市场方面，上周通信（申万）指数上涨2.10%，同期上证综指下跌3.38%，深证成指下跌2.90%。上周，GTC&OFC大会召开，全球算力迎来新变化： 1）光模块&光芯片：Arista牵头推出XPO光模块，Lumentum给出未来上游光通信需求的乐观指引；2）CPO：英伟达继续推进CPO战略，COHR等指出Scale-out侧已出货/量产，Scale-up侧预计27年底起量；3）OCS：Lumentum新签多年、数亿美元级大单；4）铜连接：英伟达支持“光铜共进”。综上，我们建议继续关注全球算力产业链（光通信、铜连接、液冷等）。

周专题：GTC&OFC：算力奔跑，光铜共进

上周，GTC、OFC大会召开，我们看到全球算力迎来新变化：1）光模块&光芯片：Arista 牵头推出12.8T XPO光模块，Lumentum给予光芯片需求乐观指引：预计26年底EML出货量同比提升50% ，预计InP 2025-2030年CAGR为85%；2）CPO：英伟达继续推动CPO战略，Coherent等表示CPO在Scale-out侧已进入出货/量产阶段，Scale-up侧预计2027年底起量；3）OCS：Lumentum新签多年度、数亿美元级大单；4）铜连接：英伟达支持“光铜共进”，我们看好LPU机柜对铜缆需求的新催化。

重点公司及动态

我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链；副线#1-核心资产；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。

本周观点

市场方面，上周通信（申万）指数上涨2.10%，同期上证综指下跌3.38%，深证成指下跌2.90%。上周，GTC、OFC大会召开，我们看到全球算力迎来新变化：1）光模块&光芯片：Arista 牵头推出12.8T XPO光模块，Lumentum给予光芯片需求乐观指引：预计26年底EML出货量同比提升50% ，预计InP 2025-2030年CAGR为85%；2）CPO：英伟达继续推动CPO战略，Coherent等表示CPO在Scale-out侧已进入出货/量产阶段，Scale-up侧预计2027年底起量；3）OCS：Lumentum新签多年度、数亿美元级大单；4）铜连接：英伟达支持“光铜共进”，我们看好LPU机柜对铜缆需求的新催化。综上，我们建议继续关注全球算力产业链（光通信、铜连接、液冷等）。

周专题：GTC&OFC：算力奔跑，光铜共进

上周，英伟达GTC大会以及OFC大会均在北美召开，我们观察到光通信、铜连接方面有如下亮点：

1、光模块&光芯片

XPO光模块：Arista Networks宣布推出XPO（eXtra-dense Pluggable Optics）高密度液冷可插拔光模块，并牵头成立多源协议（MSA，已有40 家光学供应商参与）。单模块容量达12.8Tbps（64通道×200G），单机架前面板密度最高204.8Tbps，较现有1600G-OSFP提升4倍，同时集成液冷冷板支持400W 功耗，显著降低AI集群机架数量（节省75%空间）和TCO。XPO专为AI scale-up/scale-out/scale-across设计，支持DR/FR/LR/ZR等多种光引擎，已在OFC 2026 Arista展台及合作伙伴展位现场演示，预计2027年量产。光迅科技（Accelink）在OFC 2026发布12.8T XPO光模块（64×200G架构），同样支持前插拔 液冷方案，精准对标超大规模AI训练集群需求；同期还展示3.2T/6.4T硅光NPO模块，全面布局AI光互连。我们认为，XPO形式新品推出并导入市场或进一步延长可插拔光模块的生命周期，同时光模块速率继续提升趋势下模组液冷需求亦有望同步增长。

AI基础设施投资驱动下，上游光芯片需求持续“超预期”。美股通信龙头Lumentum在OFC 2026投资者简报及展台演示中强调：公司已处于“sold out”状态，积压订单创纪录——EML/CW激光芯片>2年，云收发器>1年。从光通信上游产能角度，公司给出多项乐观指引：1）公司预计2026年底EML激光器出货量相比25年增长50% ；2）预计UHP激光芯片2025-2030年出货量CAGR超200%；3）预计数据中心InP 2025-2030年需求量CAGR为85%。Lumentum同期演示1.6T DR4 OSFP模块（采用4颗400G差分EML激光器），作为3.2T的stepping-stone，已与NVIDIA联合验证；400G/lane EML将成为3.2T时代主流（优于SiPho带宽与良率），进一步验证光芯片产能瓶颈正在打破。

2、CPO

英伟达CEO黄仁勋在keynote中明确推动CPO战略，其中表示Spectrum-X CPO已量产、NVLink 8 CPO首次官宣。黄仁勋指出，Spectrum-X CPO（以太网CPO交换机）已进入full mass production（与TSMC联合开发），这是全球首个大规模量产的200G/lane CPO交换机。功耗效率提升5倍、弹性提升10倍，支持数百万GPU规模AI工厂。Spectrum-X Photonics预计2026下半年从系统厂商大规模出货。此外，NVLink 8的CPO在keynote中首次官宣，下一代Feynman架构将支持Kyber CPO scale-up（机架内CPO），与铜缆并存。目前Vera Rubin平台仍以铜缆为主，但CPO scale-up明确指向2027年底起量，实现机架内光学化，突破长距离铜缆瓶颈。

OFC大会上CPO技术路径进一步明朗：Scale-out侧（机架间/集群间互连）CPO已进入出货/量产阶段，供应链CW激光芯片（Continuous Wave，用于外部光源）需求强劲，Scale-up侧（机架内互连）CPO 预计2027年底起量，以混合铜 光架构逐步取代纯铜缆。Lumentum与Coherent（COHR）在OFC投资者简报/展台中给出明确指引，CW激光订单饱满，2026年底-2027上半年营收将显著加速，CPO正驱动光芯片供应链从“紧平衡”向“规模爆发”转型。

3、OCS

Lumentum在OFC上透露已签订新的多年度、数亿美元级OCS大单。Lumentum在OFC上与Marvell联合演示了集成系统，进一步验证OCS在降低延迟、功耗和提升网络弹性的优势。在后续投资者简报及现场更新中也明确透露：公司OCS业务超预期强劲，已签订新多年度、数亿美元级大单（multi-year, multi-billion-dollar agreement），叠加原有订单，形成数亿美元 的积压订单（backlog >$400M ），多数将在2026下半年交付，目标2027年年化营收超10亿美元（> $1B run rate），出货量CAGR（2025-2028）>150%。

4、 铜连接

英伟达在GTC投资者日活动中表达“光铜共进”的产业判断。英伟达在GTC 2026 keynote及相关Investor Day/Financial Analyst Q&A中，黄仁勋强调“optics replacing copper”的市场误解已被纠正，铜缆在机架内（scale-up）仍具不可替代优势（低功耗、低延迟、高可靠性），应尽可能延长铜缆的生命周期。黄仁勋还再三强调将在下一代Ultra方案中将提供两种选择：纯铜或纯铜 CPO。此外，英伟达也在GTC大会中推出最新的Groq3 LPU，我们重申，Groq此前亦有LPU Rack形式，其中Scale up互联使用DAC铜缆，未来随着整合的进一步推进，Groq LPU或受到更多资源倾斜，且其追求极致性价比的趋势不改，铜连接仍有望作为重要的柜内Scale up互联方式而受益。

5G产业链

十五五规划纲要明确提出：建设5G-A基站50万个

据C114报道，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。信息通信网络专栏明确提出：推进万兆光网部署应用，建设100万个高速无源光网络(50GPON)端口。加快5G-A移动通信网络规模商用，建设5G-A基站50万个，加强6G技术研发、标准研制和应用验证。提升骨干传输网络能力，推进海缆建设国际合作。实施电信普遍服务，提升边疆地区宽带网络覆盖水平。

运营商集采

中国移动2026-2027年人工智能超节点设备集采：规模为6208卡

据C114报道，中国移动采购与招标网发布2026年至2027年人工智能超节点设备集中采购项目招标公告。该项目为集中招标项目。采购产品为人工智能超节点设备（CANN生态），采购规模约为6208卡（776套计算节点）。预计本次采购需求满足期为1年，最长可顺延1年。项目采用份额招标，不划分标包，中标人数量为4至5家。该项目设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。

中国铁塔6亿元漏泄电缆集采结果：亨鑫、中天、长飞、汉胜中标

据C114报道，中国铁塔正式公布《2025年至2026年漏泄电缆及配件产品集中采购项目》中标结果。经评审及异议处理程序后，确定四家中标企业，具体中标情况如下：第一名：江苏亨鑫科技有限公司，中标份额40%；第二名：中天射频电缆有限公司，中标份额30%；第三名：长飞光纤光缆股份有限公司，中标份额20%；第四名：珠海汉胜科技股份有限公司，中标份额10%。此前公告显示，本项目采购品类涵盖辐射型全频段水平/垂直极化1-1/4"阻燃漏缆、辐射型扩频1-5/8"阻燃漏缆等三大类漏泄电缆，预估采购总量分别高达约454万米和553万米，总采购量超1400万米，此外，项目还包括了连接器、漏缆卡、吊筋等三大类共计28个细分型号的配套配件。

云&IDC&AI

OpenAI 将发布“超级应用”：整合 ChatGPT 等三大平台、开发智能体

据凤凰网报道，OpenAI 正计划将其ChatGPT应用、编码平台Codex以及浏览器整合为一款桌面级“超级应用”，以简化用户体验，并持续推进其聚焦于工程及企业客户的战略。OpenAI高管们希望，将产品统一到一个应用之下，能够简化资源配置，从而有效应对竞争对手Anthropic取得的成功。在这种模式下，AI系统能够在用户的计算机上自主工作，执行包括编写软件和分析数据在内的各种任务。

在AI组合中纳入中国 LLM 和多模态模型的全球企业占比将快速上升

商业与技术洞察公司Gartner预测，在 AI 组合中纳入中国 LLM 和多模态模型的全球企业占比，将从2025年的5%上升至2027年的50% 。中国本土LLM在能力和成本效率方面仍保持竞争力，而其竞争力因开源战略进一步增强。另外，Gartner还预测，到2030年，超过80%的企业将在设计、制造、产品和服务环节采用物理AI，而目前采用率不足1% 。

月之暗面创始人首度披露 Kimi 技术路线：押注 Token 效率、长上下文及 Agent 集群

据IT之家报道， 杨植麟提出，要推动大模型智能上限的持续突破，必须从底层架构入手，对优化器、注意力机制及残差连接等核心技术进行重构。他将Kimi的进化逻辑归纳为三个维度的协同推进：Token 效率、长上下文以及智能体集群。杨植麟认为，当前的 Scaling 已不再是单纯的资源堆砌，而是要在计算效率、长程记忆和自动化协作上同时寻找规模效应。他表示，如果能够将这三个维度的技术增益相乘，模型将表现出远超现状的智能水平。在谈及未来智能形态时，杨植麟判断，智能的发展方向将从单智能体向动态生成的集群进化。

OpenAI 最强 AI 小模型：GPT-5.4 mini 与 nano 登场，低延迟、性能逼近满血版

据IT之家报道，OpenAI 公司宣布推出迄今最强大的小型模型 GPT-5.4 mini 与 GPT-5.4 nano，专为高频且对延迟敏感的任务设计。援引博文介绍，官方强调，在代码助手、系统截图解析以及实时图像推理等对延迟要求极高的场景中，响应迅速且能可靠调用工具的小型模型往往比大型模型更具优势。这两款模型不仅继承了 GPT-5.4 的诸多优势，还专门针对高频工作负载优化，目的通过更快的响应速度和更高的效率，来提升产品体验。

物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技

一箭八星，快舟十一号遥七运载火箭发射成功

据C114报道，快舟十一号遥七运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，将钧天一号04A卫星，东坡11、12、16卫星，驭星三号05、06星，微瞳一号01星，西光壹号06星等8颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。

据了解，快舟十一号火箭由航天科工火箭技术有限公司抓总研制，700公里太阳同步轨道运载能力1吨，整流罩直径2.65米，具有飞行可靠性高、入轨精度高、准备周期短、保障需求少、发射成本低等特点。此次任务是快舟十一号运载火箭的第5次飞行，也是快舟系列运载火箭第38次飞行。

银河航天完成股份制改造扫清IPO主体障碍

据C114报道，作为国内民营商业航天“独角兽”，银河航天在IPO道路上又迈出了关键步伐。企查查APP显示，银河航天（北京）科技集团股份有限公司发生工商变更，企业名称由“银河航天（北京）网络技术有限公司”变更为“银河航天（北京）科技集团股份有限公司”；市场主体类型由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司（非上市）；同时，公司经营范围变更为“卫星移动通信终端制造；卫星移动通信终端销售；移动通信设备制造；移动通信设备销售；网络设备制造等”。

SpaceX星舰V3完成首次静态点火测试，为下月试飞铺路

据IT之家报道，今为止体型最大、推力最强的星舰首次完成了点火测试。当地时间周一（3月16日），该公司对星舰的“超重型助推器”第一级进行了静态点火测试：火箭固定在得克萨斯州南部SpaceX星舰基地的2号发射台，短暂点燃了助推器的发动机。

此次测试是星舰第12次试飞前的准备工作之一，SpaceX计划在4月上旬至中旬执行此次试飞，这也将是V3星舰的首次飞行任务。助推器19将与编号为“星舰39”的星舰上面级组合飞行，后者近期已在星舰基地梅西测试区通过了关键的“低温耐压测试”。

工信部启动首批国家新兴产业发展示范基地遴选，低空装备被纳入十大重点

据C114报道，工业和信息化部办公厅印发《关于开展第一批国家新兴产业发展示范基地创建遴选工作的通知》，正式开展第一批国家新兴产业发展示范基地创建遴选工作。其中，低空装备被明确纳入十大重点创建领域，申报创建示范园区需要围绕夯实安全基础支撑、优化完善产业体系、强化场景牵引带动等方面提出创建目标，重点任务包括夯实安全发展基础、推动跨领域跨行业融合、提升产业链供应链水平、通过场景牵引装备升级、推进高水平开放合作、商业模式探索。

十五五规划纲要明确研制通用和专用量子计算机

据C114报道，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。在量子科技专栏，《纲要》明确指出：构建天地一体化量子通信网络，研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机，突破量子精密测量关键技术。

英国政府承诺投入20亿英镑用于量子计算研发

据C114报道，据MWL报道，英国政府拨款25亿英镑用于人工智能与量子计算研发；其中，将会有20亿英镑被用于量子计算研发。据彭博社报道，英国财政大臣里夫斯把人工智能定义为 “我们这个时代的决定性技术”，并强调英国“绝不能停滞不前”。里夫斯还将进一步承诺，确保英国在人工智能应用部署速度上超越G7其他所有成员国，包括加拿大、法国、德国、意大利、日本和美国。

英国政府表示，量子技术将成为可与人工智能媲美的下一代重大技术飞跃，这类系统能够 “同时探索数千种潜在答案”。该计划旨在将研发、制造、软件、硬件与采购整合为统一项目，助力英国在2030 年代初推出量子相关产品与服务。

广东省印发十年产业规划：支持粤港澳大湾区量子科学中心建设

据C114报道，广东省人民政府办公厅印发了《广东省加快培育发展新赛道引领现代化产业体系建设行动规划（2026—2035年）》。规划提出：在量子科技方面，开展超导、离子阱等量子计算多技术路线研究，推进量子计算芯片、样机与控制系统研发。推动量子计算在新材料研发、金融产品优化等重点场景验证应用。推动量子测量在航空航天、生物检测、地质勘探等领域应用验证。前瞻布局量子材料领域，开展新型拓扑、超导、磁性材料等创新材料及其制备工艺、装备等研发攻关。(省科技厅牵头，省发展改革委、工业和信息化厅、市场监管局等按职责分工负责)

行情回顾

风险提示

1.中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。

2.云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。

3.5G发展进程不及预期。运营商及5G产业链公司与5G发展进程息息相关，若5G整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。