事件 公司发布2025年度报告：2025年全年公司实现营业收入62.05亿元，同比上升67.89%；归母净利润17.94亿元，同比上升89.82%；扣非归母净利润17.31亿元，同比上升97.39%。其中，2025Q4单季公司实现营业收入17.19亿元，同比上升95.91%；归母净利润5.80亿元，同比上升101.63%；扣非归母净利润5.20亿元，同比上升97.20%。

新产品周期开启，贡献增量业绩。公司年内多款新游上线，新产品周期陆续开启：《问剑长生》《杖剑传说》《道友来挖宝》《九牧之野》陆续于2025年内上线，其中《仗剑传说》境内 境外年度流水达24.95亿元。公司年内上线新游涵盖手游与小程序游戏、发行地域涵盖境内境外，新产品已形成多维度产品矩阵，为公司贡献可观业绩增量。

储备新游即将上线，未摊销余额同比增长。《杖剑传说》《问剑长生》两款游戏预计将分别于2026上半年和下半年上线欧美地区；储备新游《失落城堡2》计划于2026年公测；《九牧之野》港澳台地区发行计划亦推进中。关注公司后续新品的上线进度及表现。公司Q4末未摊销道具余额为7.67亿元，同增2.89亿元，环增1.32亿元。新游贡献叠加前期未摊销余额的稳步确认收入，为公司后续业绩提供确定性支撑。

市场竞争加剧的风险、行业监管政策不确定性的风险、新游流水不及预期的风险等。