摘要
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月9日当周，国内重点大炼化项目价差为2502.21元/吨，环比变化 0.76元/吨（ 0.03%）；国外重点大炼化项目价差为1152.16元/吨，环比变化-67.70元/吨（-5.55%）。截至1月9日当周，布伦特原油周均价为61.61美元/桶，环比变化 0.27%。
【炼油板块】周前期，美国对委内瑞拉采取军事行动，且当前美国对委内瑞莱制裁仍然有效，但委内瑞拉局势难改全球石油供应过剩的大背景，市场理性评估委内瑞拉局势对整体供应影响，加之美国已达成一项进口委内瑞拉石油的协议，委内瑞拉将向美国移交数千万桶原油，加剧供应过剩担忧，国际油价下跌。周后期，市场评估委内瑞拉局势发展，特朗普对伊朗进行威胁，俄乌冲突持续且加剧，市场对俄罗斯、伊朗供应担忧，国际油价反弹上涨。2026年1月9日布伦特、WTI原油价格分别为63.34、59.12美元/桶，较2026年1月2日分别 2.59、 1.80美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格价差普跌。
【化工板块】本周化工品价格偏震荡运行。聚烯烃方面，聚乙烯价格价差震荡运行，聚丙烯检修装置数量增多，供应端压力下滑，产品价格、价差整体上行。EVA、纯苯产品价格小幅上涨。苯乙烯码头到货偏少，供给端带来一定支撑，产品价格、价差小幅上涨。丙烯腈终端需求疲态难改，产品价格继续下跌，价差收窄。聚碳酸酯价格偏稳运行。MMA产品价格价差小幅下跌。
【聚酯&锦纶板块】本周聚酯、锦纶产业链价格偏稳运行。聚酯方面，本周下游PTA行业开工水平虽有提升，不过聚酯行业春节期间检修装置较多，PX商品整体表现降温。MEG价格偏稳运行。PTA产品价格小幅下跌。涤纶长丝终端需求持续萎缩，纺织市场新增订单寥寥，纺织企业库存水平不断累积以及年末资金压力下，清库回款情绪愈发浓厚，产品价格偏稳运行，库存有所上涨。短纤及瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格持稳运行，价差小幅修复。
6大炼化公司涨跌幅：截止2026年1月9日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.85%）、恒力石化（ 3.06%）、东方盛虹（-2.02%）、恒逸石化（-2.60%）、桐昆股份（ 2.67%）、新凤鸣（ 2.36%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（ 20.06%）、恒力石化（ 22.27%）、东方盛虹（ 12.55%）、恒逸石化（ 25.63%）、桐昆股份（ 19.47%）、新凤鸣（ 17.25%）。
风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
国内外重点大炼化项目价差比较
自2020年1月4日至2026年1月9日，布伦特周均原油价格涨幅为-8.71%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 7.91%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 22.40%。
截至1月9日当周，国内重点大炼化项目价差为2502.21元/吨，环比变化 0.76元/吨（ 0.03%）；国外重点大炼化项目价差为1152.16元/吨，环比变化-67.70元/吨（-5.55%）。截至1月9日当周，布伦特原油周均价为61.61美元/桶，环比变化 0.27%。
炼油板块
原油：截至2026年1月9日当周，油价跌后反弹。周前期，美国对委内瑞拉采取军事行动，且当前美国对委内瑞莱制裁仍然有效，但委内瑞拉局势难改全球石油供应过剩的大背景，市场理性评估委内瑞拉局势对整体供应影响，加之美国已达成一项进口委内瑞拉石油的协议，委内瑞拉将向美国移交数千万桶原油，加剧供应过剩担忧，国际油价下跌。周后期，市场评估委内瑞拉局势发展，特朗普对伊朗进行威胁，俄乌冲突持续且加剧，市场对俄罗斯、伊朗供应担忧，国际油价反弹上涨。2026年1月9日布伦特、WTI原油价格分别为63.34、59.12美元/桶，较2026年1月2日分别 2.59、 1.80美元/桶。
成品油：成品油价格、价差小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6405.29（-102.71）、7551.57（-45.71）、5258.57（-367.14）元/吨，折合124.49（-1.81）、146.76（-0.67）、102.20（-6.98）美元/桶，与原油价差分别为3248.19（-106.75）、4394.47（-49.75）、2101.47（-371.18）元/吨，折合62.88（-1.98）、85.15（-0.84）、40.59（-7.15）美元/桶。
国外成品油价格、价差情况：
东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4877.55（ 50.19）、4088.18（-31.01）、4772.67（ 47.74）元/吨，折合94.27（ 0.96）、79.02（-0.60）、92.25（ 0.92）美元/桶，与原油价差分别为1554.40（ 99.03）、765.02（ 17.83）、1449.52（ 96.58）元/吨，折合30.08（ 1.94）、14.82（ 0.38）、28.05（ 1.90）美元/桶。
北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4559.93（-26.33）、3725.08（ 47.53）、4048.11（-54.77）元/吨，折合88.99（-0.38）、72.69（ 1.03）、78.96（-0.99）美元/桶，与原油价差分别为1402.83（-30.37）、567.99（ 43.49）、891.01（-58.81）元/吨，折合27.38（-0.55）、11.08（ 0.86）、17.35（-1.16）美元/桶。
欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4275.15（-44.28）、4288.43（-47.59）、4836.70（ 10.69）元/吨，折合83.07（-0.75）、83.33（-0.81）、93.99（ 0.33）美元/桶，与原油价差分别为1118.05（-48.32）、1131.33（-51.63）、1679.60（ 6.65）元/吨，折合21.46（-0.92）、21.72（-0.98）、32.38（ 0.16）美元/桶。
化工品板块
聚乙烯：产品价格价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9000.00（ 0.00）、6562.71（ 89.00）、7828.57（-171.43）元/吨，与原油价差分别为5842.90（-4.04）、3405.62（ 84.96）、4671.47（-175.47）元/吨。
EVA：产品价格小幅上涨，价差有所改善。本周EVA均价9600.00（ 50.00）元/吨，EVA -原油价差6442.90（ 45.96）元/吨。
纯苯：产品价格持稳运行，价差小幅下跌。本周纯苯均价5300.00（ 0.00）元/吨，纯苯-原油价差2142.90（-4.04）元/吨。
苯乙烯：本周苯乙烯码头到货偏少，供给端带来一定支撑，产品价格、价差小幅上涨。本周苯乙烯均价6892.86（ 100.00）元/吨，苯乙烯-原油价差3735.76（ 95.96）元/吨。
聚丙烯：本周聚丙烯检修装置数量增多，供应端压力下滑，产品价格、价差整体上行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为5371.78（ 8.01）、8785.71（ 285.71）、6650.00（ 0.00）元/吨，与原油价差分别为2214.68（ 3.97）、5628.62（ 281.68）、3492.90（-4.04）元/吨。
丙烯腈：本周市场供应量持续充裕，新单增量不足，终端需求疲态难改，产品价格继续下跌，价差收窄。本周丙烯腈均价7821.43（-178.57）元/吨，丙烯腈-原油价差4664.33（-182.61）元/吨。
聚碳酸酯：产品价格偏稳运行。本周PC均价14400.00（ 0.00）元/吨，PC-原油价差11242.90（-4.04）元/吨。
MMA：产品价格价差小幅下跌。本周MMA均价9064.29（-75.00）元/吨，MMA -原油价差5907.19（-79.04）元/吨。
聚酯&锦纶板块
PX：本周下游PTA行业开工水平虽有提升，不过聚酯行业春节期间检修装置较多，PX商品整体表现降温。目前PXCFR中国主港周均价在6247.31（-27.97）元/吨，PX与原油价差在3104.46（-17.76）元/吨，PX与石脑油周均价差在2516.39（ 19.66）元/吨，开工率90.70%（ 2.30pct）。
MEG：价格偏稳运行。目前MEG现货周均价格在3682.14（ 0.00）元/吨，华东罐区库存为69.00（ 3.40）万吨，开工率73.32%（-1.98pct）。
PTA：产品价格小幅下跌。目前PTA现货周均价格在5067.86（-12.14）元/吨，行业平均单吨净利润在-135.90（ 8.49）元/吨，开工率78.20%（ 0.10pct） ，PTA社会流通库存至73.92（ 0.37）万吨。
涤纶长丝：成本端，本周成本端支撑偏弱。供给端，本周供给端无明显变化。需求端，本周终端需求持续萎缩，纺织市场新增订单寥寥，纺织企业库存水平不断累积以及年末资金压力下，清库回款情绪愈发浓厚，产品价格偏稳运行，库存有所上涨。目前涤纶长丝周均价格POY 6550.00（ 0.00）元/吨、FDY6800.00（ 0.00）元/吨和DTY 7750.00（ 0.00）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-106.38（ 6.93）元/吨、FDY-239.13（ 6.93）元/吨和DTY 26.36（ 6.93）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY11.70（ 1.10）天、FDY19.50（ 1.40）天和DTY 24.60（ 2.70）天，开工率90.20%（ 0.70pct）。
锦纶纤维：产品价格持稳运行，价差小幅修复。本周锦纶纤维POY、FDY、DTY平均价格分别为11600.00（ 0.00）、13800.00（ 0.00）、12400.00（ 0.00）元/吨，与锦纶切片单吨价差分别为1971.43（ 64.29）、4171.43（ 64.29）、2771.43（ 64.29）元/吨。
涤纶短纤：价格稳中有跌。目前涤纶短纤周均价格6530.71（-5.71）元/吨，行业平均单吨盈利为13.56（ 3.14）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为6.03（ 0.85）天，开工率97.60%（ 0.00pct）。
聚酯瓶片：价格稳中有跌。目前PET瓶片现货平均价格在6030.00（-6.43）元/吨，行业平均单吨盈利为-186.03（ 2.66）元/吨，开工率74.80%（ 0.80pct）。
信达大炼化指数及6大炼化公司最新走势
6大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化：
截止2026年1月9日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.85%）、恒力石化（ 3.06%）、东方盛虹（-2.02%）、恒逸石化（-2.60%）、桐昆股份（ 2.67%）、新凤鸣（ 2.36%）。
近一月涨跌幅为荣盛石化（ 20.06%）、恒力石化（ 22.27%）、东方盛虹（ 12.55%）、恒逸石化（ 25.63%）、桐昆股份（ 19.47%）、新凤鸣（ 17.25%）。
自2017年9月4日至2026年1月9日，信达大炼化指数涨幅为 81.32%，石油石化行业指数涨幅为 38.72%，沪深300指数涨幅为 23.75%，brent原油价格涨幅为 21.02%。我们以首篇大炼化行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣和东方盛虹6家民营炼化公司作为成份股，将其股价算数平均后作为指数编制依据。
风险提示
（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
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