事件
2025年,公司实现营业收入35.43亿元,同比 10.28%;实现归母净利润2.52亿元,同比-4.37%;实现扣非归母净利润2.16亿元,同比-13.13%。公司加权平均净资产收益率为5.61%,同比-0.39pct;销售毛利率15.76%,同比-2.92pct;销售净利率7.12%,同比-1.09pct;经营活动现金流净额为8.29亿元,同比 39.49%。
分产品看,电力锻件销量16.40万吨,同比 18.18%,实现营收13.89亿元,同比 25.37%,毛利率为14.38%,同比 1.55pct;航空航天锻件销量0.44万吨,同比 18.84%,实现营收9.04亿元,同比 7.60%,毛利率24.52%,同比-9.64pct;石化锻件销量3.84万吨,同比 4.96%,实现营收5.50亿元,同比-10.93%,毛利率7.42%,同比-8.02pct;其他锻件销量2.64万吨,同比 81.41%,实现营收2.98亿元,同比 30.00%,毛利率19.12%,同比 3.30pct。分地区看,国内收入24.12亿元,同比 13.13%,毛利率为17.20%,同比-5.98pct;海外收入7.29亿元,同比 9.99%,毛利率为14.29%,同比 4.26pct。
2025年Q4单季度,公司实现营业收入8.62亿元,同比 17.86%,环比-4.63%;实现归母净利润0.15亿元,同比-12.11%,环比-76.02%;销售毛利率为13.44%,同比 1.31pct,环比-0.85pct;销售净利率1.73%,同比-0.59pct,环比-5.15pct。
公司具备较强的产品研发和制造能力,是国内少数几家可为航空发动机、航天运载火箭及卫星、燃气轮机、深海装备等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品和精密模锻件产品的民营企业之一。
截至2025年底,公司拥有专利授权105项,其中发明专利58项,2025年申请专利29项,其中发明专利18项。客户拓展方面,公司已进入中国航发集团、航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团、上海电气、东方电气、哈电集团、中船重工、中船集团、双良集团、振华集团、中石化、森松工业、中铁工业等国内各领域龙头企业的供应链体系,并已通过英国罗罗、美国GE航空、日本三菱电机、德国西门子、西门子歌美飒、美国贝克休斯、日本日立、法国Orano等国际龙头企业的全球供应链体系认证,产品拥有良好的品牌知名度和市场影响力。
盈利预测和投资评级
锻造行业高端化转型,航空发动机、航天运载火箭及卫星、可控核聚变、深海装备、燃气轮机等高端装备领域带来需求增量,预计公司2026-2028年营业收入分别为44.29、54.07、65.62亿元,归母净利润分别为3.91、4.86、5.95亿元,对应的PE分别为31、25和21倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;技术快速更新迭代风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;国际市场汇率变动风险


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