核心提示：
1、国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发展。
1）无人机作战：现代战争新力量，应用越来越广，我国新产品突破。
我们继续建议重点关注航天彩虹、中无人机等无人机军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业。
2）反无人机系统：构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需。
探测/警戒：继续推荐雷达三剑客：航天南湖、国睿科技、四创电子，建议已关注天和防务。（注：探测/警戒是第一道重要防线，不止于反无。）
2、“航空强国”系列建议关注商发产业链。
基于对未来我国国产大飞机前景的看好，以及国产发动机领域的市场化潜力，我们建议重点关注商发（商用航空发动机）产业链。
包括核心配套商航发动力、航发科技、航发控制；高温合金等基础件供应商应流股份、万泽股份、航亚科技、航宇科技；原材料供应商中航高科。
正文：
一、国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发展
2025年11月我们发布深度《国家安全视角看反无人机系统：急需与刚需，“可选”到“必选”——华创交运|低空60系列研究（二十四）》，在此我们摘录核心要点：
（一）无人机作战：现代战争新力量，应用越来越广，我国新产品突破
1、无人机作战以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点正成为现代战争中的新力量，在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显提升。
根据航天彩虹2025年半年报介绍：21 世纪以来，无人机作战逐步成为现代战争、局部冲突的新作战方式和主要力量，军用无人机装备在世界范围内迅速扩散，已成为武器装备重点采购方向。
根据中无人机2025年半年报介绍：近年来，在信息化战争的发展形势下，无人机等新型装备需求大幅提升，再加上不断爆发的安全问题、领土争端，装备无人机成为了以较低成本增强自身国防实力的有效手段，导致全球军用无人机需求不断扩大。
根据航天电子2024年报：在军事应用领域，无人系统装备正在改变传统战争规则，以无人机为代表的无人装备已在俄乌冲突和巴以冲突上得到了空前规模的应用，无人作战已成为现代战争优先使用的新质作战力量，成为信息化作战领域的重要组成部分，在信息支援、信息对抗和火力打击等领域发挥着不可替代的作用，各国对无人系统装备的需求迎来井喷式增长。
根据航天南湖2025年半年报介绍：伴随着层出不穷的新式作战武器以及新的战争形态发展，尤其低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现。
蒂尔集团在《世界军用无人机系统市场2024/2025 年概况与预测》中称未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将从2025 年的149 亿美元增至2034 年的286 亿美元，测算复合增速达到7.5%。
2、我国无人机领域产品新突破。
1）彩虹-7 高空高速长航时无人机首飞成功
2025年12月15日，航天彩虹公告其自主研发的“彩虹-7”高空高速长航时无人机首飞成功，飞行过程平稳，各系统状态良好，验证参数达到预设目标。该机型系公司使用2021年募集资金投资建设的重点项目之一，该项目的研制旨在响应市场需求与技术发展趋势，进一步提升公司在高端无人机领域的核心竞争力，完善产品谱系。
2）“九天”无人机成功首飞
根据新华社2025年12月11日报道，“九天”无人机在陕西蒲城圆满完成首飞任务。机长16.35米，翼展25米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6000公斤，航时12小时、转场航程7000公里，性能指标位居同类产品前列。
根据中航工业集团公众号《技术驱动 智胜未来——盘点无人机“国家队”的创新足迹》介绍，“九天”无人机是一款大型通用无人机平台，采用“通用平台 模块化任务载荷”设计理念，具备大载重、高升限、宽速域、短起降等核心优势。通过模块化任务载荷换装，“九天”无人机可广泛适配多元民用场景。
注：海格通信在深交所互动易中回复介绍：九天无人机是由陕西无人装备科技有限责任公司（西安驰达飞机是其股东之一）委托，公司控股子公司西安驰达飞机承制的灵活配置重型无人机，通过模块化任务载荷换装，可广泛适配军民两用多元场景，其设计初衷是服务于多元任务需求。
我们继续建议重点关注航天彩虹、中无人机等无人机军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业。
（二）反无人机系统：构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需
前述深度报告中，我们提出：反无人机系统：预防、探测、决策、反制的综合集成，其中探测与反制是核心环节。
探测：我们认为有效探测是反无人机系统有效工作的基础，决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选项。
反制：软杀伤与硬杀伤兼具。
在反制-硬杀伤中，我们以定向能-激光武器为例做介绍：相较于传统导弹拦截（单次成本高达数十万美元），激光系统有精确瞄准能力、毫秒级响应速度、近乎零附带损伤，以及依赖电源系统的潜在无限弹药库，成为更具成本效益（单次发射成本低至1-4美元）且高效精准的反制手段。
反无人机系统市场空间如何看？军事与民用：急需与刚需。
澳大利亚反无人机技术公司DroneShield估算，2025年全球C-UAS总潜在市场规模达630亿美元，国防与民用分别占比55%、45%，2025-2030年CAGR将达到11–13%。
军事需求：低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，反无是现代战争环境下的急需。需求主要由军事及政府安防的检测、跟踪和击落无人机驱动，一般搭载在军事车辆、固定军事基地、海军舰艇、边境防护以及便携式系统中。
民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。部分海外机场已落实部署反无系统。
我们继续建议重点关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司。
探测/警戒：继续推荐雷达三剑客：航天南湖、国睿科技、四创电子，建议已关注天和防务。（注：探测/警戒是第一道重要防线，不止于反无。）
反制：关注激光与微波方向。
1）激光方向：继续推荐联创光电，公司“光刃系列”激光反无人机系统具备竞争优势，激光产业是公司今年前三季度提升最大的板块，收入和利润都取得了大幅增长。
2）微波方向：建议关注六九一二，与中物院成立合资公司九源高能，推动高能微波方向产品的研制。
关注航天电子：子公司航天飞鸿拥有多款无人机反制产品。
二、“航空强国”系列建议关注商发产业链
2026年1月4日，在深度报告《中国国航：航空股或开启大级别行情——华创交运|航空强国系列研究（一）》中，我们提出，2026年全新开启《华创交运|航空强国》系列。我们将“航空强国”分为“航空制造强国”与“民航运输强国”，该系列的研究会涵盖航空全产业链，包括航空制造、航空运输、航空配套等。
航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”。在2025年6月发布的深度《应流股份：两机及核能领域优势显著，低空经济可视为增长期权——华创交运低空60系列研究（十九）》中介绍，根据应流股份2025年5月《可转债发行问询函回复》及2024年报中介绍，航空发动机是精密复杂的动力机械，是航空工业的核心，一台现代发动机拥有各种零部件上万件，需要在高温、高压、高转速和交变负荷的极端恶劣条件下长时间可靠工作。全球能够自主研制航空发动机的国家只有美国、英国、法国、俄罗斯和中国。航空发动机作为现代工业“皇冠上的明珠”，其市场容量广阔且增长潜力巨大。但我国民用航空发动机尚处于起步阶段，民航客机发动机主要依赖进口，国产发动机市场化率不到1%。
中国航发商发（中国航发商用航空发动机有限责任公司）成立于2009 年，并被国家批准为大型客机发动机项目的责任主体和总承制单位。中国航发商发共规划了三个产品系列，即配套C919 窄体客机的CJ1000 发动机，配套C929 宽体客机的CJ2000 发动机，以及配套支线客机ARJ21的CJ500发动机。
基于对未来我国国产大飞机前景的看好，以及国产发动机领域的市场化潜力，我们建议重点关注商发（商用航空发动机）产业链。重要标的如下：
1、核心配套商：
航发动力：长江系列发动机最主要的配套商。
航发科技：CJ1000、CJ2000等商发的风扇单元体、反推力装置/短舱、机匣类零件、叶片、外部安装系统、管路零件、其他机匣、结构件。
航发控制：掌握全谱系发动机核心控制系统关键技术，国产大飞机发动机控制系统唯一的机械液压关键执行机构供应商。
2、高温合金等基础件供应商：
应流股份：截至24年公司累计为CJ1000和CJ2000发动机开发80余个品种，产品涵盖叶片、机匣和结构件等多种热端部件；25年上半年与中国商发合作更加紧密，产品类型覆盖面进一步扩大，CJ1000和CJ2000系列产品及时响应并迅速交付。
万泽股份：公司高温合金事业部专注于“两机”（航空发动机、燃气轮机）高温合金产品的研发生产，中航发商发是公司主要客户之一，上海万泽重要项目成果将有助于保证国产大飞机项目的高质量推进。
航亚科技：承担CJ1000发动机低压、高压转子叶片、压气机整体叶盘、中介机匣、整流器、前置扩压器等的设计生产任务。
航宇科技：公司航空环形锻件产品应用于长江系列国产商用航空发动机。
3、原材料供应商：
中航高科：子公司航空工业复材参与大飞机项目，中航工业复材与中国航发商用航空发动机有限责任公司在上海共同设立上海航空发动机复合材料有限责任公司，围绕新一代商用航空发动机复合材料叶片等零组件验证应用和产业化发展。
三、华创交运|低空60指数：本周上涨7.6%，全年上涨7.6%
1、指数表现
周表现：1月9日，华创交运|低空60指数为164.35点，周上涨7.6%，其中制造环节指数周上涨6%，运营及保障环节指数周上涨8.8%。
作为比较，沪深300指数周上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9%。
全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨7.6%，其中制造环节上涨6%，运营及保障环节上涨8.8%。
作为比较，沪深300指数全年上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9%。
2、个股表现
本周涨幅前五分别为：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%）。
本周跌幅前五分别为：通灵股份（-5%）、上工申贝（-3%）、亿航智能（-2%）、卧龙电驱（-2%）、新晨科技（0%）。
全年累计看：
涨幅前五分别为：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%）。
跌幅前五分别为：通灵股份（-5%）、上工申贝（-3%）、卧龙电驱（-2%）、新晨科技（0%）、中复神鹰（0%）。
四、核心标的
自2024年1月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布25篇深度，深度覆盖13家重点公司，分别是：
万丰奥威：A股低空经济龙头标的，我们持续看好公司通航 eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估。
西锐：全球通航制造龙头，我们预计2025年业绩保持30% 增速，对应25年PE估值仍低于海外可比公司。
宗申动力：主业业绩高增长，传统主业与新兴产业高景气共振，看好宗申航发无人机系统核心环节具备领先的量产能力。
应流股份：公司布局“航空发动机 燃气轮机 核能新材料 低空经济”四大未来战略级方向。
英搏尔：与亿航成立合资公司深度介入eVTOL生产领域、与亿维特、广汽高域等均有战略合作。
莱斯信息：持续看好公司成为低空数字化领域的“一超”， 公司陆续中标低空项目，全国化布局不断推进。
四川九洲：切入低空飞行检测领域形成商业闭环，围绕低空新基建在物流领域打造软硬结合样板工程。
深城交：深圳低空数字化领军企业，立足改革前沿。
国睿科技：军贸东风起，低空万象新。持续强调军贸方向，重视雷达，公司是雷达军贸核心标的。
四创电子：聚焦低空安防保障体系建设战略清晰，我们预计“军工-低空-可控核聚变”三条线索交相作用形成催化。
航天南湖：防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关注公司低空布局。
中信海直：低空通航运营端代表性企业。
苏州规划：拟收购东进航科，与低空数字化先锋军共建城市立体规划新蓝图。
风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
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