3月31日，智谱AI正式推出全新智能体“AutoGLM沉思”，是集深度研究与实际操作能力于一体的AI Agent。该产品突破传统大模型的单一交互模式，集成多模态数据解析、长链逻辑推理、任务拆解执行三大核心能力，可实现从数据收集、模型构建到方案落地的全流程自主化。我们认为AI Agent的“研究 操作”双引擎能力有望重构各领域的工作范式，成为具有变革性的生产力工具。

AutoGLM沉思技术架构行业领先，定义AI Agent新应用标杆

从技术层面看，AutoGLM沉思基于智谱自研的“认知增强架构”，融合大模型长上下文理解、动态任务规划算法及跨平台工具链，构建“感知-推理-行动”闭环体系。我们认为其与过往产品的核心优势主要体现在：1）深度研究能力，通过多源数据关联分析与逻辑链条嵌套推理，避免传统模型的“短视性”缺陷；2）操作执行能力，支持文档生成、系统对接、流程自动化，实现从“建议”到“落地”的无缝衔接。通过“专业领域深度研究 自动化操作”，打造了AI Agent领域的全新应用标杆。

AutoGLM沉思重构个人用户生产力工具范式，构建个人生产力闭环

我们认为，AutoGLM沉思有望为个人用户带来革命性体验，其免费开放的多端使用场景（网页端、PC端、手机App）大幅降低了复杂任务处理门槛。用户仅需自然语言指令，即可触发智能体自主完成多步操作，包括深度思考和执行操作，让普通用户拥有专业级研究与执行能力。智谱还计划开源核心模型技术并开放API，推动第三方开发者快速集成“深度研究 操作执行”能力。随着技术生态的完善，AutoGLM沉思有望从单一工具升级为覆盖生活、学习、创作的agent智能助手，构建“思考-行动”的个人生产力闭环，推动AI应用从辅助工具向价值创造主体进化，为个人用户释放更多智能化潜力。

关注AI电商/AI玩具/AI情感陪伴应用/AI营销等方向投资机会

传媒角度我们看好方向包括：1）AI电商，行业AI赋能持续渗透，AI可为电商提供智能生成素材图片、智能客服、智能拓客、实时翻译、Agent功能等。后续Agent技术迭代有望加大这一功能在电商领域的应用，提升电商购物效率和便捷度；2）AI游戏/情感陪伴应用，产业持续探索产品形态，部分商业化模式具备雏形；3）AI玩具，AI玩具24年开始起量，25年产业规模有望高速增长；4）AI营销，有望通过AI大模型提升广告投放ROI。产业链标的梳理，请见研报原文。

风险提示：AI发展不及预期，用户反响不及预期，政策监管风险。本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。