光模块逆势走强，为什么 | ETF风向标

近期，由于地缘冲突升级，市场风险偏好持续走低，叠加部分资金风格切换，流入防御型板块，导致科技板块承压震荡。

然而，昨日算力产业链迎来集体爆发，3月19日尽管大盘低开承压，但算力板块再次逆势走强，同指数规模最大的通信ETF华夏（515050）、同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中一度翻红。【ETF二级市场涨幅不代表基金净值表现，入市有风险，投资需谨慎】

算力链快速反弹之后，到底该落袋为安还是继续坚守？现在能不能进、会不会追高被套？今天就来仔细聊一聊。

01、反弹的驱动力

先说结论：本轮反弹并非短期资金炒作，而是行业基本面超预期催化。

一方面是国产算力掀起涨价潮，验证行业高景气度：阿里云宣布AI算力、存储等产品最高涨价34％，主要原因是Token调用量暴涨，阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速。百度智能云同日发布AI算力、存储等产品调价公告。AI算力相关产品服务：上调约5%-30%；并行文件存储等：上调约30%。上述价格自2026年4月18日起执行。

AI应用普及与OpenClaw引爆推理算力需求，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产替代缺口，驱动市场进入“卖方市场”，市场预期短期涨价有望持续。

另一方面，同期开幕的两大全球顶级产业盛会，集中释放了超预期的产业信号，为板块行情提供了扎实的基本面催化。

一是OFC 2026光通信盛会，作为全球光通信领域最权威的技术与产业风向标，本届展会核心验证了光通信产业的技术迭代速度与需求景气度：1.6T光模块正式进入量产元年，已完成北美主流云厂商认证，多家机构上调2026年全球出货预期至1000万只以上，较2025年实现数倍增长；3.2T光模块完成全栈技术方案发布与验证，代际迭代节奏快于市场此前预期；同时CPO、NPO、OCS等前沿技术均发布了商用化方案，打破了“光模块需求见顶、价格战恶化行业盈利”的悲观预期，明确了行业中长期的成长路径。

二是英伟达GTC 2026大会，作为全球 AI 产业的核心风向标，本届大会黄仁勋的主题演讲与技术发布，为算力产业链定下了明确的景气基调。核心产业信号包括三点：

其一，需求端指引大幅超预期。黄仁勋明确表示，截至当前，到2027年可看到至少1万亿美元的高确信度算力相关采购需求，大超市场预期，直接打消了市场对AI算力需求增速放缓的担忧；

其二，产业阶段明确转向，AI 已从大模型训练时代，全面进入推理智能体物理AI的工业化时代。Token，就是人工智能大模型理解和生成语言的最小语义单元，也可以通俗地理解为AI世界的“语言原子”，将成为AI时代的核心商品，推理与智能体场景将带来Token消耗的指数级增长，算力需求的持续性、刚性显著增强；

其三，技术迭代与互联路线清晰。大会发布了Rubin Ultra架构GPU、Feynman 前瞻架构芯片、整合Groq技术的LPU推理芯片，算力性能与推理效率实现跨越式提升，同时明确了“铜光并举”的互联路线，直言产业链需要更多铜缆、光芯片、CPO产能，平息了此前市场关于技术路线的争议，而算力芯片的性能跃升，将直接带动光模块、CPO等光互联产品的配套需求升级。

需要明确的是，国内光模块厂商具备参与全球算力产业链的能力，深度绑定英伟达、微软等全球AI巨头，海外巨头的技术升级与资本开支扩张，将直接转化为国内龙头厂商的订单与业绩，催化具备扎实的基本面支撑。

02、有泡沫吗？

这里先给出结论：算力板块已从早期的主题炒作阶段，正式进入景气加速的业绩兑现期；行情驱动逻辑已从估值抬升，转向业绩持续释放支撑，当前处于AI 算力产业景气上行的中期，而非行情末端。

回顾算力行情的三个发展阶段，能更清晰地锚定当前位置：

2023 年：预期炒作期，ChatGPT带来AI产业启蒙，市场定价核心是AI产业的远期可能性，板块呈现普涨特征，与订单、业绩关联度较低，收益主要来自估值抬升；

2024年—2025年：订单验证期，市场回归理性，定价核心转向企业的技术壁垒与订单兑现能力，板块出现显著分化，进入全球巨头供应链的龙头企业持续走强，纯题材标的逐步回落；

当前已进入业绩兑现期、景气加速期，核心特征是产业链龙头已实现规模化的利润释放，且业绩增长的持续性与确定性，在本次两大盛会中得到了进一步验证。

从最新的产业数据来看，光模块作为算力产业链最先兑现业绩的环节，2024、2025年国内龙头厂商净利润普遍实现高增，增长完全来自主营业务的量价齐升；2026年随着1.6T 光模块进入大规模量产，高端产品占比快速提升，龙头厂商的收入与利润增速仍将维持高位，且1.6T产品毛利率显著高于800G产品，盈利水平有望进一步提升。

算力租赁环节，此前市场担忧的“算力过剩” 并未出现，高端算力供需维持紧平衡状态。核心原因在于，AI需求已从阶段性的训练算力，转向持续性、刚性的推理算力，而推理算力需求将随AI应用、智能体的普及呈指数级增长，为行业景气度提供了长期支撑。

关于“行情是否到头”的疑问，需要明确：股价上涨的可持续性，核心取决于驱动因素是估值泡沫还是业绩支撑。如果仅靠情绪推升估值，行情不具备持续性；但如果企业业绩持续高速增长，即便估值维持稳定，业绩增长也将推动股价上行，也就是常说的 “业绩消化估值”。

当前算力板块的上涨，已从早期的情绪驱动，转向基本面驱动，只要行业景气度未出现系统性拐点，业绩增长的核心逻辑未被破坏，行情就具备持续的基础。

03、相关ETF

对于普通投资者而言，算力产业链技术迭代快、个股分化显著，个股投资面临较高的技术、订单、业绩不及预期的非系统性风险。而ETF作为一篮子龙头标的的投资工具，既能获取行业景气度上行的贝塔收益，又能有效分散个股风险，是普通投资者布局算力板块的更优选择。

本次介绍3只算力相关ETF产品，大家可根据自身投资需求匹配选择：

通信 ETF 华夏（515050）——

跟踪中证5G通信主题指数，持仓覆盖光芯片、光模块、光器件、光纤光缆、PCB、存储等算力核心硬件龙头，全面锚定CPO/光通信产业链核心受益标的，成分股多为全球AI算力供应链的核心厂商，与本次两大盛会催化的核心赛道高度契合，业绩兑现确定性强。适合聚焦CPO/光通信算力硬件高景气主线，追求精准布局的投资者。场外联接(A类：008086；C类：008087)。

创业板人工智能ETF华夏（159381）——

跟踪创业板人工智能指数，持仓覆盖 CPO、算力租赁、AI大模型、AI Agent等AI全产业链，兼顾算力硬件与软件应用，与本届GTC大会定调的“推理智能体”产业主线高度匹配，成长弹性突出。同时，该产品为全市场同类费率最低的AI主题ETF，长期持有、定投的成本优势显著。适合看好AI全产业长期发展，兼顾弹性与持仓成本的投资者。场外联接（A类：025505；C类：025506）。

云计算 ETF 华夏（516630）——

跟踪云计算指数，聚焦国产云计算软硬件生态，成分股深度覆盖AI国产替代、DeepSeek、AI Agent核心标的，是布局AI国产化红利的核心工具。适合看好AI自主可控、国产云计算与AI软件应用主线的投资者。场外联接（A类：019868；C类：019869）