2025年公司现金流同比增长，派息额延续历史最好水平

2025年公司实现营收2.86万亿元（同比-2.5%），归母净利润1573.0亿元（同比-4.5%），扣非归母净利润1616.7亿元（同比-6.7%）。2025年单四季度公司实现营收6952.1亿元（同比 2.2%，环比-3.3%），归母净利润310.2亿元（同比-9.5%，环比-26.6%），扣非归母净利润348.0亿元（同比-8.6%，环比-18.6%）。

2025年布伦特原油期货均价为68.2美元/桶，同比下降11.6美元/桶（同比-14.6%），但公司受益于油气产销增加、天然气销售价格提升、炼油、成品油利润增长，全年归母净利润同比小幅下降，盈利韧性显著。

2025年公司经营活动净现金流4125.1亿元（同比 1.5%），自由现金流1201.9亿元（同比 15.2%），全年总派息860.2亿元（同比持平），派息率达到54.7%。

2025年公司资本开支为2690.9亿元（同比-2.5%），2026年预计资本开支为2794亿元（同比 3.8%）。

油气保供能力持续增强，新能源业务快速发展

2025年公司油气与新能源板块实现经营利润1360.7亿元（同比-14.8%），油气产量再创历史新高，其中页岩油、页岩气产量大幅增长。全年实现油气当量产量1841.9百万桶油当量（同比 2.5%），其中原油产量948.0百万桶（同比 0.7%），原油平均实现价格为64.1美元/桶（同比-14.2%），油气单位操作成本12.04美元/桶（同比-0.1%）；可销售天然气产量5363.2十亿立方英尺（同比 4.5%）；风光发电量79.3亿千瓦时（同比 68.0%）。

2026年，公司计划原油产量941.3百万桶（同比-0.7%），可销售天然气产量5470.5十亿立方英尺（同比 2.0%），合计1853.4百万桶油当量（同比 0.6%）。

炼化转型向新向好，销售业务创效能力不断提升

2025年公司炼油、成品油销售板块分别实现经营利润217.0亿元（同比 19.1%）、175.5亿元（同比 6.4%），全年实现原油加工量1375.9百万桶（同比-0.2%），生产成品油11677.7万吨（同比-2.6%），成品油销售16081.1万吨（同比 1.1%），国内成品油市场份额提高1.1pcts至32.4%。2025年公司化工产品销量保持较快增长，新材料产销量大幅提升，板块实现经营利润25.4亿元，化工产品商品量4002.7万吨（同比 2.7%），化工新材料产量332.7万吨（同比 62.7%）。2026年，公司计划原油加工量1377.1百万桶（同比 0.1%）。

2024年公司资本开支为2758.5亿元（同比 0.2%），2025年预计资本开支为2622亿元（同比-4.9%）。公司全年总派息860.2亿元，派息率达到52.2%，对应A股股息收益率5.3%，H股股息收益率8.3%。

天然气板块优化资源池结构，整体市场份额持续提升

2025年公司天然气销售板块实现经营利润540.1亿元（同比 25.5%），全年销售天然气3147.1亿立方米（同比 7.0%），其中国内销售天然气2475.3亿立方米（同比 5.6%）。