自2025年下半年起，主机厂交付均价有望持续上升，叠加规模效应带来的费用率下降，以及零部件涨价压力缓解，主机厂盈利弹性有望释放。

事件：9月12日，三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》

《方案》显示，2025-2026年主要目标是传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升，新能源装备出口量实现增长。

《方案》指出：

加快风电等新能源装备产业高质量发展，巩固优势产业领先地位；加快推进陆上大型风电光伏基地，推动海上风电规范有序建设，积极推进风电和光伏发电分布式开发、水风光一体化开发；

深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作；鼓励能源开发企业、装备制造企业、金融机构组团出海；

研究制定风电装备制造行业规范条件和管理办法，推动风电装备研发迭代保持合理节奏；

促进风电、光伏等新能源装备循环，鼓励企业开展退役叶片、光伏组件等再利用，稳妥推进发电机、齿轮箱等高附加值产品再制造。

《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》政策梳理

来源：九方金融研究所整理

行业趋势跟踪

• 全国首个机制电价竞价结果出炉，影响深远

9月11日，山东省国网新能源云公示2025年度新能源机制电价竞价出清结果（项目并网时间在2025年6月1日-12月31日之间），其中光伏机制电价为0.225元/千瓦时，入选电量12.48亿千瓦时，机制电量比例为80%；风电机制电价为0.319元/千瓦时，入选电量59.67亿千瓦时，机制电量比例为70%。

根据出清结果来看，光伏入选项目数量为1175个，项目规模合计1.27GW；其中，集中式光伏规模1.22GW，分布式光伏规模为46MW。风电入选项目数量为25个，类型涉及集中式陆上风电、分散式陆上风电、近海风电三类，项目规模合计3.59GW。

8月7日，山东省发展改革委公布关于印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知（鲁发改价格〔2025〕576号），2025年6月1日前投产的存量新能源项目全电量参与市场交易后，机制电价水平按国家政策上限执行，统一明确为每千瓦时0.3949元（含税）。

与标杆电价0.3949元/度相比，光伏、风电增量项目机制电价分别下降43%、19%。

从竞价结果来看，风电机制电价远高于竞价下限并接近上限，结合最新成本情况，预期风电项目投资收益率较优。

• 2025年1-8月央国企风电机组中标市场呈现如下趋势和特点

1、2025年1-8月央国企陆上和海上风电项目机组开标总规模约94.76GW，主要市场包括新疆、内蒙古、河北、甘肃、宁夏、广西、黑龙江、吉林等31地。

2、从整机商中标情况来看，2025年1-8月，中标央国企整机规模最大的五家整机商分别为运达股份、金风科技、电气风电、远景能源、东方风电，占比分别为19.06%、14.45%、13.01%、12.56%、10.17%。这5家整机商共中标49.69GW，占总中标容量的69.25%，整机商市场品牌集中度高。（注：不含未公布具体规模的框采项目）

3、从区域分布来看，2025年1-8月，陆上风电项目共计66.25GW，占比92.32%；海上风电项目共计5.51GW，占比7.68%。其中，陆上风电项目主要集中在西北、华北地区，有大量新能源基地项目招标采购，以及风电机组框架集采。规模最大的省份是新疆，1-8月开标容量达9.77GW，占比13.61%。（注：不含未公布地址及框架集采项目）

4、从开发商角度来看，2025年1-8月，央企风机开标容量为79.65GW，占比为84.05%，国企风机开标容量为15.11GW，占比15.95%。其中，央国企总排名中，大唐开标容量领先第一，开标容量达18.08GW，占比19.09%；其次是中国能建，开标容量达14.74GW，占比15.55%；随后是中国电建，开标容量达12.29GW，占比12.97%。

5、从价格方面来看，1-8月陆上风电（含塔筒）均价2043.34~2120.24元/kW；1-8月陆上风电（不含塔筒）均价1385.24~1701.42元/kW。

2025年8月，陆上风电含塔筒最高中标单价2520元/kW，最低中标单价1588元/kW；陆上风电不含塔筒最高中标单价1681.34元/kW，最低中标单价1420元/kW。（注：8月无海上风电项目开标）

从各整机商陆上、海上风电中标均价统计来看，2025年1-8月，陆上风电含塔筒最高中标均价2225.42元/kW，最低中标均价2039.15元/kW；不含塔筒最高中标均价1600.69元/kW，最低中标均价1376.75元/kW。海上风电含塔筒最高中标均价3353.35元/kW，最低中标均价2910元/kW。（注：仅统计公开订单规模及价格的央国企风电项目）

6、从风机功率来看，在陆上风电机组中，单机容量6MW-7MW机组在风电市场中应用最多，6.25MW机型为陆上风电项目中的主流机型。海上风电项目中，机组逐步趋于大型化，最高单机容量达20MW。（注：仅统计有规模及招标机型的项目）

2025年8月，在央国企陆上风电机组中，单机容量最大为10MW，单机容量最小为5MW。6MW≤单机容量＜7MW应用最多，规模合计2.2GW，在陆上机型中占比39.09%。（注：8月无海上风电项目开标）

2025年1-8月，在央国企陆上风电机组中，单机容量最大为12MW，最小为5MW。单机容量6MW-7MW机组应用最多，规模达23.55GW，在陆上机型中占比45.43%。

在央国企海上风电项目中，2025年1-8月单机容量最大为20MW，最小为8.5MW；16MW≤单机容量≤20MW在海上机型中占比为56.6%。

小结

近日三部门印发电力装备行业稳增长工作方案，提出风电装备研发迭代保持合理节奏，并推动电力装备拓展海外市场。

2024年高招标增长奠定今年国内风电装机高景气度，预计2025年陆风新增装机107GW，海风新增装机12GW左右，海外需求高增，风机出口订单高速增长，同时风机价格回暖背景下产业链盈利能力有望实现修复。

风电产业链梳理

来源：九方金融研究所整理