煤价延续窄幅震荡，有底逻辑未变。本周港口煤价小幅下滑，基本面来看，1）国内产量：持续低煤价下国内供给开始收缩，新投产矿井及边际产能省份新疆、内蒙古以露天矿为主的地区出现因亏损现金流而减产停产现象，因产量端负反馈存在时滞，后续国内供应或将明显缩量。2）进口：伴随内贸煤价格下降，当前印尼中低卡煤无价格优势，斋月矿商挺价意愿较强，造成港口低卡货源紧缺、报价上涨，而高卡煤受非电需求提升速度较慢及澳煤优势仍存影响，价格走势偏弱，整体来看后续进口量或将持续出现同比明显下降，从而对国内市场形成支撑。3）需求：进入电煤需求淡季，叠加水电、新能源出力提升，电厂日耗持续走低，非电化工耗煤需求依然旺盛，保持10%左右的同比高增速，逐步进入传统旺季环比有望持续改善。我们认为，考虑当前港口库存多集中于大户、其挺价意愿较强，叠加需求边际改善，在供给端显著收缩作用下，后续煤价有望迎来反弹。

板块优质公司现金、股息价值强，估值有望提升。伴随板块2024年业绩持续发布，龙头及优质企业不仅表现出强大的业绩韧性和高股息属性，同时现金流表现亮眼。2024年，受煤价中枢下移影响，中国神华、兖矿能源归母净利润同比-1.7%/-28.4%，而经营净现金流同比 4.1%/ 38.2%，平煤股份受焦煤价格大幅下行影响利润同比下滑41.3%，而经营净现金流同比仅下滑6.3%，上述三家公司2024年度分红比例分别达到76.5%/53.6%/60.3%，股息率5.2%/5.4%/6.0%，体现出行业周期下行背景下，业绩稳健、强现金流所保障的高股息价值。3月26日，港交所披露易股权披露信息显示，瑞众保险以每股31.9153港元的均价买入100万股中国神华H股，耗资约3200万港元，增持后瑞众保险对其持股比例达到5%，触发举牌。我们认为，在弱需求及国债收益率持续下行背景下，看好高长协比例动力煤优质标的受益“稳盈利 低负债 高现金 高股息”属性所体现的防御价值，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，从而兼具中长期成长属性，近期板块有望迎估值提升行情。

港口煤价小幅下滑，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至3月28日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于667元/吨，周环比下跌6元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于550元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于530元/吨，周环比上涨13元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于469元/吨，周环比下跌5元/吨。

铁路运量提升，北方港库存小幅下降。本周大秦线周内日均运量环比上升1.4%至116.7万吨，唐呼线周内日均运量环比上升5.9%至33.6万吨，港口库存下降，截至3月28日北方港口库存2896万吨，周环比减少10万吨(-0.3%)，同比增加733.4万吨( 33.9%)。

电厂周均日耗环比下降，可用天数增加，化工需求环比下降。据CCTD数据，3月27日二十五省的电厂日耗为476.6万吨，周环比下降21.7万吨，同比下降37.5万吨；周均日耗477.1万吨，周环比下降46.1万吨，同比下降51.4万吨；可用天数23.3天，周环比增加1.4天，同比增加2.5天。截至3月28日当周化工行业合计耗煤664.50万吨，同比增长8.9%，周环比下降1.5%。

价格筑底、需求好转，短期焦煤市场稳中偏强运行。本周焦煤供应因部分煤矿停减产小幅缩量，需求端下游钢材成交回暖，焦钢企业开工率提升，本周钢厂日均铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，短期需求稳步提升对焦煤价格有支撑，后续关注钢材成交及焦炭提涨情况。

港口焦煤价格持平，产地焦煤价格涨跌互现。据煤炭资源网数据，截至3月28日，京唐港主焦煤价格为1380元/吨，周环比持平。截至3月27日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为183.65美元/吨，周环比上涨4.05美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨4元/吨，长治喷吹煤周环比下跌10元/吨，山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤周环比持平。

市场信心有所恢复，短期焦炭市场偏稳运行。本周焦炭价格暂稳，虽原料煤价格涨跌互现，焦企仍处盈亏平衡线，生产较平稳，伴随钢材需求季节性好转，铁水产量持续回升且仍有向上空间，供需格局持续改善，市场信心恢复但观望情绪较浓，整体仍保持按需采购，短期焦炭市场或偏稳运行。

焦炭价格暂稳。据Wind数据，截至3月28日，唐山二级冶金焦市场价报收于1250元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1085元/吨，周环比持平。港口方面，3月28日天津港一级冶金焦价格为1480元/吨，周环比持平。

投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）业绩稳健、高净现金成长型标的，建议关注晋控煤业。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）业绩稳健、产量同比增长，建议关注山煤国际、华阳股份。4）煤电一体成长型标的，建议关注新集能源。

截至3月28日，本周中信煤炭板块周跌幅0.1%，同期沪深300周环比持平，上证指数周跌幅0.4%，深证成指周跌幅0.8%。

截至3月28日，中信煤炭板块周跌幅0.1%，沪深300周环比持平。各子板块中，焦炭子板块跌幅最大，周跌幅3.1％；动力煤子板块涨幅最大，周涨幅0.8％。

本周中国神华涨幅最大。截至3月28日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中国神华上涨3.30%，大有能源上涨3.04%，安源煤业上涨2.44%，华阳股份上涨1.92％，电投能源上涨0.37％。

本周陕西黑猫跌幅最大。截至3月28日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：陕西黑猫下跌10.11%，安泰集团下跌5.97%，宝泰隆下跌4.76%，云煤能源下跌4.68%，金瑞矿业下跌3.64%。

3月24日，煤炭资源网报道，2025年1-2月份，中国动力煤进口主要来源国为印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古国和菲律宾，我国从前五大来源国进口动力煤占进口总量的99.7%。其中，中国从印尼进口动力煤3413.5万吨，同比下降5.05%，占动力煤进口总量的59.6%；从澳大利亚进口动力煤1029万吨，同比增长11.8%，占比18%；从俄罗斯进口动力煤735.9万吨，同比微降0.42%；从蒙古进口动力煤424万吨，同比大增128.31%；从菲律宾进口动力煤107.2万吨，同比增长22.72%。3月份以来，进口动力煤较国内煤价格优势继续收窄，而随着北方供暖季陆续结束、国内进入季节性需求淡季，加之沿海电厂库存水平仍较往年偏高，短期内对进口动力煤的需求或将继续面临下行压力。

3月24日，煤炭资源网报道，近期，陕西省2025年重点建设项目清单发布，合计616个，总投资28762亿元、年度计划投资4917亿元。其中煤炭项目22个：长武县杨家坪煤矿、子长市杨家山煤矿、子长市中庄煤矿、麟游县麟北煤业丈八煤矿、彬州市义门风井煤矿、合阳西卓煤矿产能提升、榆林可可盖煤矿、榆林郭家滩煤矿、榆林赵石畔煤矿、榆林海则滩煤矿、富县芦村一号煤矿、富县芦村二号煤矿、榆林黄蒿界煤矿、榆林海测滩煤矿、韩城王峰煤矿、府谷县冯家塔煤矿矿井疏干水深度处理、永寿县碾子沟煤矿煤炭资源整合、神华榆林循环经济煤炭综合利用、延安市宝塔区年产100万吨中煤洗多联产循环综合利用示范、中煤榆林煤炭深加工基地、神木神信煤炭分质高效转化及BDO下游精深加工循环经济、富平煤矿智能化控制系统及高端装备制造。

3月24日，煤炭资源网报道，印度商务部最近建议对进口板材征收12%的保障性关税，印度螺纹钢市场对此做出了积极回应。过去五周，价格一直处于上升趋势，在该消息公布后进一步飙升500-1000印度卢比/吨。

3月24日，煤炭资源网报道，国家统计局分省份产量数据显示，2025年1-2月份，全国排名前五产区：山西、内蒙古、河北、陕西和新疆合计生产焦炭4638.8万吨，占比全国56.6%。其中，山西产量1644.6万吨，同比增17.6%；占比20.1%。

3月24日，煤炭资源网报道，泰国海关最新数据显示，2025年2月份，泰国动力煤（包括烟煤和次烟煤）进口量为168.23万吨，较上年同期的169.4万吨微降0.69%，较前一月的168.3万吨基本持平。

3月25日，中国煤炭经济研究会报道，据路透社3月24日消息，美国总统唐纳德·特朗普基于美国贸易代表的提案正考虑起草一项行政命令，计划对来自包括中国制造及注册的船只在美国靠港征收额外的高额附加费用，以振兴美国的造船业。基于“中国船”在世界范围内的份额，以及海运对全球贸易的重要性，此举如最终落地，势必对全球贸易带来极大震动。Xcoal能源与资源公司首席执行官厄尼·特拉舍尔表示，由于美国贸易代表办公室提议加征港口费用，船东已经拒绝为未来的美国煤炭运输提供报价，若收费生效，美国煤炭出口可能在60天内停滞，威胁价值1300亿美元的货物，可能使煤炭到岸成本增加35%，导致其在国际市场失去竞争力，直接和间接岗位流失将“灾难性”影响经济。

3月25日，中国煤炭经济研究会报道，据《生意人报》消息，俄罗斯联邦政府正在制定应对煤炭行业危机计划，其中包括激励向俄罗斯南部和西北部港口运输煤炭，这是一项可将煤炭行业从危机中拯救出来的关键措施之一。这项由俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维列夫提出的计划可能涉及1000亿卢布补贴，煤炭企业还将获得保险费和税款缓缴、贷款贴息等支持，主要目标在于维持煤炭出口规模并吸引投资保障稳定开采。若不采取干预措施，2025年煤炭产量可能从基准情景的4.383亿吨降至3.996亿吨，同比减少3900万吨；出口量或从1.994亿吨下滑至1.665亿吨，同比减少2940万吨。

3月25日，中国煤炭资源网报道，印度中央电力局最新数据显示，2025年2月份，印度电力企业煤炭进口总量为506.5万吨，同比下降19.71%，环比增长23.31%，连续第二个月环比增加，创5个月以来新高。

3月25日，中国煤炭市场网报道，内蒙古自治区自然资源厅消息，3月24日，通辽市智慧矿业有限公司成功以28.5525亿元竞得内蒙古自治区霍林河矿区四号井田煤炭资源探矿权。四号井田位于通辽市霍林郭勒市霍林河矿区，面积26.1平方千米，估算资源储量9.72亿吨，煤炭资源丰富、品质优良。

3月25日，中国煤炭资源网报道，日本钢铁联合会发布数据显示，2025年2月份，日本粗钢产量640.0万吨，环比降5.7%，同比降8.5%。1-2月累计1318.6万吨，同比下降7.5%。

3月26日，中国煤炭资源网报道，世界钢铁协会发布的初步数据显示，2025年2月份，全球69个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.447亿吨，同比降3.4%。其中，印度粗钢产量1270万吨，同比增6.3%。

3月26日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2025年3月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1691万吨，环比上一旬增加66万吨，增长4.1%；比年初增加454万吨，增长36.7%；比上月同旬增加39万吨，增长2.4%；比去年同旬减少262万吨，下降13.4%，比前年同旬减少205万吨，下降10.8%。

3月26日，中国煤炭资源网报道，中国煤炭资源网产能数据库数据显示，截至目前，我国千万吨级生产煤矿有88处，合计产能14.83亿吨；3处正处于试运转期间，合计产能4500万吨；此外《2023煤炭行业发展年度报告》显示，截至2023年底，我国在建千万吨级煤矿24处左右、设计产能3.1亿吨/年。整体来看，我国千万吨级特大型煤矿共有103处，合计产能16.81亿吨，高度集中于资源禀赋优越的西北及华北地区，内蒙古以40处煤矿、6.72亿吨/年产能居首，占全国总产能的39.98%。103处千万吨级煤矿中，露天矿数量39处，占全国的37.86%；产能占比48.07%，达8.08亿吨。产能排名前十的煤矿均为露天开采，合计产能3.39亿吨/年，占全国的20.17%。

3月26日，中国煤炭资源网报道，印度统计局3月25日发布的《2025印度能源统计报告》显示，2023-24年，印度可再生能源（不包括水电）在总发电量中的占比由2015年的6%显著提升至12.1%，9年来实现翻倍增长。

3月26日，中国煤炭经济研究会报道，根据俄罗斯海港协会（ASOP）最新数据，2025年前2个月俄罗斯海港煤炭转运量2920万吨，同比增长1.2％。

3月27日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消息，2025年1-2月，全国采矿业实现营收8068.9亿元，同比下降10.6%，其中煤炭开采和洗选业实现营收4044.7亿元，同比下降19.3%；全国采矿业实现利润总额1410.3亿元，同比下降25.2%，其中煤炭开采和洗选业实现利润总额506.6亿元，同比下降47.3%；全国采矿业营业成本5470.9亿元，同比下降7.0%，其中煤炭开采和洗选业营业成本2885.3亿元，同比下降13.5%。

3月27日，中国煤炭资源网报道，3月26日，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2025年2月份，美国煤炭产量为3876.1万短吨（3516.34万吨），较上年同期的4401.1万短吨下降11.93%，较前一月的4410.4万短吨下降12.11%。

3月27日，中国煤炭经济研究会报道，据俄罗斯联邦统计局3月26日发布的最新工业生产统计月报快报数据显示，2025年2月份，俄罗斯煤炭产量为3620万吨，同比增长4.6%，环比下降3.3%；1-2月，俄罗斯煤炭产量累计为7370万吨，比上年同期增长5.4%。前两月产量中，炼焦煤产量1740万吨，比上年同期下降3.6%；其它烟煤（非炼焦烟煤）产量3510万吨，同比增长9.4%；无烟煤产量为390万吨，同比增长1.6%；褐煤产量1730万吨，同比增长8.4%。

3月27日，中国煤炭资源网报道，3月18日，印度商工部发布公告，对进口非合金和合金扁钢制品作出保障措施肯定性初裁，建议对涉案产品征收12%的临时保障措施税，有效期为200天；同时，对涉案产品设定CIF最低限价，最低限价为675-964美元/吨，当涉案产品的CIF进口价格高于相应最低限价时，不征收临时保障措施税。涉案产品的印度海关编码为7208、7209、7210、7211、7212、7225和7226。

3月27日，中国煤炭经济研究会报道，据“矿业前沿”(Mining Frontier)网站3月24日发布的煤炭市场报告，2024年全球煤炭消费量为89.28亿吨，比2023年增长了3.5%。这一增长反映了过去十年中平稳但稳定的上升趋势。2025年将继续保持这一势头，并有望进一步扩张。全球煤炭市场预计将以0.9%和1.3%的年复合增长率在数量和价值上分别实现温和增长，到2035年煤炭消费量预计将达到98.28亿吨，市场价值将增长至19093亿美元。这些数据表明，煤炭仍然是全球崛起地区的重要潜在能源来源。

3月27日，中国煤炭资源网报道，新疆维吾尔自治区统计局消息，2024年全疆规模以上工业原煤产量5.41亿吨，比上年增长17.5%；煤炭开采和洗选业增加值比上年增长15.5%；煤矿百万吨死亡率0.0092，比上年下降58.0%。

3月28日，中国煤炭资源网报道，据国际文传电讯社消息，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）告诉记者，2025年俄罗斯煤炭产量预测可能会下调。根据诺瓦克在《能源政策》杂志专栏中引用的数据，2024年俄罗斯煤炭产量达到4.435亿吨，出口1.962亿吨。能源部此前预测2025年煤炭产量将与2024年的水平持平。

3月28日，中国煤炭资源网报道，据外媒报道，3月28日，印度煤炭部正式启动第12轮商业煤矿竞拍，本次共有28座煤炭及褐煤煤矿待拍，位于恰尔肯德邦、恰蒂斯加尔邦、奥里萨邦、中央邦、马哈拉施特拉邦、西孟加拉邦和拉贾斯坦邦。本轮竞拍的28个煤矿中，13座已完成全面勘探，12座部分勘探，另包含2座褐煤煤矿。其中7座煤矿依据《2015年煤炭特别条款法案》出让，18座依据《1957年矿产法规与发展法案》招标，此外还有3座来自此前流拍煤矿重新参与竞拍。

3月28日，中国煤炭资源网报道，土耳其统计局（TUIK）外贸统计数据显示，2025年2月份，土耳其煤炭进口总量为365.58万吨，同比减少2.26%，环比下降10.54%。

3月28日，中国煤炭经济研究会报道，山西省统计局数据显示，今年前两个月，山西省加快推进煤层气增储上产，累计抽采煤层气21.9亿立方米，约占全国同期煤层气产量的80%，创历史同期产量新高。

3月28日，中国煤炭资源网报道，3月26日，古叙矿区大村井田煤矿开发项目（一期）开工。该项目是近十年来首次获批的四川大型煤矿新建项目，规划年产能240万吨，资源总量约5.55亿吨；是国家“十四五”煤炭产能规划重点项目，已获核准并纳入2025年省级重大项目清单。项目由四川省自然资源投资集团下属公司牵头实施，计划于2027年建成投产，建成达产后将有效缓解川南地区电煤供应紧张局面，增强四川能源供应的韧性和弹性，为成渝地区双城经济圈建设提供坚强能源保障。

冀中能源：3月24日，冀中能源股份有限公司发布关于公司公开挂牌转让青龙煤业90%股权及所持债权的进展公告，公告显示：公司拟将持有的山西冀能青龙煤业有限公司90%股权及公司所持青龙煤业的债权在河北产权市场有限公司公开挂牌转让。公司于2025年2月21日至2025年3月20日期间，在河北产权市场对外发布了转让青龙煤业90%股权及所持债权的相关信息。截止挂牌日期届满，未征集到符合条件的意向受让方。经研究，公司决定终结本次挂牌转让事项。

宝泰隆：3月24日，宝泰隆新材料股份有限公司发布关于宝清县建龙大雁煤业有限公司复产的公告，公告显示：宝泰隆新材料股份有限公司控股孙公司宝清县建龙大雁煤业有限公司收到了黑龙江省双鸭山市宝清县安全生产和防灾减灾救灾委员会办公室下发的《关于宝清县建龙大雁煤业有限公司复产的批复》，同意大雁煤业复产。大雁煤业所属煤矿为设计生产能力30万吨/年的矿井，建成投产后将增加公司原煤自供能力，降低公司原材料成本，进一步提升公司的生产能力，提高公司未来盈利水平，对公司可持续性发展和经营业绩将带来积极影响。

中国神华：3月24日，中国神华能源股份有限公司发布关于董事长辞任及授权代表变更的公告，公告显示：中国神华能源股份有限公司董事会于2025年3月24日收到吕志韧先生递交的书面辞呈。因退休原因，吕志韧先生向本公司董事会请辞董事长、执行董事职务，其董事会战略与投资委员会主席、委员，提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务也同时终止。吕志韧先生辞任未导致本公司董事会低于法定最低人数。吕志韧先生辞任后将不再担任中国香港联合交易所有限公司证券上市规则第3.05条所规定的本公司授权代表。执行董事张长岩先生已获委任为本公司新的授权代表，自2025年3月24日起生效。

电投能源：3月25日，内蒙古电投能源股份有限公司发布关于通过国家电投集团财务有限公司提供委托贷款暨关联交易公告。公告中显示：公司及子公司拟通过国家电投集团财务有限公司向10家控股子公司提供委托贷款，累计金额不超过108.3亿元，占公司2023年经审计归母净资产的35.07%。资金用途为满足子公司经营需求，资金来源为自有资金。

淮北矿业：3月27日，淮北矿业控股股份有限公司发布2024年年度报告、关于2024年度利润分配方案的公告与关于未来三年（2025-2027年）股东回报规划。公告中显示：

1）2024年，公司营业收入657.35亿元，同比减少10.43%；归属于上市公司股东的净利润48.55亿元，同比减少22.00%。

2）公司拟向全体股东每股派发现金红利0.75元（含税），合计派发现金红利20.20亿元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为41.60%。

3）公司可以采取现金、股票或者资本公积金转增股本及其他符合法律、行政法规的合理方式进行利润分配。相对于股票股利，公司优先采用现金分红的利润分配方式。公司原则上按年进行利润分配，公司董事会也可以根据公司的盈利状况和资金状况提议进行中期利润分配。在符合现金分红条件的情况下，未来三年（2025-2027年）公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的35%。

淮河能源：3月27日，淮河能源（集团）股份有限公司发布2024年年度报告、关于2024年度拟不进行利润分配的公告与关于2025-2027年度现金分红回报规划的公告。公告中显示：

1）2024年，公司营业收入300.21亿元，同比增长9.83%；归属于上市公司股东的净利润8.58亿元，同比增长2.17%。

2）为解决同业竞争，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业持有的淮河能源电力集团有限责任公司89.30%股权；同时，公司拟摘牌国开发展基金有限公司持有的电力集团10.70%股权。基于上述原因，为保障上述股权收购及摘牌工作的顺利实施，同时兼顾公司正常生产经营和可持续发展资金需求，公司2024年度拟不进行现金分配和送股，不进行资本公积金转增股本。

3）2025-2027年度，公司每年度拟向全体股东每股派发现金红利不低于0.19元（含税），每年度拟分配的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%。公司每年度的现金分红可分多次实施，具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经股东大会审议通过后实施。

兰花科创：3月27日，山西兰花科技创业股份有限公司发布关于参与探矿权竞拍及其结果的公告。公告中显示：公司参与了山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权挂牌出让竞拍，以69.49亿元竞得该宗资源探矿权。山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权面积15.49平方千米，煤炭资源量21670万吨，拟出让年限5年。公司自取得探矿权起，需对勘查区内的矿产资源进行绿色综合勘查，2年内要完成勘探，3-4年内完成转采登记，进入矿山基础建设阶段，按绿色矿山标准要求进行建设。未来公司对该煤炭资源办理探转采手续，矿井设计、开发、建设周期较长，投资效益存在不确定风险。

恒源煤电：3月28日，安徽恒源煤电股份有限公司发布2024年年度报告和关于2024年度利润分配预案的公告。公告中显示：

1）2024年，公司营业收入67.72亿元，同比减少10.45%；归属于上市公司股东的净利润10.72亿元，同比减少47.35%。

2）公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.7元（含税），共计派发现金红利人民币3.24亿元（含税）。公司本年度不送红股，不转增。叠加中期现金分红，2024年度累计分配现金红利5.64亿元（含税），占当年公司归属于上市公司股东的净利润52.61%。

开滦股份：3月28日，开滦能源化工股份有限公司发布2024年年度报告和2024年年度利润分配方案的公告。公告中显示：

1）2024年，公司营业收入211.75亿元，同比减少7.30%；归属于上市公司股东的净利润8.16亿元，同比减少25.19%。

2）公司拟向全体股东每股派发现金红利0.26元（含税），合计拟派发现金红利4.13亿元（含税），占本年度归属于公司股东净利润的比例为50.61%。

郑州煤电：3月28日，郑州煤电股份有限公司发布2024年年度报告和关于2024年度拟不进行利润分配的公告。公告中显示：

1）2024年，公司营业收入42.05亿元，同比减少2.74%；归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，同比增加783.88%。

2）由于公司2024年度期末可供股东分配的利润为负，因此在综合考虑公司经营计划和未来资金需求等因素后，拟定2024年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

甘肃能化：3月28日，甘肃能化股份有限公司发布关于不向下修正“能化转债”转股价格的公告。公告中显示：自2025年2月21日至2025年3月28日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%（即2.55元/股）的情形，已触发“能化转债”转股价格向下修正条款。鉴于目前公司可转债转股价格为3元/股，如向下修正，则修正后的价格将低于最近一期经审计的每股净资产值，根据《募集说明书》及相关规定，公司董事会决定本次不向下修正“能化转债”转股价格，同时在未来6个月内（即2025年3月31日至2025年9月30日），如再次触发“能化转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。自2025年10月9日起重新开始起算，若再次触发“能化转债”转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使“能化转债”的转股价格向下修正权利。

昊华能源：3月28日，北京昊华能源股份有限公司发布关于诉讼进展情况的公告。公告中显示：2023年12月20日，公司披露了《关于公司提起诉讼的公告》，公司诉山西中博在西部能源股权转让过程中违反《股权转让合同》约定、构成违约给原告造成损失，并将西部能源列为第三人；公司请求判令山西中博赔偿原告损失10.85亿元，以及原告支出的律师费和本案诉讼费用。2025年1月7日，公司披露了《关于诉讼进展情况的公告》，北京市第一中级人民法院已作出一审判决，驳回原告的全部诉讼请求。公司于上诉期内向北京市第一中级人民法院递交上诉状，随后按照《北京市第一中级人民法院诉讼费交款通知书》要求缴纳了诉讼费，于今日收到北京市高级人民法院送达传票，本案进入二审。

美锦能源：3月28日，山西美锦能源股份有限公司发布关于为控股子公司提供担保的进展公告。公告中显示：公司控股子公司山西美锦华盛化工新材料有限公司（截至2024年9月30日的资产负债率超过70%）因经营发展需要，向浦银金融租赁股份有限公司申请办理融资租赁（售后回租）业务，租赁本金3.24亿元，单笔业务期限不超过（含）36个月，公司为华盛化工在浦银金租的融资租赁业务提供3.50亿元的全额本息担保。

永泰能源：3月28日，永泰能源集团股份有限公司发布关于为所属控股公司张家港沙洲电力有限公司提供担保的公告。公告中显示：公司所属控股公司张家港沙洲电力向江苏银行股份有限公司苏州分行申请金额不超过7200万元、期限不超过2年的综合授信，由公司全资子公司华晨电力为其提供连带责任担保。公司（含下属公司）已为其提供的担保总额为35.50亿元（含本次担保金额）。截至本公告日，公司提供担保累计金额为200.18亿元（其中：公司内部担保累计金额为169.71亿元；公司对外担保累计金额为30.48亿元）。

据煤炭资源网，山西动力煤均价本周报收614元/吨，较上周下跌0.04%。山西炼焦煤均价本周报收于1174元/吨，较上周上涨0.57%。

据煤炭资源网数据，山西无烟煤均价本周报收923元/吨，较上周下跌1.77％。山西喷吹煤均价本周报收880元/吨，较上周下跌0.96％。

据煤炭资源网，陕西动力煤均价本周报收于574元/吨，较上周下跌3.09%。陕西炼焦精煤均价本周报收1030元/吨，周环比持平。

据煤炭资源网，内蒙动力煤均价本周报收478元/吨，较上周下跌0.85%。内蒙炼焦精煤均价本周报收1139元/吨，周环比持平。

据煤炭资源网，河南冶金精煤均价本周报收1257元/吨，较上周下跌0.45％。

据煤炭资源网数据，京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比持平。秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收于667元/吨，较上周下跌0.89%。

据Wind数据，3月21日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收93.90美元/吨，较上周下跌7.12％；理查德RB动力煤均价报收83.30美元/吨，较上周下跌5.13%；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平。3月28日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收183.5美元/吨，较上周上涨2.23%。

煤炭资源网数据显示，库存方面，秦皇岛港本期库存695万吨，较上周下降4.66%；广州港本期库存234万吨，较上周下降4.69%。

据Wind数据，本周临汾一级冶金焦价格为1350元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1150元/吨，周环比持平。

据Wind数据，本周冷轧板卷价格为4020元/吨，较上周上涨0.25%；螺纹钢价格为3210元/吨，较上周上涨0.31%；热轧板卷价格为3390元/吨，较上周上涨0.30%；高线价格为3430元/吨，较上周上涨0.59%。

据Wind数据，截至3月28日，煤炭运价指数为752，较上周下跌8.85%；截至3月28日，BDI指数为1602，较上周下跌2.50%。

1）下游需求不及预期。煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业均与宏观经济密切相关，经济复苏进程不及预期将直接影响煤炭需求。

2）煤价大幅下跌风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅下跌将直接影响上市公司利润以及经营情况。

3）政策变化风险。目前保障供给政策正在有序推进，若政策发生变化，或将对煤炭供给产生影响，继而进一步影响煤炭价格。