截至2025年9月16日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为68.47、64.52、63.69、65.49美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（ 2.81%）、WTI原油（ 2.90%）、俄罗斯ESPO（ 3.02%）、俄罗斯Urals（ 0.00%）。2025年年初至2025年9月16日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-9.82%）、WTI原油（-11.77%）、俄罗斯ESPO（-11.48%）、俄罗斯Urals（-4.41%）。

2025年9月16日，美元指数为96.64点，近一月内-1.54%；LME铜现货结算价为10071.50美元/吨，近一月内 4.62%。

截至2025年9月5日，美国原油总库存为82987.0万桶，近一月内-3.0万桶，环比-0.004%；美国战略储备原油库存为40522.4万桶，近一月内 202.2万桶，环比 0.50%；原油商业库存为42464.6万桶，近一月内-205.2万桶，环比-0.48%；其中库欣地区原油库存为2385.7万桶，近一月内 80.6万桶，环比 3.50%。

2025年7月，欧洲商业原油库存为39230万桶，较上月-220万桶，环比-0.56%。

2025年7月，OECD商业原油库存为131700万桶，较上月 400.00万桶，环比 0.30%。

根据2025年9月报，IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为 195.06、 171.83、-53.06万桶/日，较2025年8月预测分别 17.80、 9.25、-17.83万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2025年库存变化平均为 104.61万桶/日，较2025年8月预测均值 3.07万桶/日。

IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为 330.42、 155.57、-33.15万桶/日，三机构预测2026年库存变化平均为 150.95万桶/日。

对于2025Q3，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为 191.73、 200.82、-42.13万桶/日，三大机构预测库存变化平均为 116.80万桶/日，较2025年8月预测平均库存变化分别为 38.66、 38.53、 27.48万桶/日。

全球原油供给总览

IEA、EIA、OPEC在2025年9月报中对2025全球原油供给预测分别为10582.51、10552.82、10460.46万桶/日，较2024年原油供给分别 267.18、 233.92、 200.88万桶/日，相较2025年8月预测分别 31.55、 18.06、-17.83万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10787.62、10664.34、10618.42万桶/日，较2025年原油供给分别 205.12、 111.53、 157.96万桶/日。

具体来看，2025年9月IEA、EIA、OPEC预测2025Q3全球原油供给同比增量分别 361.62、 353.54、 306.48万桶/日，相较2025年8月预测变化分别 79.65、 50.75、 27.41万桶/日。

钻机板块：

2025年8月，全球活跃钻机总数为1793台，较2025年7月增加7台，其中加拿大179台（ 12台）、亚太212台（ 5台）、中东501台（ 2台）、拉美143台（持平）、美国538台（-2台）、非洲99台（-2台）、欧洲121台（-8台）。

全球主要区域原油供给情况

▪三大机构分地区原油供给增量预测▪

分区域看， IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年，全球原油供给增量主要集中在OPEC 的减产退出、美国和加拿大等美洲OECD国家、巴西和圭亚那等美洲非OECD国家。

▪OPEC ▪

产量政策梳理：

2020年初受新冠疫情冲击，国际油价大幅下跌，为稳定原油市场，2020年5月OPEC 正式执行减产协议。

随着疫情逐步缓解、原油需求逐步复苏，2021年3月起OPEC 开始执行增产，以使成员国原油生产恢复到疫情前水平，增产计划在2022年8月结束。

根据原油市场情况，2022年9月，OPEC 决议在当年8月产量目标基础上继续增产10万桶/日。2022年10月，OPEC 决议在当年9月产量目标基础上减产10万桶/日。

2022年11月，OPEC 决议在当年8月产量目标基础上大规模减产200万桶/日，减产计划执行至2023年12月。

2023年4月，以沙特为代表的部分OPEC 国家宣布自愿减产合计165万桶/日，减产时间为2023年5月至12月。

2023年6月， OPEC 表示 165万桶/日的自愿减产均延期至 2024 年 12 月，同时 2024 年 1-12 月产量目标再次下降 139 万桶/日，沙特在 7 月自愿额外减产 100 万桶/日。

2023年7月，沙特宣布100万桶/日的额外减产将延长至8月，同时俄罗斯将在8月减少石油出口量50万桶/日。

2023年8月，沙特宣布100万桶/日的额外减产将延长至9月，同时俄罗斯将在9月减少石油出口量30万桶/日。

2023年9月，沙特和俄罗斯宣布将自愿减产延长至12月。

2023年11月，OPEC 自愿削减220万桶/天，其中包括俄罗斯原油出口减少30万桶/天，成品油出口减少20万桶/天，期限为2024.01-2024.03。安哥拉、尼日利亚和刚果在2024年产量上限为111、150、27.7万桶/天。

2023年12月，安哥拉宣布自2024年1月1日起退出OPEC组织。

2024年3月，OPEC 决定将2024Q1自愿减产延长至2024Q2。

2024年6月，OPEC  决议220万桶/天的自愿减产将在2024年9月至2025年9月逐步退出，平均每月退出减产18万桶/天。165万桶/天的自愿减产将延长至2025年12月。

2024年7月，哈萨克斯坦、俄罗斯、伊拉克三国向OPEC 提交了补偿减产计划。2024年7月至2025年9月，哈萨克斯坦、俄罗斯、伊拉克分别承诺补偿减产62、48、118.4万桶/天。

2024年8月，哈萨克斯坦、伊拉克再次向OPEC 提交针对 2024 年 1 月至 7 月的最新补偿减产计划，伊拉克总补偿减产量约为 144万桶/天，哈萨克斯坦为 69.9万桶/天。

2024年9月，OPEC 延长220万桶/天减产至2024年11月。

2024年11月，OPEC 延长220万桶/天减产至2024年12月。

2024年12月5日，OPEC 会议决定延长220万桶/天减产至2025年3月，并在2025年4月至2026年9月逐步退出该自愿减产，平均每月增产约14万桶/天。

2025年4月，OPEC 决议在5月增产41.1万桶/天，并将在5月5日再次开会，以决定6月的产量水平。

2025年5月，OPEC 决议在6月继续加速增产41.1万桶/天。

2025年5月31日，OPEC 决议在7月继续加速增产41.1万桶/天。

2025年7月5日，OPEC 决议八个成员国在8月增产54.8万桶/天。

2025年8月3日，OPEC 决议八个成员国在9月增产54.7万桶/天，至此，220万桶/天的减产退出已完毕。

2025年9月7日，OPEC 决议八个成员国在10月增产13.7万桶/天，开始逐步退出165万桶/天的减产计划。

产量目标完成情况：

2025年8月OPEC-9国（不包括安哥拉）总产量为2249.6万桶/日，环比 49.9万桶/日，其中沙特、伊拉克、阿联酋、科威特8月产量分别为970.9、401.5、325.5、249.2万桶/日，环比 25.9、 12.2、 8.6、 4.0万桶/日。考虑2025年8月的增产计划(不考虑补偿减产)，8月OPEC-9国实际产量低于目标19.3万桶/日。考虑补偿减产后，8月OPEC-9国实际产量低于目标2.4万桶/日，其中加蓬、尼日利亚超产。

对于未参与减产的伊朗、利比亚和委内瑞拉，三个国家在2025年8月的原油产量分别为321.8、129.9、93.6万桶/日，环比-2.7、-0.6、 1.2万桶/日。

对于OPEC 联盟中的非OPEC国家，2025年8月原油产量为1445.2万桶/日，环比 3万桶/日，其中俄罗斯、哈萨克斯坦分别环比 5、-2.2万桶/日至917.3、181.4万桶/日。考虑2025年8月的增产计划(不考虑补偿减产)，8月非OPEC国家实际产量低于目标38.8万桶/日。考虑补偿减产后，8月非OPEC国家实际产量低于目标29.6万桶/日，主要来自墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯的缺口。

总体来看，OPEC 联盟8月实际原油产量环比增量约53万桶/日，实际进入按计划顶格增产的状态。

根据IEA 2025年9月报披露数据，2025年8月OPEC 合计剩余产能为461万桶/日，环比-20万桶/日。其中，OPEC-12国剩余产能为436万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋，两国剩余产能分别为243、85万桶/日；非OPEC国家剩余产能为26万桶/日，主要集中在俄罗斯，其剩余产能为12万桶/日。

▪俄罗斯▪

产量方面：2025年8月，俄罗斯原油产量为928万桶/日，环比-3万桶/日，原油剩余产能为12万桶/日，环比 3万桶/日。

出口方面：2025年8月，俄罗斯石油（原油和成品油）出口总量为730万桶/日，环比持平。其中，俄罗斯原油出口量为470万桶/日，环比持平，成品油出口量为260万桶/日，环比持平。

贸易流向方面：

2025年8月，俄罗斯对西方国家石油（原油 石油产品）出口数量为120万桶/日，环比持平；对东方国家石油（原油 石油产品）出口数量为370万桶/日，环比-40万桶/天；对其他地区/未知目的地的出口量为240万桶/日，环比 40万桶/天，主要是运往亚洲地区航线较长导致统计数据存在一定的滞后性。

2025年8月，俄罗斯对欧盟石油出口数量为30万桶/日，环比持平，较冲突前-365万桶/日。

2025年8月，俄罗斯对中国石油出口数量为230万桶/日，环比 10万桶/天，较冲突前 60万桶/日。

2025年8月，俄罗斯对印度石油出口数量为140万桶/日，环比-50万桶/日，较冲突前 130万桶/日。

▪美国▪

产量方面：

截至2025年9月5日，美国近一月原油产量平均1343.48万桶/日，较上月 13.53万桶/天。2025年8月五大页岩油产区总产量为912.39万桶/日，环比-1.31桶/日，Permian地区页岩油产量为661.26万桶/日，环比-0.82万桶/日。

EIA在2025年9月报中，预计2025-2026年全年美国原油产量平均分别为1344.33、1330.02万桶/日，同比  20.87、-14.30万桶/日。

钻采方面：

截至2025年9月12日，美国近一月活跃钻机数量平均为413台，较上月增加1台；美国压裂车队数量为165部，较上月减少1部。2025年8月，美国五大页岩油产区钻机总数为417台，环比-4台，单个钻机对应新井产量为1146桶/日，环比 50桶/日，其中，Permian地区钻机总数为256台，环比-7台，单个钻机对应新井产量为1631.49桶/日，环比  64.63桶/日。（注：单个钻机对应新井产量数据EIA STEO公布口径为12月平滑数据（one year trend）

库存井方面：

2025年8月，美国5大页岩油产区库存井（DUC）数量为2976口，环比-40口，总完井率为105.76%，环比 0.61pct。其中，Permian地区库存井数量为977口，环比-21口，地区完井率为104.95%，环比 1.7pct。

全球原油需求总览

IEA、EIA、OPEC三大机构在2025年9月报中对2025全球原油需求预测分别为10387.45、10380.99、10513.52万桶/日，较2024年原油需求分别 73.68、 89.62、 129.47万桶/日，相较2025年8月预测量分别 13.74、 8.82、 0.00万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10457.20、10508.77、10651.57万桶/日，较2025年原油需求分别 69.76、 127.79、 138.05万桶/日。

具体来看，2025年9月IEA、EIA、OPEC预测2025Q3全球原油需求或将分别同比 93.54、 116.34、 156.83万桶/日，相较2025年8月预测量分别 40.99、 12.22、-0.07万桶/日。

全球主要区域原油需求情况

IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年OECD国家原油需求保持平稳，但低于2019年疫情前水平。IEA、EIA和OPEC 2025年9月报预期，2025年OECD国家需求分别为4580.3、4572.4、4582.7万桶/日，较2024年分别-3.7、-11.6、 14.1万桶/日；IEA、EIA和OPEC预计2026年OECD国家需求分别为4560.6、4594.6、4597.2万桶/日，较2025年分别-19.6、 22.2、 14.6万桶/日，与2019年疫情前水平仍有差距。 

IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年非OECD国家需求仍保持百万桶增量。据IEA、EIA和OPEC 2025年9月报预期，2025年非OECD原油需求分别为5806.3、5808.6、5930.4万桶/日，较2024年分别增加77.0、101.3、114.9万桶/日；2026年，IEA、EIA和OPEC预测非OECD国家原油需求为5895.6、5914.2、6053.9万桶/日，较2025年分别增加89.3、105.6、123.4万桶/日。

IEA、EIA和OPEC预计2025年中国需求增量放缓。IEA、EIA和OPEC 2025年9月报预期，2025年中国原油需求分别为1665.3、1655.6、1685.2万桶/日，较2024年分别增加5.6、24.6、19.7万桶/日，分别占非OECD国家总需求增量的7.24%、24.26%、17.16%。IEA、EIA和OPEC预计2026年中国原油需求分别为1679.3、1679.3、1704.9万桶/日，较2025年分别增加14.0、23.8、19.7万桶/日，分别占非OECD国家总需求增量的15.72%、22.50%、15.94%。

IEA、EIA和OPEC预计亚洲地区的非OECD国家为2025-2026年全球原油需求增量贡献主力。EIA、IEA和OPEC三机构在2025年9月预计2025-2026年亚洲及非洲和拉美地区非OECD国家原油需求将继续带动全球原油需求保持增长，OECD国家需求保持稳定。

全球不同原油产品需求情况

IEA进一步上调了2025年全球成品油需求增量，并预计2026年化工用油需求恢复更为明显。根据IEA 2025年9月报， 2025年全球航空煤油、汽油、柴油需求较2024年分别 20.2、 18.0、 24.9万桶/日至772、2753、2873.2万桶/日，相较于8月报，IEA整体上调了2025年成品油需求；化工品板块，2025年全球LPG和乙烷、石脑油需求将分别较2024年 17、 10.5万桶/日至1520.8、731.8万桶/日。

中国方面，IEA预计2025年中国原油需求增量同比改善，主要依赖石脑油和航空煤油拉动。IEA在2025年9月报中预计2025年中国柴油、汽油、航空煤油需求也将较2024年分别-1.5、-10.4、 3.5万桶/日至353.8、352.3、95.2万桶/日；化工品板块，预计2025年LPG和乙烷、石脑油需求分别将较2024年 1.1、 12.4万桶/日至266.5、240.9万桶/日。

美国、欧洲、东南亚柴油库存均低于去年同期水平。截至2025年9月5日当周，美国汽油、柴油库存分别为21999.70、12063.80万桶；截至2025年7月，欧洲汽油、柴油库存分别为10610、37000万桶；截至2025年9月10日，新加坡汽油、柴油库存分别为1140、1163.9万桶。