【国联民生计算机】计算机行业2026年一季度业绩前瞻

1.本周观点

参考计算机整体的行业发展情况、各个下游行业景气度情况、以及公司自身的发展阶段，我们对部分重点公司2026年一季度业绩进行预测：

收入or利润同比增速25%以上：

1）归母净利润端：卓易信息 (yoy 70%)、宏景科技 (同比大幅增长)、优刻得 (同比大幅增长)。

2）收入端：海光信息 (yoy 63%-76%)、沐曦股份 (公司公告yoy 25%-87%)、云天励飞 (yoy 50%)。

收入or利润同比增速25%及以下：

1）归母净利润端：神州数码 (yoy 10%-20%)。

2）收入端：锐明技术 (yoy 20%-30%)、合合信息 (yoy 20%-25%)、国能日新 (yoy 25%)、海量数据 (yoy 25%)、中科创达 (yoy 10%-20%)、能科科技 (yoy 10%-20%)、金山办公 (yoy 10%-15%)、新国都 (yoy 10%-15%)、捷顺科技 (yoy 20%)、四维图新 (yoy 20%)。

投资建议：AI商业化全面开启，以国产算力、AI应用为代表的领域景气度持续提升。我们建议继续沿“芯—模—云”三条链条进行配置：一“芯”关注寒武纪等国产算力龙头，受益逻辑在于Agent时代推理扩容与国产替代共振；二“模”关注智谱与MiniMax，受益逻辑在于二者在Coding、Agent执行与模型底座上的布局不断加深；三“云”关注金山云、优刻得、网宿科技等，受益逻辑在于Agent托管、推理弹性、边缘分发与安全加速需求有望持续抬升。

2.行业新闻

英伟达GTC 2026：预测 AI 芯片市场近 1 万亿美元

北京时间3 月 17 日凌晨，英伟达CEO黄仁勋在GTC 2026大会上展开了一场长达两个半小时的演讲。黄仁勋表示，到2027年仅Blackwell AI芯片及下一代Vera Rubin AI芯片的市场需求规模就可能接近1万亿美元，并强调"实际需求会远超这一数字。

阿里云、百度智能云同日宣布AI算力涨价：

3月18日，阿里云官网发布公告，因全球AI需求增长、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

腾讯发布2025 全年业绩：加大 AI 投入，混元 3.0 大模型 4 月发布

腾讯发布2025年全年业绩：加大AI投入，混元3.0将于4月发布。AI已在腾讯主业中产生实质性增益，带动核心业务增速跑赢行业平均。三大板块四季度实现稳健增长：增值服务收入同比增长14%至899.2亿元；营销服务收入同比增长17%至411.2亿元；金融科技及企业服务业务收入同比增长8%至608.2亿元。混元3.0将于4月发布，WorkBuddy、QClaw等“小龙虾”系列Agent陆续上线，元宝、ima、QQ浏览器、搜狗输入法等AI应用的用户活跃度不断提升。

国家安全部发布《OpenClaw “龙虾” 安全养殖手册》

国家安全部发布《OpenClaw “龙虾” 安全养殖手册》，覆盖 AI 全生命周期安全规范，首次提出 “AI 安全红线”，明确禁止行为与风险防范要求，标志 AI 安全从行业自律上升至国家战略层面。

杨植麟在英伟达GTC 首秀，公开 Kimi 完整技术路线图

杨植麟美国GTC首秀，公开Kimi技术路线图。今日凌晨，在英伟达GTC大会上，月之暗面创始人杨植麟作为本届唯一受邀现场演讲的中国独立大模型公司创始人，发表题为《How We Scaled Kimi K2.5》的演讲，首次完整披露Kimi K2.5背后的技术路线图。在杨植麟看来，当前的Scaling已经不再是单纯的资源堆砌，而是要在计算效率、长程记忆和自动化协作上同时寻找规模效应。如果能将这三个维度的技术增益相乘，模型将表现出远超现状的智能水平。

3.公司新闻

英方软件：3 月 21 日消息，公司披露《关于股东及董事、高级管理人员、核心技术人员减持股份计划公告》。截至公告披露日，公司大股东、董事、副总经理、核心技术人员周华先生直接持有公司股份 6,519,374 股，占公司总股本的 7.81%；公司董事、副总经理、核心技术人员陈勇铨先生直接持有公司股份 813,050 股，占公司总股本的 0.97%，上述股份均为 IPO 前取得并已于 2026 年 1 月 19 日解除限售上市流通。因自身资金需求，周华先生拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过 1,629,843 股，占公司总股本比例不超过 1.95%；陈勇铨先生拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过 203,262 股，占公司总股本比例不超过 0.24%。减持期间为自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内实施。

常山北明：3 月 21 日消息，公司披露《关于董事、高级管理人员减持股份计划公告》。公司于近日收到副董事长李锋先生、董事兼总经理应华江先生出具的《关于股份减持计划的告知函》。截至公告披露日，副董事长李锋先生持有公司股份 5,287,055 股，占公司总股本比例 0.33%，计划自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内（2026 年 4 月 14 日至 2026 年 7 月 13 日），以集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份 1,321,700 股，占公司总股本比例 0.08%；董事兼总经理应华江先生持有公司股份 5,310,954 股，占公司总股本比例 0.33%，计划自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内（2026 年 4 月 14 日至 2026 年 7 月 13 日），以集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份 1,327,700 股，占公司总股本比例 0.08%。

软通动力：3 月 21 日消息，公司披露《关于股东减持股份计划公告》。公司于近日收到股东 CEL Bravo Limited 出具的《关于股份减持计划的告知函》。截至公告披露日，CEL Bravo Limited 持有公司股份 73,299,338 股，占公司总股本比例 7.08%，因自身资金安排原因，拟通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过 20,703,784 股，即不超过公司总股本的 2%。其中，通过集中竞价交易方式减持的，自本公告发布之日起 15 个交易日之后的 3 个月内，减持不超过 10,351,892 股（占公司总股本比例 1.00%）；通过大宗交易方式减持的，自本公告发布之日起 15 个交易日之后的 3 个月内，减持不超过 10,351,892 股（占公司总股本比例 1.00%）。此外，公司股东 CEL Bravo Limited 与股东 FNOF Easynet (HK) Limited、中国光大财务投资有限公司、赵勇存在关联关系，根据监管规则要求，计算减持比例时合并计算。

星环科技：3 月 17 日消息，公司披露《关于持股 5% 以上股东减持股份计划公告》。截至公告披露日，公司股东林芝利创信息技术有限公司持有公司股份 7,614,761 股，占公司股份总数的 6.29%，该股东无一致行动人，上述股份均为公司首次公开发行前取得的股份，且已于 2023 年 10 月 18 日解除限售并上市流通。因股东自身安排，林芝利创拟根据市场情况减持其所持有的公司股份合计不超过 1,211,359 股（不超过公司总股本的 1.00%），其中拟通过集中竞价方式减持不超过 1,211,359 股（不超过公司总股本的 1.00%）。减持期间为自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，若公司在上述期间内发生送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，将对本次减持计划的减持股份数量进行相应调整。

4.本周市场回顾

本周（03.16-03.20）沪深300指数下跌2.19%，中小板指数下跌3.86%，创业板指数上涨1.26%，计算机（中信）板块下跌4.54%。板块个股涨幅前五名分别为：朗科科技、同有科技、东方国信、盛世科技、佳发教育；跌幅前五名分别为：渤海化学、湘邮科技、川发龙蟒、御银股份、金现代。

5.风险提示

1）人工智能政策不及预期：如果在未来一段时间内，人工智能相关政策落地进度缓慢或存在变化，都有可能导致产业发展不及预期。

2）行业竞争加剧：AI领域存在大量竞争者，未来为了在细分领域获取更大份额，可能存在市场、技术等方面竞争持续加剧的情况。