锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为14.9万元/吨，较上周下跌4.5%；电池级碳酸锂均价为15.1万元/吨，较上周下跌4.4%。供给端，本周碳酸锂产量预计呈现稳步恢复态势。部分假期期间检修企业爬产顺利，供应能力稳步回升。2月份智利出口至中国的碳酸锂达22380吨，环比增长32%，预计本月海外供应补充力度加大。矿端消息持续扰动市场，若津巴布韦暂停窗口期持续时间较长，后续可能影响锂矿供给。库存方面，行业整体库存水平维持低位，预计本周延续去库趋势但幅度收窄。锂盐厂散单出货意愿较为积极，厂库有所去化。贸易商在合适基差时收货，库存环比持稳。下游材料厂维持安全库存，刚需补库为主。本周期货仓单量整体下滑，前一交易日期货仓单量为35769吨，月底仓单集中注销预期渐近。需求端，3月需求市场呈现好转趋势。动力电池方面，尽管近期国内乘用车新能源市场零售同比下降，不过市场预期4月份排产向好。储能领域需求持续强劲，下游市场活跃度回升。中东地缘冲突导致订单发运受阻，但其他海外订单仍形成支撑。下游材料厂以刚需采购为主，对高价货源接受程度偏低，部分逢低点价。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。

镍：本周LME镍价为16,885美元/吨，较上周下降2.5%；上期所镍价为133,160元/吨，较上周下降2.8%。本周SHFE镍库存6.37万吨，LME镍库存28.35万吨，合计库存34.72万吨，较上周下降0.3%。供给端，本周国内硫酸镍产量预计46100吨，较上周产量增多，开工率同步上调。本周硫酸镍头部冶炼厂依托自有原料库存维持正常排产，中小厂家因原料短缺和成本压力，开工受限，市场供应量小幅整理。需求端，硫酸镍下游需求整体平淡，电池级与电镀级均无明显提振。电池级硫酸镍受前驱体订单较弱影响，采购量持续偏低，市场交投清淡；电镀级硫酸镍维持刚需采购，传统行业需求疲软，整体用量平稳偏弱。

稀土&磁材：本周稀土价格大跌。截止到本周四，氧化镨钕市场均价69万元/吨，较上周五价格下调13.75%；氧化镝市场均价136万元/吨，较上周五价格下调6.21%；氧化铽市场均价607.5万元/吨，较上周五价格下调2.88%。从供需基本面来看，供应端变化不大，上游分离企业开工稳定，产能增加有限，尽管原料端工业充足，加工费持续上涨，分离厂接货困难，氧化物产出暂无明显增量，上游整体供应端偏紧，市场现货数量流通不多。需求相对稳定，钕铁硼企业开工稳定，短期维持正常生产，企业库存量不大，多刚需少量采购为主，下游订单尚可，二季度订单目前释放不多，但整体需求预期仍存，近期市场操作减少。

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%，近70%经济体的增速被下调。世界银行表示，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比，目前全球经济正再次陷入动荡。如果不迅速更正航向，生活水平可能会深受伤害。全球经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利