5%的市场份额，为唯一榜上有名的中国品牌，显示出公司在高性能轮胎市场强劲的国际品牌竞争力与市场影响力；2022年，公司轮胎产品在美国替换市场的占有率超4%、在欧洲替换市场的占有率约4%。在航空轮胎领域，公司历经逾十年持续研发投入，成为国际少数航空轮胎制造企业之一，公司已与中国商飞签署相关合作研发协议，开展国产大飞机航空轮胎合作，开展航空轮胎合作，并已进入供应商名录。2020年，公司取得AS9100D航空航天质量管理体系认证证书，公司的航空航天质量管理体系规范化、系统化已达国际领先水平。
振华股份：由于AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据Wind，2025年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。
据百川盈孚，1月9日，氧化铬绿价格为36500元/吨，环比1月2日持平；金属铬价格为82000元/吨，环比1月2日持平。
1月4日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过人民币8.78亿（含本数），扣除发行费用后，募集资金将投资于5000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目、50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。
金石资源：公司是一家专业性的矿业公司。自2001年成立以来，专注于国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售。公司秉持“资源为王、技术至上”战略理念、以“资源 技术”两翼驱动，从资源端向下游氟化工、新能源锂电材料延伸的战略转型从谋划到落地，初具规模；2022年，公司各大重点项目稳步推进，包钢“选化一体化”、金石新材料六氟磷酸锂、江西金岭细泥提锂等项目逐步建成或开始调试投产。
据卓创资讯，1月9日，萤石市场均价3325元/吨，环比1月2日持平。1月9日，制冷剂R22的市场均价为17000元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R32的市场均价为62500元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R125的市场均价为50500元/吨，环比1月2日持平；制冷剂R134a的市场均价为57000元/吨，环比1月2日下降1500元/吨。
中国石油：中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一，主要业务包括：油气和新能源业务；炼油化工和新材料业务；销售业务；天然气销售业务。近两年来公司降本增效成果显著，盈利能力显著提升，业绩不断创新高，彰显央企改革决心。
中国海油：中国海油为中国最大海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。
中国石化：中国石化是上中下游一体化的大型能源化工公司，主营业务包括勘探及开发、炼油、化工、营销分销等。公司是中国大型油气生产商；炼油能力排名世界第一位；乙烯产能排名中国第一、世界第二；在中国拥有完善的成品油销售网络，是中国最大的成品油和化工品供应商。
恒力石化：恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，同时在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利，但我们国海化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分，我们看好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。
据Wind和卓创资讯，2026年1月8日涤纶长丝库存天数为13.5天，较2025年12月25日上涨5.2天。2026年1月9日，PTA库存天数为356.6万吨，较1月2日下降1.7万吨。2026年1月9日，涤纶长丝POY价格为6550元/吨，较1月2日持平；PTA 价格为5030元/吨，较1月2日下降70元/吨。
荣盛石化：公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，浙石化一期炼化项目已于2019年底全面投产，盈利能力稳步增强；二期炼化项目也于2022年1月全面投产，进一步提升公司一体化产业链的竞争优势，实现高速发展。公司依托上游“丰富原料库”，持续深化产业链，向下布局化工新材料业务。产品附加值不断提升。
据Wind，2026年1月9日丙烯酸价格为5475元/吨，环比2025年12月31日持平。
据百川盈孚，2026年1月9日，钛白粉市场均价达13351元/吨，环比2025年12月31日上升11元/吨。
据百川盈孚，2026年1月9日粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比2025年12月31日持平。
据Wind和百川盈孚，2026年1月9日功夫菊酯原药价格为11.0万元/吨，较1月2日下降0.5万元/吨；联苯菊酯原药价格为13.1万元/吨，较1月2日下降0.2万元/吨；草甘膦原药价格为2.35万元/吨，较1月2日下降0.03万元/吨。
利尔化学：公司利用自身技术优势，成为国内首家掌握草铵膦、精草铵膦大规模化合成关键技术的企业。公司在精草铵膦工艺上不断创新，形成了一批高价值专利，并积极推进专利的全球布局，技术处于全球领先水平。
据Wind和百川盈孚，2026年1月9日草铵膦原药价格为4.39万元/吨，较1月2日持平。
2026年1月7日，利尔化学发布2025年度业绩预告，预计2025年公司营收88亿元-91亿元，同比增长20.37%-24.47%；归属于上市公司股东的净利润4.6亿元-5亿元，同比增长113.62%-132.19%。报告期内，受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比有所上涨，带动公司业绩同比上涨。
据Wind和百川盈孚，2026年1月9日甲基硫菌灵原药（白色）价格为2.90万元/吨，较1月2日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.70万元/吨，较1月2日持平；敌草隆价格为3.20万元/吨，较1月2日下降0.10万元/吨。
据卓创资讯，1月9日，环氧树脂价格为14300元/吨，环比1月2日持平；橡胶防老剂价格为14800元/吨，环比1月2日持平。
据卓创资讯，1月9日，中国硫磺（固体硫磺）价格3722.50元/吨，环比1月2日增加79.37元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格1041.88元/吨，环比1月2日下降15.93元/吨。
1月9日，公司发布2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）。本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过9亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目、云硫矿业碎磨系统大型化、自动化改造项目。
根据百川盈孚，2026年1月9日电池级碳酸锂均价14.00万元/吨，较2025年12月31日上升2.10万元/吨。
根据Wind，2026年1月9日顺酐价格为4900元/吨，环比2025年12月31日上升100元/吨；据卓创资讯，2026年1月9日丁酮价格为6318元/吨，环比2025年12月31日上升13元/吨。
1月4日，公司发布关于全资子公司之间吸收合并的公告。公司全资子公司内蒙永和拟吸收合并公司全资子公司华生氢氟酸。本次吸收合并有利于推动公司内蒙生产基地区域资源整合，进一步深化产业链协同效应，优化公司管理架构和资源配置，符合公司整体战略发展需要。
本周（2026年1月2日-2026年1月9日，下同）基础化工（中信）指数涨跌幅为5.39%，沪深300指数涨跌幅为2.79%，基础化工跑赢沪深300指数2.6%。年初至今，基础化工指数涨跌幅为5.39%，沪深300指数涨跌幅为2.79%，基础化工指数跑赢沪深300指数2.6%。
本周基础化工387只股票中，上涨数量为333只，下跌数量为46只。周涨幅前五的分别是：普利特（42.59%）、大位科技（35.34%）、三孚股份（32.29%）、国风新材（30.63%）、彤程新材（30.54%）；跌幅前五分别是：恒大高新（-13.05%）、有研粉材（-11.71%）、杭州高新（-11.24%）、雅化集团（-6.59%）、风神股份（-5.48%）。
我们跟踪的171种产品的价格中，有58种上涨，占比33.92%，有36种产品下跌，占比21.05%。周涨幅前五的产品分别为：丁二烯:FOB韩国(15.05%)、丁二烯:FOB韩国(15%)、电池级碳酸锂：四川99.5%min(14.69%)、DEG:上海石化(10.1%)、丁二烯:华东(8.33%)。周跌幅前五的产品分别为：液氯:国内(-25.56%)、现货价:天然气:亨利中心交割(-13.73%)、钛精矿：四川攀钢(-7.14%)、盐酸:华北(-5.33%)、浓硝酸:江浙(-3.48%)。
重点产品点评：
本周（2026年1月2日-2026年1月9日，下同）碳酸锂价格大幅上涨，下游刚需采购。本周碳酸锂期货强势拉涨，现货价格跟随大幅上涨。上游锂盐厂散单出货意愿整体积极。贸易商报价活跃，但下游材料厂普遍持谨慎观望态度，采购以刚性需求为主。本周已初步出现由去库转为累库迹象。有色金属板块的整体走强，为此次上涨提供了宏观层面的情绪共振。本周多晶硅市场上行。在政策引导、行业自律与成本支撑的多重推动下，头部企业坚守高报价，但下游需求疲软与高库存压力制约价格传导，当前市场以执行前期订单为主，个别企业有少量12月补单成交。一方面“反内卷”政策框架持续发力，减产等举措为价格提供支撑，头部企业议价权提升推动行业挺价意愿增强；另一方面，光伏终端需求疲软，国内装机预期同比下滑，高库存背景下供需平衡仍需依赖减产落地力度。本周丁二烯市场价格持续上行。周内外盘行情持续跟涨叠加期货盘面强势带动，供方积极上调，多重利好支撑下，场内炒涨气氛积极，商家报盘积极推高，丁二烯现货市场行情持续走强，价格宽幅上移。元旦假期归来后下游用户存一定补货空间，需求面存一定利好支撑，同时外盘市场行情走势坚挺，对国内市场气氛带来利好指引，丁二烯市场气氛明显向好，加之合成橡胶盘面宽幅拉涨，消息面带动产业链上下游产品市场情绪，供方价格连续上调，支撑商家出货报盘情绪，国内出口预期偏强，业者对后市看好情绪相对集中，场内低价货源难寻。
本周国内液氯市场成交下行，下游需求减少。山东地区当地下游需求有所减量，下游环氧丙烷企业利润情况不佳，企业接连发布减产及停收计划，聊城地区有下游企业受大气污染预警影响，降负荷运行，市场交易氛围转淡；辽宁地区液氯货源供应量持稳，下游拿货情绪温和，受山东地区价格下调影响，企业跟降推动市场重心的下移。本周在国内钛矿市场，资源供应偏紧的格局支撑了价格的稳健走势。部分下游企业出于保障生产连续性与对未来成本上行的预判，采购积极性有所提升，而持货方也因看好短期行情维持较强的议价心态。相比之下，进口钛矿市场则面临库存高位与需求不振的双重压力，贸易商多采取降价促销策略以加快库存周转。本周国内盐酸市场涨跌交织，企业成交情况一般。湖南地区盐酸供应充裕，但下游采购情绪欠佳，企业多降价以促出货，市场成交重心下移。江西地区受外围广东地区盐酸货源流入冲击，区域内盐酸供应增量，市场成交小幅下滑，企业多稳价出货。
展望2026年，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，中国化工行业推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；中美财政政策不及预期；化工产品去库低于预期；AI数据中心建设和航空航天材料需求不及预期；全球经济增长的不确定性；磷矿石价格大幅下行；有机硅等行业原材料价格波动风险；反内卷政策不及预期的风险；关税贸易政策不确定性。
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